Nisan ayında Birleşik Krallık’ta bireylere net kredi kullandırımı aylık bazda 6,2 milyar sterlin artarak piyasa beklentisi olan 7,1 milyar sterlinin altında kaldı. Gerçekleşme, beklentilere göre 0,9 milyar sterlinlik bir açığa işaret ederek, dönem boyunca hanehalkı kredi büyümesinin öngörülenden daha zayıf seyrettiğini gösterdi.
Nisan verisi, tüketici borçlanmasında son dönemde görülen oynaklığın ardından geldi ve daha geniş ekonomideki talep koşullarına ilişkin değerlendirmelere dahil edilecek. Net kredinin tahmin edilen hızın altında kalmasıyla birlikte, yavaşlamanın kredi iştahındaki zayıflamadan mı, daha sıkı kredi koşullarından mı, yoksa hanehalkı geri ödeme kalıplarındaki zamanlama etkilerinden mi kaynaklandığına odaklanılacak.
Birleşik Krallık Ekonomisi ve Para Politikası Görünümü Açısından Sonuçlar
Nisan ayında Birleşik Krallık’ta tüketici borçlanmasının beklentilerin de ötesinde yavaşladığını görüyoruz. Bu, hanehalklarının daha temkinli hale geldiğine işaret ediyor; bu da ekonomide soğumanın erken bir sinyali olabilir. Bunun, önümüzdeki aylarda tüketici harcamalarının zayıflayacağına işaret ettiğini düşünüyoruz.
Kredilerdeki bu yavaşlama, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) faiz artırımı düşünmesini çok daha düşük bir ihtimal haline getiriyor. Hatta yaz boyunca faizlerin sabit tutulması yönündeki argümanı güçlendiriyor. SONIA vadeli işlemler piyasası üzerinden yıl sonundan önce bir faiz indirimi olasılığını daha yüksek fiyatlıyoruz.
Piyasalar Üzerindeki Etki: Sterlin ve Birleşik Krallık Hisseleri
Bu faiz görünümü dikkate alındığında, İngiliz Sterlini’nde (GBP) zayıflık bekliyoruz. Faiz artışı olasılığının azalması, GBP taşımayı ABD doları gibi diğer para birimlerine kıyasla daha az cazip kılıyor. GBP/USD paritesinin 1,2500 seviyesinin altına sarkma riskine karşı korunmak için GBP/USD üzerinde put opsiyonları almayı değerlendiriyoruz.
Bu görüş, ONS’nin son verileriyle de destekleniyor: Birleşik Krallık’ta manşet TÜFE enflasyonu Nisan 2026’da %2,1’e gerileyerek Banka’nın hedef seviyesine oldukça yaklaştı. Kredi talebindeki zayıflamanın düşen enflasyonla birlikte görülmesi, 2023 sonlarında gözlemlediğimize benzer bir tablo. Bu dönem, birkaç aylık ekonomik durgunluk öncesine denk gelmişti.
Ayrıca bunun, özellikle perakende ve konut inşaatı sektörlerindeki Birleşik Krallık odaklı şirketler üzerinde baskı yaratmasını bekliyoruz. FTSE 100’e kıyasla yurtiçi ekonomiye daha duyarlı olan FTSE 250 endeksi özellikle kırılgan görünüyor. Önümüzdeki haftalarda sınırlı yukarı potansiyele pozisyon almak için endekste call spread satmayı değerlendiriyoruz.
