New York Fed Başkanı John Williams, daha yüksek enerji fiyatlarının maliyetleri artırdığını ve enflasyonu yukarı ittiğini söylerken, ekonominin yaklaşık %2 hızla büyüdüğünü ve işgücü piyasasının istikrar kazandığını belirtti. İstihdam koşullarını sağlıklı olarak nitelendiren Williams, enflasyonun “oldukça yükseldiğini” ifade etti; fiyat baskılarının mallarda ve enerji kaynaklı unsurlarda yoğunlaştığını, ayrıca yapay zekâ bağlantılı teknoloji tarafında da görüldüğünü söyledi. Williams, enflasyonun önümüzdeki birkaç ay içinde zirve yapmasını ve yılın geri kalanında yüksek seyretmesini beklediğini, tarifeler ve bilgisayar çiplerinin de katkı yapan faktörler olduğunu ekledi; son tarife adımlarının etkisini değerlendirmek için zamana ihtiyaç olduğunu vurguladı.
Politika tarafında Williams, para politikası duruşunun “tam olarak doğru yerde” olduğunu ve enflasyona yönelik yukarı yönlü riskler artmış olsa da faiz oranlarını artırmak ya da indirmek için net bir gerekçe görmediğini söyledi. Ayrıca, kalıcı enflasyon etkileri konusunda şu aşamada endişeli olmadığını ve enerji fiyatlarında uzun soluklu bir yükseliş beklemediğini belirterek, enerji fiyatlarının istikrar kazanmasını umduğunu dile getirdi. Piyasalarda ABD Dolar Endeksi, Fed’in %2 enflasyon hedefi ve yılda sekiz kez yapılan FOMC toplantıları zemininde, Çarşamba günkü ABD seansında %0,2 yükselişle 99,42’ye çıktı.
Monetary Policy Outlook and Market Implications
Mevcut görünüm dikkate alındığında, para politikasının doğru noktada olduğunu görüyoruz; bu da yakın vadede bir faiz değişikliği beklemediğimiz anlamına geliyor. Fed’in mevcut seviyeleri korumaktan memnun göründüğünü, bu nedenle yılın geri kalanı için anlamlı faiz indirimlerini fiyatlamadan çıkardığımızı belirtelim. Bu istikrar, Fed Funds vadeli işlemleri gibi kısa vadeli faiz türevlerinin muhtemelen dar bir bantta işlem görmesine işaret ediyor.
Enflasyondaki yukarı yönlü riskleri yakından izliyoruz; bu risklerin belirgin biçimde arttığı görülüyor. Mayıs 2026 TÜFE verisi, yıllık bazda %3,9 artışa işaret etti; bu da fiyat baskılarının umulduğu kadar hızlı sönümlenmediğini teyit ediyor. Bu katılık, WTI ham petrolünün yakın zamanda varil başına 95 dolarla yılın zirvesini görmesiyle birleştiğinde, piyasaların yeni enflasyon sürprizlerine sert tepki verebileceği düşüncesiyle tahvil vadeli işlemleri üzerindeki opsiyonlar üzerinden volatilite alımını değerlendirmemiz gerektiğini gösteriyor.
Sector Drivers and Currency Market Positioning
İşgücü piyasası güçlü kalmayı sürdürüyor ve Fed’e faizleri yüksek seviyelerde tutma esnekliği sağlıyor. Son istihdam raporu, tarım dışı istihdamda 205 binlik sağlıklı bir artışa işaret ederken, işsizlik oranı düşük seviye olan %3,7’de sabit kaldı. Bu güçlü veriler, faiz indirimi zorunluluğu doğuracak bir ekonomik daralma senaryosuna oynanmaması gerektiğini gösteriyor; bu da hisse senetlerinde uzun pozisyonların yönetimini daha karmaşık hale getiriyor.
Enerji ve teknoloji gibi belirli sektörler enflasyonu sürüklüyor; özellikle yapay zekâ geliştirme amaçlı bilgisayar çiplerine yönelik yüksek talebin devam etmesiyle. Bu durum, sektör bazlı türevlerde potansiyel fırsatlara işaret ediyor; fiyat momentumu ve volatilitenin sürebileceği bir zemin oluşabilir. Petrol vadeli işlemleri ile büyük yarı iletken endeksleri üzerindeki opsiyonlarda, mevcut gücün devamından fayda sağlayabilecek stratejilere bakıyoruz.
Bu ortam ABD doları için destekleyici; zira diğer merkez bankaları, Fed’den daha önce politika gevşetmek zorunda kalabilir. ABD Dolar Endeksi zaten yükseliş eğiliminde ve faizlerin daha uzun süre daha yüksek kalma olasılığıyla bu trendin sürmesini bekliyoruz. Bu nedenle, daha güvercin bir merkez bankası görünümüne sahip para birimlerine karşı doları destekleyen döviz türevlerinde pozisyon alıyoruz.
