ABD ISM Hizmetler PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) nisan ayında 53,6 oldu. Bu seviye, 53,7 olan beklentinin altında kaldı.
50’nin üzerindeki değerler, hizmet sektöründe büyümeye işaret eder. Beklenti ile gerçekleşen arasındaki fark 0,1 puan.
Hizmet Sektöründe İvme
Nisan ISM Hizmetler PMI 53,6 ile beklentinin hafif altında geldi. Bu seviye hizmetlerde büyümeyi sürdürse de, büyüme hızında sınırlı bir yavaşlamaya işaret ediyor. Bu durum, yılın başındaki ekonomik ivmenin zayıflayabileceği görüşünü destekliyor.
Faiz piyasasında işlem yapanlar için (faiz oranlarındaki değişime göre pozisyon alan yatırımcılar) bu sapma, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) yaz aylarında faiz indirimine gitme olasılığını artırıyor. SOFR vadeli işlemleri üzerindeki opsiyonlarda (faiz beklentisine dayalı vadeli kontratlar ve bu kontratlara ilişkin alım-satım hakkı veren sözleşmeler) hareketlilik artıyor; yatırımcılar üçüncü çeyrekte faiz indirimi olursa kazanç sağlayabilecek alım opsiyonları (call: belirli fiyattan alma hakkı) alıyor. Ancak çekirdek TÜFE (enerji ve gıda hariç enflasyon göstergesi) son veride 3,1 seviyesinde kalmaya devam ettiği için Fed’in temkinli duruşu sürebilir; bu da bu tür pozisyonların kısa vadeli kazanç potansiyelini sınırlayabilir.
Hisse senedi tarafında bu veri belirsizliği artırıyor ve dalgalanmanın (volatilite: fiyatların kısa sürede sert iniş-çıkış yapması) yükselmesine yol açabilir. Böyle bir ortamda, volatiliteden fayda sağlayan yaklaşımlar öne çıkabilir: VIX vadeli işlemleri almak (VIX: S&P 500 için beklenen oynaklığı ölçen endeks) veya S&P 500 gibi ana endekslerde straddle kurmak (aynı vadede aynı kullanım fiyatından hem alım hem satım opsiyonu alarak büyük fiyat hareketine oynayan strateji). Bu tablo, 2024 sonlarında piyasaların Fed’in politika değişiminin zamanlamasını fiyatlamakta zorlandığı döneme benziyor.
Dolar Görünümü
Zayıflayan ekonomik veriler devam ederse ABD dolarında baskı artabilir. Bu da Euro veya Yen gibi para birimleri karşısında daha zayıf dolar beklentisini destekler; örneğin EUR/USD paritesinde alım opsiyonu (EUR/USD yükselirse kazanç sağlayan call) üzerinden pozisyon alınabilir. Geçen haftaki tarım dışı istihdam verisinin de beklentiyi karşılamayıp yalnızca 170 bin yeni istihdam göstermesi bu görünümü güçlendiriyor.
