ABD ile İran arasındaki gerilimin, geçici bir barış anlaşmasının çökmesinin ardından tırmanması ve Ukrayna ile Rusya arasındaki saldırıların şiddetlenmesi, geçen hafta enerji piyasalarını yukarı itti; ham petrol, rafine ürünler, doğal gaz ve Avrupa elektriği yükseldi. Brent, 13 Temmuz’da 83 $/varil seviyesinden 88 $/varile çıktı; gecelik işlemlerde kısa süreliğine 90 $’ın üzerine tırmanarak haziran ortasından bu yana en yüksek seviyesini gördükten sonra geri çekildi. WTI ise aynı dönemde 78 $’dan 82 $/varile yükseldi; yaklaşık %5 artış.
Yeniden fiyatlama; Hürmüz üzerinden sevkiyatta aksamalar, CPC terminalindeki durdurma ve küresel stokların rekor düşük seviyelerde kalmasıyla arz bulunabilirliğine dair tazelenen endişelerle ilişkilendirildi; dizel piyasaları rekor sıkılık sinyali veriyor. ICE gasoil crack spread’i 65 $/varile genişledi ve geçen hafta art arda üç gün rekor yüksek seviyede kapandı; ABD 3-2-1 crack spread’i de 70 $/varil ile rekor seviyeye ulaştı. Hindistan dizel ihracat vergisini litre başına 15,5 rupi’ye, jet yakıtı ihracat vergisini litre başına 14,5 rupi’ye yükseltti; ABD perakende benzin fiyatı yeniden galon başına 4 $’ın üzerine çıktı.
Dalgalı Petrol Piyasaları İçin İşlem Stratejileri
Hürmüz’deki sevkiyat krizi nedeniyle Brent’in 88 $’a sıçraması ve WTI’ın 82 $’ı görmesinin ardından, türev işlem yapan yatırımcılara önümüzdeki haftalarda sürecek yukarı yönlü oynaklığa hazırlıklı olmalarını tavsiye ediyoruz. Doğrudan vadeli kontrat almak yerine, olası ani gerilim düşüşlerinde aşağı yönlü riski sınırlarken ek yükselişten faydalanmak için Brent’te uzun call opsiyonlarının kullanılmasını öneriyoruz. Tarihsel olarak, bu ölçekteki arz taraflı şoklar ima edilen volatilitede hızlı sıçramalara yol açar; erken uygulandığında prim alımına dayalı stratejileri oldukça kârlı hale getirir.
Varil başına 70 $’lık rekor ABD 3-2-1 crack spread’i ve ICE gasoil’de 65 $ seviyesi, yakın zamanda gevşemesini beklemediğimiz aşırı bir sıkılığa işaret ediyor. Yatırımcılar, bu rafine ürün sıkışmasından yararlanmak için ısıtma yağı ve gasoil vadeli işlemlerinde boğa call spread’lerine bakmalı. Bu strateji, rafinaj kapasitesi kısıtlarının dizel crack’lerini tarihi zirvelere taşıdığı ve spread işlemcilerine çok yüksek getiriler sağladığı 2022 ortasındaki işlem örüntülerini yansıtıyor.
Stokların Düşüklüğü ve Korunma Fırsatları
Küresel stoklar şu anda çok yıllık dip seviyelere yakın seyrettiği için —OECD ticari stoklarının beş yıllık ortalamanın %8’den fazla altına indiği 2022 enerji krizine benzer şekilde— vadeli eğrinin belirgin biçimde backwardation’da kalmasını bekliyoruz. En yakın vade takvim spread’lerinde işlem yapılmasını; özellikle prompt ayın alınıp ikinci ayın satılmasını öneriyoruz; böylece anında teslimat priminden faydalanılabilir. Hindistan’ın litre başına 15,5 rupi’ye ihracat vergilerini artırma kararı, uluslararası piyasaları fiziksel prompt arzdan mahrum bırakacağı için bu backwardation stratejisini güçlü biçimde destekliyor.
Kurumsal korunma (hedge) yapanlar için, perakende fiyatlar mevcut galon başına 4 $ seviyesinin daha da üzerine tırmanmadan dizel ve jet yakıtı fiyatlamasının derhal sabitlenmesini kuvvetle öneriyoruz. Sıfır maliyetli collar’lar, daha fazla jeopolitik sıçramaya karşı koruma sağlarken yakıt tedarikinin azami maliyetini sınırlandırmaya yardımcı olabilir. Tetikte kalmak gerekiyor; zira Orta Doğu’da olası ani bir diplomatik atılım, ham petrol göstergelerinde hızlı bir şekilde %10 ila %15’lik sert bir geri çekilmeyi tetikleyebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
