DJIA pazartesi günü 53.250 civarında işlem gördü ve yaklaşık 300 puan geriledi. ABD’nin Larak Adası’nda iki İran roket rampasını vurmasının ardından İran’ın Ürdün’deki üsler ile Birleşik Arap Emirlikleri’ndeki varlıklara yönelik saldırılarla karşılık vermesi risk algısını bozdu. Ham petrol %2’den fazla yükselerek 85,00 doların üzerine çıkarken, Hazine tahvili getirileri de yukarı hareket etti; bu da şokun klasik bir “güvenli limana kaçış”tan ziyade finansal koşulların sıkılaşması olarak fiyatlandığına işaret etti. Hürmüz Boğazı’ndan geçişte aksama riski enflasyon beklentilerini besledi; gösterge Körfez–Japonya büyük tanker navlun oranı 27 Ağustos’ta metrik ton başına 107 doların üzerinde rekor kırdı. Bunun üzerine Fed faiz vadeli işlemleri yeniden fiyatlandı; eylül faiz artışı olasılığı cuma öncesindeki yaklaşık %35 seviyesinden %60’a yaklaştı ve hedef aralığın %3,75 – %4,00’a taşınabileceğine işaret etti.
Endeksin yapısı Dow’u zayıf korunaklı bırakıyor: ExxonMobil’in 2020’de çıkarılmasından bu yana Chevron tek enerji bileşeni ve fiyat ağırlıklı endekste yaklaşık %2,2 paya sahip. Buna karşılık finansallar beş hisseyle endeksin dörtte birinden fazlasını oluşturuyor; yalnızca Goldman Sachs yaklaşık %11,5 seviyesinde ve hisse fiyatı 1.000 doların üzerinde. Alphabet haziran sonu itibarıyla Verizon’ın yerini aldı; teknoloji rallisinin etkisi ise Nvidia’nın yaklaşık %2,4 ve Microsoft’un yaklaşık %5,7 ağırlıklarla sınırlı kaldı. Endeks beşinci ardışık aylık yükselişi izlese de, ağustos başındaki 54.750’ye yakın rekorunun yaklaşık %3 altında kaldı. Öne çıkan veriler: Tarım dışı istihdamın 23 binlik düşüşün ardından 58 bin artması bekleniyor; işsizlik oranı %4,1; saatlik kazançlar aylık %0,3 (önceki %0,1). ISM imalat “ödenen fiyatlar” endeksinin 71,1’den 72’ye yükselmesi bekleniyor; hizmetler “ödenen fiyatlar” en son 70,3 seviyesindeydi. Özel sektör istihdamının 44 bine kıyasla 47 bin gelmesi öngörülüyor; tüm bunlar 16 Eylül kararı öncesinde izlenecek. Teknik seviyeler: 53.500 direnç, ardından 53.800’ün hemen üzeri ve 54.000; 53.100 ve 53.000 civarı destek. 50 günlük EMA 52.700 yakınında, 200 günlük EMA 50.000 civarında. Stoch RSI 35’e yakın; günlük kapanışın 53.800 üzerinde gerçekleşmesi halinde senaryo geçersiz sayılıyor.
Enflasyon Kaynaklı Şok ve Güvenli Liman Kılavuzunun Bozulması
Jeopolitik çatışmalarda devlet tahvili alma şeklindeki geleneksel “güvenli liman” hamlesi bu kez çalışmıyor; çünkü bu kriz bir büyüme hikâyesinden ziyade bir enflasyon hikâyesi. Ham petrolün varil başına 85 doların üzerine sıçraması ve Körfez–Japonya tanker navlunlarının metrik ton başına 107 dolarla rekor kırması, doğrudan bir sıkılaşma şokuna işaret ediyor. Enerji maliyetleri ile tahvil getirileri birlikte yükselirken hızla uyum sağlamak gerekiyor; bu kombinasyon hisse senetlerini oldukça kırılgan bırakıyor.
Fed’in şahin tonu eylülde faiz artışı olasılığını şimdiden %60’a taşıdı ve hedef aralık olarak %3,75 – %4,00 bandını öne çıkardı. Tarihsel olarak, yükselen enerji fiyatları ani faiz artışı beklentilerini tetiklediğinde—Dow’u bir ayda yaklaşık %10 aşağı çeken 2022 enflasyon şokuna benzer şekilde—hisse modelleri bozuluyor. Türev işlem yapanların klasik bir politika “kurtarma”sı beklemek yerine, faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı bir ortama hazırlanması gerektiğini düşünüyoruz.
Dow’a Yönelik Riskler ve Stratejik Görünüm
Dow Jones Sanayi Endeksi’nin bu jeopolitik anlatının yapısal olarak yanlış tarafında konumlandığını kabul etmek gerekiyor. Chevron yalnızca %2,2’lik ağırlıkla tek enerji koruması işlevi görüyor; buna karşılık Goldman Sachs gibi faize duyarlı finansallar ve vade duyarlılığı yüksek teknoloji hisseleri endekse hakim. Bu dengesizlik, artan borçlanma maliyetlerinin etkisinin neredeyse hiç enerji tamponu olmadan endekse yansıması anlamına geliyor.
İleriye dönük olarak, cuma günkü istihdam verisinden ziyade salı ve perşembe açıklanacak ISM “ödenen fiyatlar” verilerine daha fazla odaklanmak gerekiyor. Enerji fiyat şoklarının ilk göründüğü yer genellikle bu alt endeksler oluyor ve 72 tahmininin üzerinde bir okuma enflasyonun sertleştiğini teyit edecektir. Veriler sıcak gelirse, Fed politika yapıcılarına getirileri daha da yukarı itmek için ihtiyaç duydukları tüm mühimmatı sağlayabilir.
Önümüzdeki haftalarda Dow’da aşağı yönlü bir eğilimin korunmasını; 53.000 seviyesinin ve 50 günlük hareketli ortalama olan 52.700 civarının hedeflenmesini öneriyoruz. Günlük Stokastik RSI 35’e doğru gerilerken, 53.500 direnç tavanı aşılmadığı sürece momentum belirgin biçimde satıcılarda. Endeksin 53.800 üzerinde günlük kapanış alması durumunda bu kısa yönlü pozisyonu terk ederiz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
