İş Gücü Piyasası Hâlâ Çok Güçlü
Ocak ayı açık iş verisi beklentiden güçlü gelerek iş gücü piyasasının hâlâ çok canlı olduğunu gösterdi. Bu, ekonomide güçlü bir temel olduğunu ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) şimdilik beklemede kalmasının olası olduğunu düşündürüyor. Yakın vadede faiz indirimi (politika faizinin düşürülmesi) sinyali beklememek gerekir. Bu rapor ayrıca önemli; çünkü şubat Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE, hanehalkının satın aldığı ürün ve hizmetlerin fiyat değişimini ölçen enflasyon göstergesi) verisi de enflasyonun 3,1 ile “yapışkan” kaldığını gösterdi. “Yapışkan enflasyon”, düşüşün beklenenden yavaş olması ve fiyat artışlarının kalıcı hale gelmesi anlamına gelir; bu seviye Fed’in %2 hedefinin belirgin şekilde üzerinde. Güçlü iş gücü piyasası (ücretler ve istihdam üzerinden) talebi desteklerken enflasyonun da dirençli kalması, Fed’in enflasyonla mücadelede işinin bitmediğini gösteriyor. Bu tablo, “uzun süre yüksek faiz” (faizlerin beklenenden uzun süre yüksek kalması) ortamının en azından yılın ilk yarısında sürmesini destekliyor. Önümüzdeki haftalarda Fed’den “şahin” duruşun (enflasyonu düşürmek için faizleri yüksek tutmaya eğilimli politika) devam etmesine göre pozisyon alıyoruz. Bunun için faiz vadeli işlemleri (ilerideki bir tarihte faizin/faiz oranına duyarlı ürünlerin fiyatının bugünden belirlenmesi için kullanılan sözleşmeler) üzerindeki opsiyonlara (belirli bir fiyattan alma/satma hakkı veren türev ürün) bakıyoruz. Amaç, yazın faiz indirimi ihtimalinin fiyatlardan silinmesi gerekirse bundan yararlanmak. SOFR vadeli kontratlarını kısa vadede satmayı cazip görüyoruz. SOFR, ABD’de gecelik teminatlı borçlanma faizini yansıtan referans faiz oranıdır; SOFR vadeli kontratları da piyasanın gelecekteki faiz beklentisini fiyatlar. Kalıcı yüksek faiz ortamı, 2025 sonuna doğru güçlenen hisse piyasası momentumunu (yukarı yönlü fiyat eğilimini) kesebilir. Bu nedenle S&P 500 gibi büyük endekslerde koruyucu put opsiyonu (fiyat düşüşüne karşı sigorta işlevi gören satım opsiyonu) almak daha temkinli bir yaklaşım olabilir. VIX’in (S&P 500 için beklenen oynaklığı/volatiliteyi ölçen “korku endeksi”) düşük seviyelerden yükselmesi de olası görünüyor; bu nedenle VIX call opsiyonları (VIX yükselişine oynayan alım opsiyonu) oynaklık artışını değerlendirmek için kullanılabilir.2023 Deneyiminden Dersler
2023’te de benzer bir durum yaşanmış, güçlü gelen veriler Fed’in politika değişikliği (faiz indirimine dönüş) beklentilerini sürekli ötelemişti. O dönemde erken faiz indirimi bekleyen piyasalar zarar görmüştü. Bugün de aynı dersi dikkate alarak, faizlerin riskli varlıklar (hisse gibi fiyatı daha çok dalgalanan varlıklar) üzerinde beklenenden uzun süre baskı oluşturmasına hazırlıklı olmak gerekir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
