Nordea, faiz oranı farklarının ve göreli büyüme eğilimlerinin euro aleyhine kalmayı sürdürmesi nedeniyle EUR/USD’nin önümüzdeki aylarda sınırlı bir yükseliş potansiyeline sahip olmasını bekliyor. Banka, Avrupa Merkez Bankası’nın sıkılaştırma döngüsünün sonuna Federal Reserve’den daha yakın olduğunu, euro bölgesi verilerinin ise ABD açıklamalarının gerisinde kalmaya devam ettiğini ve bunun da doları destekleyen politika ayrışmasını pekiştirdiğini belirtiyor.
Nordea baz senaryosunda paritenin önümüzdeki birkaç ay genel olarak yatay seyretmesini, daha uzun vadede ise ABD istisnailiği zayıfladıkça ve Fed, ECB’den önce faiz indirimlerine yöneldikçe kademeli olarak yukarı yönlü hareket etmesini öngörüyor. Aşağı yönlü risk tarafında, son diplerin altına olası bir kırılmanın EUR/USD’yi 1,03–1,05 bandına taşıyabileceğine dikkat çekiyor. Buna karşılık 1,10’un üzerinde kalıcı bir hareketin muhtemelen ya euro bölgesi lehine göreli veri sürprizlerinde iyileşme ya da Fed’in daha güvercin yeniden fiyatlanmasını gerektireceğini ifade ediyor. Makale bir yapay zekâ aracı kullanılarak hazırlanmış ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir.
Para Politikası Ayrışması ve EUR/USD Üzerindeki Etkisi
Önümüzdeki birkaç hafta için euronun ABD doları karşısında yükseliş alanının sınırlı olduğuna inanıyoruz. Faiz farkı temel belirleyici olmaya devam ediyor; Federal Reserve’ün politika faizi %4,00 seviyesinde kalırken Avrupa Merkez Bankası faizini %3,25’e indirmiş durumda. Bu 75 baz puanlık fark, ABD doları taşımayı (elde tutmayı) desteklemeyi sürdürüyor.
Son ekonomik veriler de ABD’nin daha güçlü performansına işaret ederek bu görüşü pekiştiriyor. Mayıs ayına ilişkin son ABD istihdam raporu 195 binlik sağlıklı bir istihdam artışı gösterirken, ilk çeyrek GSYH yıllıklandırılmış bazda güçlü %2,1 büyüdü. Buna karşılık Euro Bölgesi’nin son imalat PMI verisi 50’nin hemen altında kalırken, kendi ilk çeyrek GSYH’si ise zayıf %0,5 seviyesinde gerçekleşti.
EUR/USD İçin İşlem Stratejileri ve Tarihsel Bağlam
Türev yatırımcıları açısından bu durum, EUR/USD paritesinde kullanım fiyatı spotun üzerinde (out-of-the-money) alım opsiyonlarının (call) satılmasının cazip bir strateji sunduğuna işaret ediyor. 1,1000 seviyesi civarında güçlü bir direnç beklenirken, kullanım fiyatı bu seviyede veya üzerinde olan call opsiyonlarının satışıyla prim toplanması, yatay ya da hafif aşağı yönlü bir piyasada kârlı olabilir. Gözlemlediğimiz düşük ima edilen volatilite, bu stratejiyi şu anda özellikle çekici kılıyor.
1,0650 civarındaki son diplerin altına bir kırılma, daha fazla zayıflığa işaret ederek 1,0500 psikolojik destek seviyesine doğru bir yolu açabilir. Yatırımcılar, özellikle bir sonraki ABD enflasyon verisi öncesinde, böyle bir harekete pozisyon almak için kısa vadeli satım opsiyonları (put) almayı değerlendirebilir. Bu yaklaşım, dolar güçlenmesinin hızlanması halinde tanımlı riskle getiri elde etmenin bir yolunu sunar.
Bu dinamik, 2014-2015 döneminde gözlemlediğimize benzer nitelikte: Fed ile ECB arasındaki belirgin politika ayrışması, doların uzun süreli güçlenmesine yol açmıştı. Bu tarihsel örnek, göreli ekonomik verilerde net bir değişim görmeden anlamlı bir euro toparlanması beklemememiz gerektiğine işaret ediyor. Kısa vadede euro karşısında dolar lehine eğilimle işlem yapmayı sürdüreceğiz.
