Salı günü erken işlemlerde piyasalar Orta Doğu manşetlerini değerlendirirken sakin bir seyir izlendi; odağa Eurostat’ın Euro Bölgesi için mayıs ayına ilişkin öncü Uyumlaştırılmış Tüketici Fiyat Endeksi (HICP) ve ABD’nin nisan ayı JOLTS Açık İş Pozisyonları raporu yerleşti. İran’ın müzakere heyeti, Lübnan’a yönelik saldırıları protesto ederek arabulucular üzerinden ABD ile mesaj alışverişini durdurmasının ardından güvenli liman talebi doları destekledi; Dolar Endeksi pazartesi günü %0,2’nin üzerinde yükseldi. Petrol de sıçradı; Batı Teksas tipi ham petrol (WTI), Hürmüz Boğazı ile Bab’ül Mendep Boğazı’nın kapatılabileceği tehdidiyle yaklaşık %5 yükseldi. Avrupa seansında ABD hisse endeksi vadeli işlemleri sınırlı düşüş kaydederken, Dolar Endeksi 99,00 seviyesinin bir miktar üzerinde tutundu.
FX tarafında EUR/USD, önceki günkü negatif kapanışın ardından 1,1650’ye doğru toparlandı; yıllık HICP enflasyonunun mayısta %3,2 ile nisanda kaydedilen %3’ün üzerine çıkması bekleniyor. GBP/USD, BoE Başkanı Andrew Bailey’nin ifadesi öncesinde 1,3450 üzerinde ılımlı kazanımlarını korudu. USD/JPY, BoJ toplantı tutanaklarında 2027 mali yılından itibaren tahvil alımı azaltımının durdurulması ya da yavaşlatılması yönünde taleplerin görüldüğü ortamda 159,70 civarında seyretti. Altın, pazartesi günkü %1’lik düşüşün ardından toparlanarak 4.500 doların üzerinde işlem gördü.
Jeopolitiğin Petrol, Dolar ve Altın Üzerindeki Etkisi
Türev işlem yapan yatırımcılar için kısa vadeli odağın petrol volatilitesi olması gerektiğini düşünüyoruz. Hürmüz Boğazı’na yönelik tehditlerin, dünyanın günlük petrol arzının %20’den fazlasını sekteye uğratma potansiyeli taşıdığı dikkate alındığında, fiyatlarda sert sıçramalar son derece olası. Bu nedenle, bu istikrarsızlıktan faydalanmak amacıyla önümüzdeki 30 ila 60 gün vadeli WTI vadeli işlemleri üzerinde “out-of-the-money” alım (call) opsiyonları alıyoruz.
ABD Doları’nın gücü, bu jeopolitik gerilimlerin doğrudan bir sonucu olarak klasik bir riskten kaçış (risk-off) ortamı yaratıyor. ABD-İran müzakerelerindeki gidip gelmeler belirsizliği besleyerek Dolar Endeksi’ni 99,00 seviyesinin üzerinde güçlü biçimde desteklemeye devam edecek. Bunu, Orta Doğu’da olası tırmanmalara karşı korunmak için ABD Dolar Endeksi vadeli kontratlarında alım yönlü pozisyon almak adına bir fırsat olarak görüyoruz.
Altın, ons başına 4.500 doların üzerinde rahat biçimde işlem görerek birincil güvenli liman varlığı konumunu yeniden pekiştirdi. Bu fiyatlama, kalıcı küresel enflasyon ve tekrarlayan siyasi şokların yıllara yayılan etkisini yansıtıyor; bu desenin 2020’lerin başındaki çatışmalar sırasında netleştiğini gördük. Bu doğrultuda, portföyün çekirdek korunma (hedge) unsuru olarak altın vadeli işlemlerindeki uzun pozisyonlarımızı artırıyoruz.
Politika Ayrışması Ortamında Döviz Piyasası Fırsatları
Euro Bölgesi enflasyonu %3,2 ile yüksek seyretse de, doların güvenli liman statüsünün Euro’daki olası gücü bastırmasını bekliyoruz. EUR/USD’nin yükselişleri kalıcı kılamaması, altta yatan zayıflığa işaret ediyor. Bu nedenle, Orta Doğu gerilimleri hızlı bir çözüme kavuşmazsa paritede aşağı yönlü bir hareket öngörerek EUR/USD’de satım (put) opsiyonları alıyoruz.
Japon Yeni, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) güvercin politika sinyalleriyle zayıf kalmaya devam ediyor ve USD/JPY’yi kritik 160,00 seviyesine yakın tutuyor. Tarihsel olarak, müdahale tehditleri olsa dahi ABD ile Japonya arasındaki temel politika ayrışması, stres dönemlerinde bu pariteyi yukarı taşır. Yen’de ilave zayıflıktan faydalanmak için alım (call) opsiyonlarını kullanarak, temkinli biçimde USD/JPY uzun pozisyonlarını taşımayı sürdürüyoruz.
