Orta Doğu’daki gerilimler petrol fiyatlarını desteklemeye devam etti. Tarafların Hürmüz Boğazı’nda kontrol iddiasında bulunması ve Başkan Trump’ın ekonomik yaptırımlar ile deniz ablukasına dayanması nedeniyle gemi trafiği kısıtlandı. Ufukta bir anlaşma görülmezken Brent petrol varil başına 90 ABD doları civarında tutundu.
ABD TÜFE verisi beklentilerle uyumlu geldi; dezenflasyona enerji ve benzin öncülük ederken, uçak biletleri, ikinci el otomobiller ve bilgisayarlar yukarı yönlü baskı ekledi. Enflasyon, beş yıl sonra da Fed’in hedefinin üzerinde kalmayı sürdürüyor. Eylül ayına yönelik faiz artışı fiyatlaması bir miktar gevşedi ancak sıkılaşma beklentileri ortadan kalkmadı; bu da Ağustos TÜFE’ye ve Jackson Hole’da Fed Başkanı Kevin Warsh’ın açıklamalarına ağırlık kazandırdı. Sonrasında odak, yıllık bazda hem manşet hem çekirdek düzeyde soğuması beklenen Temmuz ABD ÜFE verisine çevriliyor. Bu süreçte AUD ve NZD ABD doları karşısında gerilerken, hükümetin Eylül veya Ekim’de BoJ faiz artışına desteğine rağmen JPY hareketleri sınırlı kaldı. Faiz tarafında getiri eğrisi yeniden fiyatlandı; Eylül sıkılaşma olasılıkları son bir ayda yaklaşık 5 baz puandan kabaca 16 baz puana yükseldi. ABD tahvillerinde “bull steepening” görülürken hisse senetleri güçlendi; Dow Jones yatay kapanırken, Güney Kore KOSPI boğa piyasası bölgesinde kaldı.
Petrol, Faiz ve FX İçin Türev Stratejileri
Türev işlem yapan yatırımcıların, Orta Doğu’daki sürtüşmeden Brent petrol opsiyonlarında pozisyon alarak yararlanmasını öneriyoruz. Brent’in varil başına 90 dolar civarında kalması ve tarihsel örneklerin Hürmüz kaynaklı aksaklıkların enerji ima edilen volatilitesini %40’ın üzerine taşıyabildiğini göstermesi dikkate alındığında, vade dışı (out-of-the-money) alım (call) opsiyonları almak veya boğa alım spread’leri (bull call spread) kullanmak oldukça cazip. Bu yaklaşım, ani yukarı yönlü sıçramalardan faydalanmamızı sağlarken, beklenmedik bir diplomatik atılım durumunda aşağı yönlü riski sınırlar.
ABD TÜFE’nin yatay gelmesi ve Temmuz ÜFE raporunun bugün açıklanacak olmasıyla, Hazine tahvili vadeli işlemleri ve SOFR opsiyonlarını kullanarak kısa vadede sabit getirili taraftaki oynaklığa hazırlanmalıyız. Piyasa Jackson Hole’da Kevin Warsh’ın konuşması öncesinde hâlâ sıkılaşma fiyatlıyor. Bu nedenle “bear steepener” opsiyon stratejilerinin uygulanmasını öneriyoruz. Tarihsel olarak enflasyon merkez bankası hedefinin üzerinde inatçı kaldığında, uzun vadeli getiriler daha hızlı yükselme eğilimindedir; bu da uzun vadeli tahvil vadeli kontratlarında (long-bond futures) satım (put) opsiyonlarını güçlü bir defansif hamle haline getirir.
Döviz piyasalarında Japon Yeni alım (call) opsiyonlarında önemli bir fırsat görüyoruz. USD/JPY şu anda sakin olsa da opsiyon piyasası Eylül için öngörülen 16 baz puanlık artışı yeterince fiyatlamıyor. Japonya Merkez Bankası bu şahin değişimi teyit ederse, Yen hızlı şekilde değer kazanabilir; bu hareket, geçmiş para politikası ayarlamaları sırasında görülen tarihsel %12’lik sıçramayı andırabilir.
Hisse Senedi Türevlerinde Fırsatlar
Hisse senedi türevlerinde, dünkü güçlü teknoloji kârlarının da desteğiyle prim toplamak amacıyla yapay zekâ altyapısı temalarında put opsiyonu yazımına odaklanmalıyız. Güney Kore KOSPI’nin resmen boğa piyasasına girmesiyle, Doğu Asya hisse endekslerinde call opsiyonu almak güçlü bir momentum stratejisidir. Bu dengeli yaklaşım, istikrarlı teknoloji büyümesinden faydalanırken daha geniş makroekonomik duraksamalara karşı hedge imkânı sunar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
