ABD Dolar Endeksi (DXY), Orta Doğu’daki gelişmelere bağlı iyileşen risk iştahının güvenli liman varlıklarına talebi azaltmasıyla Cuma günü 98,90’a doğru geriledi. ABD çekirdek PCE enflasyonu Nisan’da yıllık bazda %3,3’te sabit kalırken, bu durum Fed’in sıkı para politikasını sürdürebileceği beklentilerini canlı tuttu. Piyasalar ise ABD–İran arasında ateşkesi 60 gün uzatmayı, Hürmüz Boğazı’nı yeniden açmayı ve nükleer görüşmelere başlamayı öngören bir mutabakat zaptına ilişkin haberleri izledi. Doların zayıflamasıyla EUR/USD 1,1670’e doğru yükselirken, Birleşik Krallık’ta mali endişeler ve zayıf büyüme gündemde kalmaya devam etse de GBP/USD 1,3470’e yöneldi. USD/JPY 159,30 civarında işlem gördü; Tokyo çekirdek TÜFE Mayıs’ta yıllık %1,4’e gerilerken, BOJ Başkanı Kazuo Ueda enerji şoklarının ücretler ve enflasyon beklentileri üzerinden yaratabileceği risklere dikkat çekti.
Risk hassasiyeti yüksek para birimleri destek bulurken AUD/USD 0,7190’a doğru ilerledi; WTI ise ateşkesin uzatılacağı ve Hürmüz çevresindeki kesinti riskinin azalacağı beklentisiyle varil başına 88,00 dolar civarında seyretti. Altın, daha güçlü risk iştahı ile süregelen jeopolitik risk ve yüksek enflasyon baskıları arasındaki denge değerlendirilirken 4.550 dolara doğru sert yükseldi. Takvimde, 29 Mayıs–5 Haziran döneminde BoE, ECB, Fed ve BOJ yetkililerinin konuşmaları ile Çin PMI’ları, Euro Bölgesi TÜFE ve GSYH verileri, ABD JOLTS ve istihdam raporu; ayrıca İsviçre, Japonya, Kanada ve Avustralya’dan bir dizi veri yer alıyor.
Jeopolitik ve Politika Değişimleri Eşliğinde Daha Zayıf Dolar İçin Pozisyonlanma
Piyasanın risk-on eğilimine dönmesiyle, daha zayıf bir ABD Doları beklentisini yansıtacak şekilde pozisyonlarımızı ayarlıyoruz. ABD ile İran arasında bildirildiği belirtilen mutabakat zaptı şu aşamada ana itici güç konumunda ve Fed’in enflasyon karşısındaki kalıcı şahin duruşunu geçici olarak gölgede bırakıyor. Son CFTC verileri, dolarda spekülatif net kısa pozisyonların üst üste üçüncü haftada arttığını gösteriyor; bu da eğilimin ivme kazandığına işaret ediyor.
Bu dolar zayıflığı, Haziran’ın ilk haftasına girerken EUR/USD ve GBP/USD’de uzun pozisyonları cazip kılıyor. Özellikle ECB Başkanı Lagarde ve BoE Başkanı Bailey başta olmak üzere çok sayıdaki merkez bankası konuşmacısını, ton farklılaşmasının hareketleri hızlandırıp hızlandırmayacağını görmek için yakından izleyeceğiz. Tarihsel olarak, büyük bir jeopolitik tansiyon düşüşünü izleyen haftalarda eşgüdümlü dolar zayıflığı bu pariteler için çoğu zaman destekleyici bir rüzgâr yaratır.
USD/JPY tarafı daha karmaşık; parite hem zayıflayan dolar hem de Japonya Merkez Bankası’nın güvercin politikası arasında sıkışmış durumda. BOJ Başkanı Ueda’dan veya Fed’den daha fazla netlik gelene kadar 159,00 seviyesi etrafında yatay-bant bir görünüm oluştuğunu düşünüyoruz. Tokyo çekirdek enflasyonunun %1,4’e gerilemesi, BOJ’un sıkılaşma konusunda acele etmeyeceği görüşünü destekliyor.
Emtialar, Altın ve Kritik Veri Gündemi Öne Çıkıyor
Petrol tarafında, Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılma ihtimali WTI fiyatlarına tavan etkisi yaparak 88 dolar/varil üzerindeki potansiyel yükselişi sınırlıyor. Denizcilik verileri, boğaz yakınlarında tanker sinyallerinde hafif bir artışa işaret ediyor; bu da piyasanın arz riskinin azaldığını fiyatlamaya başladığını gösteriyor. Bununla birlikte, yaklaşan EIA stok verileriyle test edilecek güçlü temel talebin fiyatları desteklemeye devam edeceğini öngörüyoruz.
Altının risk iştahı iyileşmesine rağmen 4.550 dolar bölgesine sıçraması, kalıcı enflasyona ve tamamen ortadan kalkmayan jeopolitik riske karşı bir korunma aracı rolünü vurguluyor. Merkez bankalarının altın talebi 2026’nın ilk çeyreğinde rekor seviyeye ulaştı; resmi rezervlere 300 tonun üzerinde ekleme yapıldı ve bu durum fiyatlar için güçlü bir taban oluşturmayı sürdürüyor. Büyük ekonomilerde çekirdek enflasyon yüksek kaldığı sürece altının güçlü seyrini korumasını bekliyoruz.
İleriye dönük olarak, 5 Haziran Cuma günkü ABD istihdam raporu en kritik veri olacak. Beklentilerin altında gelecek bir tarım dışı istihdam (NFP) verisi, dolarda ilave satışları tetikleyerek mevcut piyasa yönünü teyit edebilir. Buna karşılık güçlü bir rapor, Fed’in “uzun süre yüksek” faiz anlatısını güçlendirerek trendi hızlı şekilde tersine çevirebilir.
