Kanada Ulusal Bankası, ABD büyüme beklentilerinin güçlü kalmayı sürdürdüğünü; 2026’da GSYH’nin %2’nin üzerinde genişlemesinin öngörüldüğünü, ancak enflasyon görünümünün daha az olumlu değerlendirildiğini söyledi. Manşet enflasyonun 2027 ortasına doğru %2’ye yaklaşması beklenirken, çekirdek enflasyonun daha kalıcı seyredeceği öngörülüyor.
ABD Merkez Bankası’nın (Fed) fiyat istikrarını önceliklendirdiği çerçevelenirken, politika yapıcıların ikiye bölündüğü ve yaklaşık yarısının daha sıkı bir duruştan yana olduğu belirtiliyor. Buna rağmen, ekonomistler arasındaki piyasa duyarlılığı ilave sıkılaşmaya şüpheyle yaklaşıyor: Tahmincilerin yalnızca %10’u 2026’da Fed’in faiz artırmasını bekliyor ve bu grup, indirime bakanlardan daha küçük kalıyor.
Ekonomik Momentum ve Kalıcı Enflasyon
Ekonominin iyi performans gösterdiği, ancak enflasyonun “işbirliği yapmadığı” bir piyasaya bakıyoruz. 2026 1. çeyrek GSYH’nin nihai revizyonu %2,4’e yükseltildi; bu, şirket kârlarını destekleyen altta yatan ekonomik momentumu teyit ediyor. Ancak bu güç, çekirdek enflasyonu yapışkan tutan ve Fed’i yüksek alarmda bırakan unsur olarak öne çıkıyor.
Mayıs 2026’ya ilişkin son Çekirdek PCE verisi %2,9 ile geldi; Fed’in hedefinin inatla üzerinde kalarak yakın vadede faiz indirimi umutlarını zayıflattı. Bu durum, yıl sonuna kadar en az bir faiz indirimi fiyatlamaya devam eden bir piyasa ile veriye bağlı hareket eden ve sabit kalmak zorunda kalabilecek bir Fed arasında belirgin bir ayrışma yaratıyor. Bu belirsizlik, başlıca endeksler üzerindeki opsiyonlar aracılığıyla volatilite alımını gündeme getirmemiz gerektiğine işaret ediyor.
Stratejik Konumlanma ve Politika Beklentileri
Fed’in fiyat istikrarına odaklanması dikkate alındığında, faizlerin “daha uzun süre yüksek” kalacağına oynayan türev ürünlerde değer görüyoruz. Teminatlı Gecelik Finansman Oranı (SOFR) vadeli kontratları üzerindeki opsiyonlar, 2026’nın ikinci yarısında beklendiği gibi faiz indirmeyen bir Fed senaryosuna pozisyon almak için kullanılabilir. Bu tablo, piyasaların Fed’in sunmakta isteksiz olduğu faiz indirimlerini ısrarla fiyatladığı 2023-2024 dönemini andırıyor.
Bu ortam aynı zamanda, şahin bir Fed’in diğer merkez bankalarına kıyasla ayrışmasıyla ABD dolarında potansiyel güçlenmeye işaret ediyor. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Waller, daha geçen hafta, herhangi bir politika gevşemesini değerlendirmeden önce enflasyon verilerinin sürdürülebilir biçimde %2’ye doğru ilerlediğini gösteren “üst üste birkaç ay” görülmesi gerektiğini yineledi. Bu görüş, Fed’in sıkı duruşunu koruması halinde doların değer kazanacağı beklentisiyle ABD Dolar Endeksi (DXY) üzerinde alım (call) opsiyonları satın alınarak ifade edilebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
