Altın (XAU/USD), Salı günü erken Asya işlemlerinde 4.825 dolar civarında yatay seyretti. Piyasalar Orta Doğu’daki yeni jeopolitik riskleri (ülkeler arası gerginlik ve çatışma ihtimali) fiyatladı. Bölgesel güvenlik ve diplomasi (ülkeler arası görüşmeler) konusundaki belirsizlik nedeniyle fiyatlar sakin kaldı.
Reuters’ın Pazartesi günü aktardığına göre İran, İslamabad’ın İran limanlarına yönelik ABD ablukasını (gemi giriş-çıkışını fiilen engelleyen baskı) sonlandırmaya dönük adımının ardından, Pakistan’da ABD ile barış görüşmelerine katılmayı değerlendiriyor. Yetkililer karar alınmadığını belirtirken, İran Dışişleri Bakanı Abbas Araghchi ABD’nin “ateşkesi ihlal etmeye devam ettiğini” söyleyerek yeni görüşmelerin önünde engel olduğunu ifade etti.
Jeopolitik Risk ve Enerji Piyasasına Etkisi
Petrol fiyatları, ABD-İran görüşmelerinin bozulabileceği ve Hürmüz Boğazı’nda yeniden blokaj (geçişi engelleme) ihtimali endişesiyle yükseldi. Enerji maliyetlerindeki artış, enflasyon beklentilerini (ileride fiyatların artacağı düşüncesi) yükseltebilir ve faiz indirimlerini (merkez bankasının politika faizini düşürmesi) daha az olası hale getirebilir. Bu durum, faiz getirisi olmayan varlıklara (elde tutarken faiz kazandırmayan; altın gibi) talebi sınırlayabilir.
Salı günü piyasaların odağında ABD Perakende Satışlar verisi var. Perakende Satışlar’ın Mart’ta aylık bazda %1,4 artması bekleniyor; Şubat’ta artış %0,6 olmuştu. Beklentiden zayıf bir veri, ABD dolarını baskılayabilir ve dolar bazında fiyatlanan altına destek verebilir.
Altın 4.825 dolar civarında seyrederken piyasa, Orta Doğu kaynaklı “güvenli liman” (risk artınca tercih edilen varlık) desteği ile yüksek faizlerin yarattığı baskı arasında sıkışmış durumda. Bu tablo, kısa vadede net yön tahmini yapmayı zorlaştırıyor.
Yukarı yönlü ana risk, ABD-İran barış görüşmelerinin tamamen kopması ve Hürmüz Boğazı’nda tansiyonun yükselmesi. Benzer dönemlerde (örneğin 2019’da) petrol arzında kesinti tehdidi bile güvenli limana kaçışı hızlandırarak altına yarayabiliyor. Yeniden bir blokaj, altını yeni zirvelere taşıyabilir; bu senaryoya karşı uzun vadeli alım opsiyonları (call; belirli fiyattan alma hakkı) korunma (hedge; riski azaltma) amaçlı tercih edilebilir.
Faizler, Enflasyon ve Oynaklık Stratejileri
Buna karşın altın için temel olumsuz unsur, inatçı enflasyon ve buna bağlı merkez bankası politikası. Son ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE/CPI; tüketici fiyatlarındaki genel artışı gösteren veri) enflasyonun %3,1 olduğunu gösterdi; bu oran Fed’in hedefinin üzerinde. Bu nedenle piyasa, bu yıl beklenen faiz indirimlerinin büyük kısmını fiyatlamadan çıkardı. Yüksek faiz ortamı, faiz getirmeyen bir varlığı elde tutmanın fırsat maliyetini (aynı parayı faize koyunca kaçırılan getiri) artırır.
Bu haftaki ABD Perakende Satışlar verisi bu denge için önemli bir sınav. Verinin %1,4 beklentisinin üzerinde gelmesi, ABD ekonomisinin güçlü olduğu algısını güçlendirebilir; bu da doları destekleyip altını geriletebilir. Tersi durumda, yani zayıf veri, faiz indirimi beklentilerini canlandırarak altına destek sağlayabilir.
Bu çelişkili sinyaller nedeniyle yatırımcılar, sadece yöne değil oynaklığa (volatilite; fiyatın sert dalgalanması) dayanan stratejileri düşünebilir. Uzun vadeli straddle veya strangle (opsiyon stratejileri; iki yönlü büyük fiyat hareketinden yararlanmayı hedefler) almak, fiyatın hangi yönde kırılacağından bağımsız şekilde büyük hareketten kazanç sağlayabilir.
Ayrıca 2025 borç tavanı görüşmelerinde ima edilen oynaklığın (implied volatility; opsiyon fiyatlarının işaret ettiği beklenen dalgalanma) anlaşma öncesi sert yükselip anlaşma sonrası hızlı düştüğü görülmüştü. Mevcut tablo buna benziyor. Barış görüşmeleri ilerler ve altın sakinleşirse, iron condor gibi stratejilerle opsiyon primi satmak (piyasadan prim toplayarak yatay seyir beklemek) kârlı olabilir. Bu, opsiyon piyasasının mevcut belirsizliği abarttığı varsayımına dayanır.
