Altın (XAU/USD) Çarşamba günü Asya erken işlemlerinde yaklaşık 4.235 dolara gerileyerek 23 Mart’tan bu yana en düşük seviyesini gördü. Düşüş, Ortadoğu’da tırmanan gerilimler ve bu yıl ABD’de faiz artışı ihtimalinin piyasada daha güçlü fiyatlanmasının etkisiyle derinleşti. Seansın ilerleyen bölümünde odağa, politika beklentilerini ve doları yeniden şekillendirebilecek ABD Mayıs Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi yerleşecek.
Reuters’ın aktardığına göre ABD, Başkan Donald Trump’ın Tahran’ın Hürmüz Boğazı’nda bir ABD Apache helikopterini düşürdüğünü söylemesinin ardından İran’a karşı saldırılar düzenledi. Trump, ayrıca nisan başındaki kırılgan ateşkesin ardından iki tarafın bir anlaşmaya yakın olduğunu da ayrı bir açıklamasında dile getirdi. Piyasalar, beklentileri aşan ABD Mayıs istihdam verisine de tepki verirken; Mayıs TÜFE’nin yıllık bazda nisanda %3,8’den %4,2’ye yükselmesi, çekirdek TÜFE’nin ise %2,8’den %2,9’a çıkması bekleniyor. Enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmesi doların değer kazanmasına yol açarak, getirisi olmayan ve 200 günlük hareketli ortalamasının da altına sarkan dolar bazlı metal üzerinde ek baskı oluşturabilir.
Fed Politika Beklentileri ve Piyasa Tepkileri
Altın fiyatlarının son zirvelerinden geri çekildiğini ve şu sıralar 2.315 dolar civarında işlem gördüğünü izliyoruz. Bu aşağı yönlü baskının ana nedeni, piyasaların Fed’in faiz indirimlerine ne zaman başlayacağına ilişkin beklentilerini yeniden ayarlaması. Bu hafta herkesin izlediği kritik gündem maddesi, Fed’in bir sonraki adımını güçlü biçimde etkileyecek TÜFE enflasyon raporu.
Mayıs ayındaki güçlü istihdam raporu (272 bin yeni istihdam), ekonominin Fed’in yakın zamanda faiz indirimini değerlendirmesi için fazla sıcak olduğuna birçok yatırımcıyı ikna etti. Bu güçlenme, doların değerini ve tahvil getirilerini yukarı iterken, getirisi olmayan bir varlık olarak altını daha az cazip hale getiriyor. Tarihsel olarak altın, faiz beklentilerinin güçlü seyrettiği ya da yükseldiği dönemlerde zorlanma eğiliminde.
Enflasyon Verisi ve Altın İçin Kısa Vadeli Görünüm
Bu Cuma açıklanacak TÜFE verisi bir sonraki büyük eşik konumunda. Nisan’da manşet enflasyonun %3,4 seviyesinde gerçekleşmesinin ardından, beklentilerin üzerinde gelecek herhangi bir veri altın tarafında yeni bir belirgin satış dalgasını tetikleyebilir. Yatırımcıların bu olasılığa göre pozisyonlandığını ve ABD dolarında ilave güçlenme beklediğini düşünüyoruz.
Süren jeopolitik gerilimler normalde altını desteklese de, bu faktör şu an merkez bankası politikasının gerisinde kalıyor. 2022-2023 faiz artırımı döngüsünde gördüğümüz üzere, piyasanın odağı enflasyon ve Fed’in buna vereceği tepki. Bu da küresel belirsizliğe rağmen, altın için yakın vadede en düşük dirençli yönün aşağı taraf olmaya devam ettiğine işaret ediyor.
Bu görünüm çerçevesinde, türev yatırımcılarının özellikle enflasyon verisi öncesinde 2.300 dolar destek seviyesinin altına olası bir sarkmaya karşı korunmak amacıyla satım (put) opsiyonu alımını değerlendirmesini ihtiyatlı buluyoruz. Yakın vadede faiz indirimi olasılığının azalmasıyla bu negatif duyarlılık güçleniyor. 50 günlük hareketli ortalama gibi önemli teknik seviyelerin kırılması da bu düşüş (ayı) senaryosunu teyit edecektir.
