ECB Faiz Görünümü
Kurum, ECB’nin Nisan’da da beklemede kalmasını bekliyor. Nomura’ya göre ECB, tahmin ufkunun sonunda (2028’in 4. çeyreği) enflasyonun hedef civarında dengeleneceğine işaret etmeyi sürdürebilir. Nomura, ECB’nin faiz artırmadan önce kalıcı enflasyon (geçici değil, uzun süre yüksek kalan fiyat artışları) ya da daha yüksek enflasyon beklentilerine dair kanıt görmek isteyeceğini belirtiyor. Çatışma son zirvesinin ötesine geçip kötüleşmezse, faiz artışı için en erken uygun tarihin Haziran olabileceğini söylüyor. ECB’nin çatışmaya yanıt olarak faiz artırması halinde Nomura iki artış bekliyor. 19 Mart’taki ECB toplantısı yaklaşırken, %2,00 mevduat faizinde değişiklik beklenmiyor. Hürmüz Boğazı’ndaki (küresel petrol sevkiyatında kritik geçiş noktası) geçen haftaki tırmanış enerji piyasalarını sarstı; ancak merkez bankasının önce gerçek etkiyi ölçmek isteyeceği düşünülüyor. Brent petrol vadeli işlemlerinin (gelecekte teslimat için bugünden fiyatlanan sözleşmeler) dün 95 dolar/varil üzerinde kapanması ve bunun 2025 sonundan beri ilk kez görülmesi ECB’nin gündeminde olacak.Haziran Toplantısı Öne Çıkıyor
Başkan Lagarde’ın kısa vadeli görünümde “güvercin” (faiz artışına mesafeli, büyümeyi gözeten) bir ton kullanması ve enflasyonun 2028’e kadar dengeleneceğini vurgulaması bekleniyor. Ancak 2022’deki enerji krizinin tekrarını önlemek için daha sonra adım atmaya hazır olunduğunu ima eden “şahin” (faiz artırmaya daha yatkın) bir mesaj da vermek isteyebilir. Bu iki yönlü iletişim, kısa vadeli faiz oynaklığında (kısa vadeli faizlerin sert iniş-çıkışları) artış riskine işaret ediyor. Piyasanın fiyatlaması açısından asıl odak Haziran toplantısına kayıyor; bu toplantı artık faiz artışı için ilk gerçek fırsat olarak görülüyor. Bu durum piyasaya da yansıyor: 5y5y enflasyon swap oranı (5 yıl sonra başlayacak 5 yıllık dönem için enflasyon beklentisini yansıtan türev gösterge) bu hafta %2,40’a yükseldi. Kalıcı fiyat baskısına işaret eden yeni enflasyon verileri, yaz aylarına yönelik faiz artışı fiyatlamasını hızlandırabilir. Bu nedenle yatırımcıların ikinci çeyrekte daha yüksek faize hazırlık yapması gündeme gelebilir; bunu vadeli faiz anlaşmaları (FRA; gelecekteki bir dönem için faiz oranını bugünden sabitleyen sözleşme) gibi araçlarla değerlendirebilirler. Belirsizlik nedeniyle, faizlerin sert yükselişine karşı koruma sağlayan opsiyonlar (belirli bir fiyattan işlem yapma hakkı veren sözleşmeler) da tercih edilebilir; örneğin faiz tavanı (interest rate cap; faiz belirli seviyenin üstüne çıkarsa ödeme sağlayan koruma) veya payer swaption (ileride “faiz ödeyen” swap yapma hakkı; faiz artışına karşı koruma). Bu ortam, 2025 sonundaki daha sakin faiz görünümünden belirgin şekilde farklı.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
