Petrol, ABD ve Avrupa hisse senetlerinin yukarıyı işaret etmesiyle yatay seyretti; risk iştahı, Orta Doğu’daki tırmanışı ve daha yüksek tahvil getirilerini sindirdi. Hafta, başlıca katalizörleri yoğunlaştırıyor: büyük Wall Street bankalarının 3Ç bilançoları, ABD TÜFE, İngiltere’nin Ağustos GSYH verisi, Euro Bölgesi TÜFE ve ABD perakende satışları; ayrıca IMF/Dünya Bankası toplantılarında merkez bankası yetkililerinin açıklamaları. Piyasanın odağı, S&P 500’ün geçen hafta %1’in üzerinde yükselmesine karşın 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisinin 2002’den bu yana en yüksek seviye olan %5,35’e çıkması sonrası faizlerde kalmaya devam ediyor. İngiltere’de 30 yıllık gilt getirisi %6’ya ulaştı; Fransa ise İtalya ve Yunanistan’dan daha yüksek maliyetle borçlanıyor. Bu tablo, mali açıklar ve yaklaşan bütçeler üzerindeki incelemeyi daha da keskinleştiriyor.
Hisse liderliği dar görünüyor. Geçen ay ABD’nin büyük ölçekli hisselerinin yalnızca %25’i yükseldi ve ABD’de halka açık en büyük 10 şirket artık endeksin %40’ını oluşturuyor; Russell 2000 ise son bir ayda yaklaşık %5 geriledi. Yapay zekâ bağlantılı hareketlerde Kospi %2 düştü; teknoloji sektörü %0,5 geriledi, Nvidia yaklaşık %3 düştü ve SanDisk %10’dan fazla değer kaybetti; buna karşın teknoloji dışı sektörler öncülük etti. Brent varil başına 100 doların üzerinde kapandı ve Hürmüz Boğazı, savaş öncesi seviyelerin %80’ine geri döndü. Çarşamba 13:30 BST’de açıklanacak ABD TÜFE için piyasalar, manşet enflasyonu %3,4’ten %3,7’ye, çekirdek enflasyonu ise %2,4’ten %2,5’e yükselmiş görüyor; altın geçen hafta %1,1 yükseldi ve gümüşte ons başına 60 dolar seviyesi yakından izleniyor. ABD finansallarında sektör yılbaşından bu yana %4 artıda, ancak son bir ayda yaklaşık %4 ekside.
Volatilite Yönetimi ve Taktiksel Pozisyonlanma
10 yıllık ABD Hazine tahvili getirileri 5,35 civarında çok on yıllık zirveleri test ederken ve İngiltere 30 yıllık getirileri %6 civarında seyrederken, süregelen volatiliteye hazırlıklı olmamız gerekiyor. Bu ortamı yönetmek için, uzun hisse pozisyonlarını baz endeks put opsiyonları veya faize duyarlı türevler kullanarak hedge etmeyi öneriyoruz. Sabit getirili vadeli işlemlerde kısa pozisyonlanarak, yüksek mali açıkların beslediği getiri momentumu devam ederken bundan faydalanabiliriz.
En büyük on şirketin ABD’nin ana endeksinin %40’ını oluşturmasıyla, zayıf piyasa genişliği küresel hisseleri sert düzeltmelere açık bırakıyor. Sektör rotasyonu işlemleri uygulamalıyız: enerji, temel tüketim ve sağlık vadeli işlemlerinde uzun pozisyon alırken, yarı iletken türevlerine maruziyeti azaltmalıyız. Tarihsel olarak, rekor piyasa zirveleri sırasında katılım %30’un altına düştüğünde, opsiyon straddle’ları yoğunlaşmış aşağı yönlü risklere karşı çoğu zaman maliyet-etkin hedge’ler sunar.
Doların son dönemdeki gücü, geleneksel güvenli liman talebinden ziyade teknoloji varlıklarına yönelen yabancı yatırımlarla yakından bağlantılı. Bu yapısal dinamik nedeniyle, piyasa risk iştahı bozulursa “greenback”i birincil savunma pozisyonu olarak kullanmaktan kaçınmalıyız. Döviz opsiyon collar’ları kullanmak, uluslararası fonların aynı anda çıkışa yönelmesi halinde kur riskimizi daha iyi koruyacaktır.
Önemli Piyasa Katalizörleri: Enflasyon, Emtialar ve Finansallar
Yaklaşan ABD TÜFE raporlarının manşet enflasyonun %3,7’ye yükseldiğini göstermesi beklendiğinden, emtialarda yüksek fiyat dalgalanmalarına karşı dayanıklı olmalıyız. Gümüşün ons başına 60 dolar civarındaki kritik teknik seviyeleri test etmesi, veri açıklaması öncesinde strangle gibi uzun volatilite stratejilerini özellikle cazip kılıyor. Beklentiden sıcak bir enflasyon verisi getirileri yukarı iter ve muhtemelen altın vadeli işlemlerini baskılar; bu da kıymetli metallerde taktiksel kısa fırsatlar yaratır.
Üçüncü çeyrek banka bilançoları, kredi temerrütleri, tüketici harcamaları ve küresel birleşme-devralma faaliyetindeki yavaşlama hakkında kritik sinyaller sunacak. Finans sektörü göstergeleri son bir ayda yaklaşık %4 gerilemişken, belirgin bir yönlü aşağı risk üstlenmeden olası bir “kâr beklentisi aşımı”nı oynamak için dikey call spread’leri kullanabiliriz. Banka borç spread’lerini yakından izlemek, kredi koşullarının reel ekonomi genelinde daha da sıkılaşıp sıkılaşmadığını da gösterecektir.
Brent petrolünün varil başına 100 doların üzerinde kalması, Orta Doğu’daki jeopolitik çatışmanın emtia kontratlarına fiyatlandığını gösteriyor. Beklenmedik arz şoklarına veya kritik geçiş güzergâhları yakınındaki navlun aksamalarına karşı korunmak için küresel ham petrol göstergeleri üzerinde yükseliş yönlü call opsiyonlarını elde tutmalıyız. Dizel ve rafine ürün vadeli işlemlerini izlemek, makroekonomik veri açıklamaları öncesinde rafine yakıt enflasyonunun ivmelenip ivmelenmediğini ölçmemize yardımcı olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
