Bu yılın başında 30.000 seviyesinin üzerine çıktıktan sonra Nasdaq 100, şahin bir FOMC ve yapay zekâ (AI) yatırım harcamalarının (capex) sürdürülebilirliğine ilişkin endişelere bağlı geniş tabanlı yarı iletken satışının ardından, Haziran ayında 29.500 civarındaki zirvelerden geri çekilmesinin sonrasında Temmuz ayına giriyor. Politika yapıcılar yıl bitmeden bir faiz artırımı öngörürken, medyan dot-plot 3,4%’ten 3,8%’e yükseldi; Temmuz ayının yönü ise Haziran TÜFE ve PCE verilerinin bu duruşu güçlendirip güçlendirmeyeceğine bağlı olacak. Haziran tarım dışı istihdam (NFP) verisi daha zayıf bir ivmeye işaret etti: İstihdam 115 bin beklentiye karşılık 57 bin arttı, önceki aylar toplam 74 bin aşağı yönlü revize edildi ve işsizlik oranı 4,2%’ye geriledi; düşüşün daha düşük işgücüne katılımla bağlantılı olduğu görülüyor.

Dikkatler ayrıca AI altyapı harcamalarının gelirlerin önüne geçip geçmediğinde. Meta Platforms fazla hesaplama gücünü bulut hizmeti olarak satmayı planlarken, Microsoft ve Apple artan bellek maliyetlerini tüketiciye yansıtıyor. Bazı şirketlerde capex’in kârları aşması ve Philadelphia Semiconductor Index’in 200 günlük hareketli ortalamasının 65% üzerinde işlem görmesi—en son 2000 yılında görülen bir seviye—incelemeyi yoğunlaştırıyor. Bir sonraki katalizör 2Ç bilançoları: Apple, Amazon ve Microsoft’un sırasıyla 30 Temmuz, 30 Temmuz ve 28 Temmuz’da, Alphabet’in yaklaşık 28 Temmuz’da, Nvidia’nın ise 26 Ağustos’ta açıklama yapması bekleniyor; güçlü sonuçlar 30.700 seviyesinin yeniden test edilmesini sağlayabilirken, AI gelir yaratımında (monetizasyon) zayıflık yüksek çarpanlar üzerinde baskı yaratabilir.

Yükselen Volatilite ve Temel Piyasa Riskleri

8 Temmuz 2026 itibarıyla Nasdaq 100’ün, Haziran’daki 29.500 civarı zirvelerden geri çekilmesinin ardından kırılgan bir konumda olduğunu görüyoruz. Son istihdam raporunda yalnızca 57 bin yeni istihdam yaratılması, faiz artırımı ihtimaline karşı argüman oluştursa da bu rahatlama kısa ömürlü olabilir. Yaklaşan Haziran TÜFE enflasyon verisi artık piyasanın temel odağında; yüksek bir gerçekleşme Fed faiz artırımı olasılığını kolayca yeniden masaya getirebilir.

Bu belirsizlik, volatilitenin yükselmesiyle türev piyasasında belirgin bir fırsat alanı yaratıyor. Nasdaq 100 Volatilite Endeksi (VXN) çeyreklik diplerinden belirgin şekilde uzaklaşıp yeniden 18 seviyesine tırmandı; bu da yatırımcıların tedirginleştiğine işaret ediyor. QQQ ETF’inde 30 günlük put/call oranının 1,15’e yükselmesi de, yatırımcıların aylardır görülmeyen ölçüde aşağı yön riskine karşı daha fazla korunma satın aldığını gösteriyor.

Ana endişemiz AI harcama patlamasının sürdürülebilirliği; Philadelphia Semiconductor Index’in 200 günlük ortalamasının 65% üzerinde işlem görmesi bu açıdan dikkat çekiyor. Bu, 2000 başındaki dot-com balonu zirvesinden bu yana görmediğimiz nadir bir sinyal. Tarihsel paralellik, yaklaşan bilanço açıklamalarında herhangi bir zayıflık görülmesi halinde sektörü sert bir düzeltmeye açık bırakıyor.

Bilanço Sezonu Stratejileri ve Pozisyonlanma

Temmuz sonu asıl stres testi olacak; Microsoft, Alphabet, Amazon ve Apple birkaç gün arayla finansallarını açıklayacak. Bu ölçekteki AI yatırımlarının somut gelire dönüşüp dönüşmediğini izleyeceğiz; bu değerleme seviyelerinde herhangi bir hayal kırıklığı sert şekilde cezalandırılacaktır. Bu nedenle, belirli bir yön tahmininden ziyade belirgin bir fiyat hareketine (büyük bir salınıma) pozisyonlanmanın daha ihtiyatlı bir strateji olduğunu düşünüyoruz.

Bu çerçevede, büyük bir harekete duyarlı işlem kurguları oluşturuyoruz. Endeks üzerinde koruyucu put spreadleri almak, bilançoların veya şahin bir Fed’in tetikleyebileceği satış dalgasına karşı maliyet-etkin bir hedge sağlar. Yükseliş beklentisini koruyanlar için call spreadleri, olumlu bir bilanço sürprizinden kaynaklanabilecek yukarı yönü yakalarken riski tanımlar ve bu oynak ortamda pozisyona giriş maliyetini düşürür.

Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.