OCBC, kısa vadede daha zorlu bir makro zemin olduğuna işaret ederek, 2026 sonu için altın ve gümüş fiyat tahminlerini sırasıyla 4.360 dolar ve 67 dolara düşürdü. Banka; daha yüksek reel faizler, daha güçlü bir ABD Doları (USD) ve yavaşlayan ETF talebinin yanı sıra, ABD Merkez Bankası (Fed) beklentilerinin daha şahin bir yöne kaymasını gerekçe gösterdi.
Daha düşük hedeflere rağmen OCBC, her iki metal için de orta vadede hafif yukarı yönlü patikayı korudu; altında çeşitlendirme tezini ve gümüşte yapısal arz açığı anlatısını sürdürdü. Banka, daha kalıcı bir dönüşün; reel faizlerin gevşemesi ve USD’nin zayıflaması gibi iyileşen bir makro ortam ya da şahin Fed beklentilerinde daha net bir çözülme gerektirdiğini belirtti. Aksi halde yükselişlerin sönümlenebileceği ve fiyatların önceki zirvelerin altında konsolide olabileceği uyarısında bulundu.
Kıymetli Metaller İçin Zorlu Makro Görünüm
Altın ve gümüş tahminlerimizi aşağı çektik, ancak uzun vadede fiyatların yükselmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Revizyon, kıymetli metaller açısından kısa vadede daha zor bir tabloyu yansıtıyor. Bu, altın ve gümüşe ilişkin orta vadeli görüşümüzde bir değişim olduğu anlamına gelmiyor.
Daha yüksek reel faizler, daha güçlü bir ABD doları ve borsa yatırım fonlarından (ETF) gelen talebin yavaşlaması nedeniyle ortam daha zor hale geldi. Örneğin 10 yıllık reel getiri yakın zamanda %2,0’nin üzerine tırmanırken, ABD Dolar Endeksi’nin (DXY) 106 seviyesinin üzerinde güçlü seyrini koruduğu görülüyor. Bu unsurlar, altın gibi faiz getirisi olmayan varlıkları şimdilik daha az cazip kılıyor.
Bu görünüm altında, önümüzdeki haftalarda görülebilecek fiyat yükselişlerinin muhtemelen kısa ömürlü kalacağını ve satışla karşılanacağını bekliyoruz. Yatırımcılar, güçlenme anlarında alım (call) opsiyonu satmak veya kalıcılık sağlayamayan tepki yükselişlerinde satım (put) almak gibi, bu durumdan fayda sağlayan stratejileri değerlendirebilir. Bu yaklaşım, her iki metalin de önceki zirvelerinin altında bir süre konsolidasyonda kalacağı beklentisiyle uyumlu.
ETF talebindeki son yavaşlama bu temkinli görüşü teyit ediyor. Son bir ayda SPDR Gold Shares (GLD) gibi büyük altın ETF’lerinden düzenli çıkışlar görüldü; bu da yatırımcı iştahının zayıfladığına dair net bir işaret. Bu akımlar tersine dönene kadar, kalıcı bir yukarı hareketin zor olacağı değerlendiriliyor.
Görünüm ve İşlem Stratejilerine Etkileri
Bu çerçevede fiyatların bant içinde sıkışmasını, güçlü dolar ve yüksek getirilerin yukarı yönlü hareketlere tavan oluşturmasını bekliyoruz. Bu ortam, yatay seyirden veya kademeli bir düşüşten kazanç sağlayan türev stratejileri için elverişli. Fed’den net bir politika dönüşü gibi olası “kırılma” tetikleyicileri ise henüz görünür değil.
Bu dönem, şahin Fed politikasının geçmiş döngülerde kıymetli metalleri geçici olarak baskıladığı, ardından gelen gevşeme döngüsünün fiyatları yukarı taşıdığı süreçleri andırıyor. Mevcut makro rüzgârlar güçlü olsa da, altının çeşitlendirici rolüne ilişkin uzun vadeli tezi ve gümüşün destekleyici arz-talep hikâyesini değiştirmiyor. Dönüş sinyali olarak reel getirilerde gevşeme ve doların zayıflamasına dair işaretler yakından izlenecek.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
