OCBC stratejistleri Sim Moh Siong ve Christopher Wong, yükselen petrol fiyatları ile güvenli liman talebinin (risk arttığında yatırımcıların daha güvenli görülen varlıklara yönelmesi) ABD Doları’nı desteklediğini ve daha önceki “istikrarlı düşüş” beklentisini değiştirdiğini belirtiyor. Doların önümüzdeki aylarda daha güçlü kalmasını bekliyorlar. Dolar Endeksi’nin (DXY: ABD Doları’nın başlıca para birimlerine karşı değerini gösteren endeks) önümüzdeki yıl hafif gerilemesi öngörülse de; dayanıklı ABD büyümesi, dengelenen işgücü piyasası ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faizleri daha uzun süre yüksek tutma duruşu (higher-for-longer: faizlerin uzun süre yüksek kalması) Dolar’ı desteklemeye devam edebilir. Stratejistler, petrolün sert yükselişinin kısa vadeli döviz (FX: yabancı para piyasası) beklentilerini daha güçlü dolar yönüne çevirdiğini söylüyor. Daha önce ABD’de politika belirsizliği, küresel büyümenin toparlanması ve değerlemelerin pahalı seviyelere çıkması nedeniyle doların kademeli zayıflamasını bekliyorlardı. Ayrıca Mart ayı ABD istihdam raporunun beklenenden güçlü geldiğini, bunun da Fed’in ek gevşeme (faiz indirimi) ihtimalini azalttığını ifade ediyorlar. Bu tablo, ABD-İran çatışmasının başlamasından beri piyasada daha “şahin” fiyatlamayla (hawkish repricing: daha yüksek faiz beklentisi) uyumlu.

Yakın Vadede Dolar Görünümü

Geçen hafta, tansiyonun düşebileceği beklentisiyle risk iştahının (piyasalarda risk alma isteği) iyileştiğini, Brent’in hafta başındaki yaklaşık 119 dolar/varil zirvesinden geri çekildiğini not ediyorlar. Ayrıca daha şahin faiz beklentilerinin bir miktar törpülendiğini ve doların G10 para birimlerine karşı (G10: en çok işlem gören gelişmiş ülke para birimleri grubu) karışık seyrettiğini ekliyorlar. Gerilimin düşmesi inandırıcı hale gelirse, enerji riskleri azaldıkça doların yeniden sınırlı bir değer kaybı eğilimine dönebileceğini söylüyorlar. Yılın ilerleyen döneminde daha zayıf dolar beklentisi, 2026 ikinci yarısında (2H26: 2026’nın ikinci yarısı) petrolün belirgin şekilde gerilemesi varsayımına bağlı. Öte yandan, ABD büyümesinin dayanıklı kalması ve güvenli liman talebi aşağı yönü sınırlayabilir. 2026 başındaki “daha zayıf dolar” senaryosunun artık geçerliliğini yitirdiği belirtiliyor. Görünüm, önümüzdeki aylarda ABD Doları’nın güçlenmesi yönünde revize edilmiş durumda; bunu petrol fiyatları ve ABD ekonomisinin dirençli kalması destekliyor. Dolar Endeksi (DXY) yakın zamanda 106,50 ile altı ayın zirvesini test ederek piyasadaki bu değişimi yansıttı. Orta Doğu gerilimi piyasayı yönlendirdiği için belirsizlik yüksek kalıyor. Brent petrolün 119 dolar civarındaki zirveden geri çekilmesi, tansiyon düşüşüne dair haberlerle algının ne kadar hızlı değişebildiğini gösteriyor. Bu nedenle, ani ters hareketlere karşı korunmak (hedge: riski azaltmak için alınan pozisyon) veya beklenen sert dalgalanmalardan yararlanmak için opsiyon almak (opsiyon: belirli fiyattan alma/satma hakkı veren türev ürün) daha mantıklı bir yaklaşım olabilir.

İşlem ve Korunma Etkileri

Mart ayı güçlü istihdam verisi (295 bin yeni istihdam, işsizlik %3,7), şahin Fed anlatısını destekliyor. Bu, vadeli işlemler piyasalarında (futures: gelecekte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) yılın ikinci yarısı için fiyatlanan faiz indirim ihtimalini belirgin biçimde azaltmış durumda. Bu nedenle, Fed’in yaz boyunca faizleri sabit tutacağı senaryosuna yönelik faiz türevleri (interest rate derivatives: faize bağlı türev ürünler) değerlendirilebilir. Doların yönünde ana belirleyici hâlâ petrol olduğu için işlemler enerji fiyatları etrafında kurgulanabilir. Brent yaklaşık 114 dolar/varile gerilese de yüksek seviye; Japonya ve Avrupa gibi enerji ithalatçısı ekonomiler üzerinde baskı yaratmayı sürdürüyor. Bu durum, enerji şoku (enerji fiyatlarında ani artış) devam ettiği sürece EUR/USD’de kısa pozisyon (short: düşüş beklentisiyle satış) veya USD/JPY alım opsiyonu (call option: belirli fiyattan alma hakkı) gibi stratejileri daha cazip kılabilir. Gerilim düşse ve petrol yılın ilerleyen döneminde gerilese bile, doların aşağı yönü sınırlı görünüyor. ABD’de GSYH büyümesi (GDP: gayrisafi yurt içi hasıla) yıllıklandırılmış bazda (annualized: mevcut hızın yıla çevrilmiş hali) %2,1’e işaret ederken Euro Bölgesi %0,5 seviyesinde; bu fark 2025’in büyük bölümünde de görülmüştü. Bu dayanıklılık, DXY’de “paranın dışında” satım opsiyonu satmayı (out-of-the-money put: mevcut fiyatın altında kullanım fiyatlı satım opsiyonu; satmak prim geliri sağlar) ve prim geliri (premium: opsiyonun peşin ödenen fiyatı) toplamayı mümkün kılan bir yaklaşım olarak öne çıkarabilir; böylece olası zayıflığın sınırlı kalacağına oynanmış olur.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın