ICE Brent, Asya’nın erken saatlerindeki işlemlerde varil başına 90 doların hemen altında seyretti. Pazartesi günkü yükselişin üzerine inşa eden fiyatlar, Lübnan’da çatışmaların yeniden alevlenmesi ve Hürmüz Boğazı’nda gemilere yönelik saldırı haberlerinin arz riski endişelerini yüksek tutmasıyla destek buldu. Petrol vadeli işlemlerinde pozisyonlanma daha “boğa” tarafa döndü: Para yöneticileri, geçen salı itibarıyla ICE Brent’te net uzun pozisyonları 76.026 lot artırarak 240.748 lote çıkardı; brüt uzunlar ise haftalık bazda 51.818 lot yükseldi. NYMEX WTI’da net uzunlar 2.665 lot artarak 103.715 lote çıktı. ABD upstream faaliyetleri de güçlendi; Baker Hughes petrol sondaj kulesi sayısı 1 artışla 455’e yükselirken, geçen yılın aynı dönemine göre 43 adet daha yüksek seviyede kaldı. EIA, ABD ham petrol üretiminin 2026’da ortalama 13,8 milyon varil/gün olacağını (2025’te 13,6 milyon varil/gün) ve 2027’de 14,2 milyon varil/güne yükseleceğini öngörüyor.
Metallerde, LME bakır %1,7 yükselerek rekor 14.396 dolar/tona çıktı; böylece üçüncü seans üst üste yükseliş ve haftalık bazda yedinci artış kaydedildi. Nakit/3 ay spreadi 518,5 dolar/ton backwardation’a genişlerken, stoklar 42’nci seans üst üste gerileyerek 204.975 tona indi. Cochilco, Şili üretiminin 2026’da yıllık bazda %2,6 düşüşle 5,3 milyon tona gerilemesini bekliyor; bakır yılbaşından bu yana yaklaşık %16 yükseldi. Para yöneticileri net uzun COMEX bakırı 3.084 lot artırarak 80.880’e çıkarırken, COMEX altın net uzunları 9.470 artışla 141.868’e yükseldi; COMEX gümüş net uzunları ise 755 azalaraq 10.312’ye geriledi. Tarımda, Ukrayna ağustosun ilk 12 gününde 590 bin ton tahıl ihraç etti; bu, gerekli temponun yaklaşık %30’una denk geliyor ancak Tuna (Danube) rotası yıl sonuna kadar aylık 1,5 milyon tona ulaşabilir. Rosstat, temmuzda tahıl ve bakliyat satışlarının yıllık %9,1 artışla 5,4 milyon ton olduğunu; ocak–temmuz satışlarının %24,2 artarak 32,8 milyon tona çıktığını bildirdi. Bu dönemde buğday satışları %28 artışla 21,8 milyon tona, mısır satışları %21 artışla 3,8 milyon tona yükseldi. Stoklar %9 düşüşle 24,7 milyon tona inerken, buğday stokları %6,3 azalışla 18,7 milyon ton oldu. CBOT tarafında pozisyonlar da değişti: Buğday net kısa pozisyonları 7.615 lot artarak 31.401’e çıktı; mısır net uzunları 15.176 lot azalarak 166.770’e indi; soya fasulyesi net uzunları 24.104 lot düşüşle 101.362’ye geriledi.
Enerji ve Metallerde İşlem Stratejileri
Türev işlem yapan yatırımcıların, Orta Doğu’da tırmanan arz risklerinden faydalanmak için Brent ve WTI ham petrol vadeli işlemlerinde uzun pozisyonlarını koruması gerektiğini düşünüyoruz. Jeopolitik tansiyonun düşmesi durumunda aşağı yönlü riski sınırlarken fiyatlara maruz kalmanın akıllı bir yolu, kullanım fiyatı “para dışı” (out-of-the-money) alım (call) opsiyonları satın almaktır. Küresel petrol sıvıları tüketiminin %20’sinden fazlasının geçtiği Hürmüz Boğazı gibi kritik boğazlara yakın çatışmalar, tarihsel olarak erken davranan opsiyon alıcılarını ödüllendiren sert fiyat sıçramalarını tetikler.
Bununla birlikte, bu uzun pozisyonlar ABD üretimindeki artış riskine karşı hedge edilmelidir; ABD üretiminin bu yıl rekor 13,8 milyon varil/güne ulaşacağı tahmin ediliyor. ABD petrol sondaj kulesi sayısı üç haftadır üst üste artarak 455’e çıktı; bu da kaya petrolü üreticilerinin daha yüksek fiyatlara hızlı tepki verdiğini gösteriyor. Olası ani, arz kaynaklı fiyat düzeltmelerine karşı maliyet-etkin bir koruma olarak WTI’da “ayı” put spreadleri (bear put spreads) kullanılmasını öneriyoruz.
Metallerde, kısa vadeli arz sıkışıklığından yararlanmak için en yakın vade bakır vadeli kontratlarının alınmasını veya “bull” takvim spreadlerine girilmesini tavsiye ediyoruz. LME stokları 42 gündür aralıksız düşerek 204.975 tona inerken, nakit–3 ay spreadi ton başına 518,50 dolarlık çok güçlü bir backwardation’a dönmüş durumda. Bu piyasa yapısı tarihsel olarak spot fiyatların vadeli fiyatları geride bırakmaya devam edeceğine işaret eder; bu da uzun pozisyonların getiri potansiyelini artırır.
Şili üretiminin, Codelco ve BHP’deki operasyonel zorluklar nedeniyle bu yıl %2,6 düşüşle 5,3 milyon tona gerilemesinin beklenmesi, bakır fiyatlarının yüksek kalacağına dair görüşümüzü destekliyor. Öte yandan, daha geniş piyasa oynaklığına karşı savunma amaçlı olarak COMEX altın uzun pozisyonlarının artırılmasını öneriyoruz. Spekülatif altın net uzunları Eylül 2025’ten bu yana en yüksek seviyelere ulaşarak kıymetli metallere güçlü kurumsal desteği teyit ediyor.
Tarımsal Türevler Görünümü
Tarımsal türevlerde, yoğun spekülatif satışlarla uyumlu şekilde CBOT buğdayda kısa pozisyon alınmasını veya put opsiyonları satın alınmasını öneriyoruz. Karadeniz koridoru kapalı kalmaya devam ederken Ukrayna ihracatı aksasa da, Rusya’nın güçlü satışları küresel arz açığını önemli ölçüde dolduruyor. Rusya’nın buğday satışlarının yıllık %28 artışla 21,8 milyon tona sıçraması, küresel tahıl piyasalarında yakın vadeli fiyatları baskılayacak yeterli likidite olduğunu gösteriyor.
Ayrıca para yöneticileri net uzun pozisyonlarını tasfiye etmeyi sürdürdüğü için CBOT mısır ve soya fasulyesinde uzun maruziyetin azaltılmasını uygun görüyoruz. Mısırda spekülatif net uzunların son dönemde 15 binden fazla lot gerilemesi, daha “ayı” bir algıya net bir kaymaya işaret ediyor. Yatırımcılar burada aşağı yönlü momentumu, put opsiyonları alarak veya elde kalan uzun tahıl kontratlarında sıkı zarar-kes (stop-loss) seviyeleri belirleyerek değerlendirebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
