Cuma günkü Avrupa işlemlerinde birçok ECB (Avrupa Merkez Bankası) yetkilisi enflasyon ve faizler hakkında konuştu. Bundesbank Başkanı Joachim Nagel, orta vadeli enflasyon görünümünün kötüleşebileceğini; enflasyon beklentilerindeki (halkın ve piyasanın gelecekte fiyatların ne kadar artacağını öngörmesi) kalıcı yükselişin daha sıkı bir politika duruşuna (faizleri daha yüksek tutma veya artırma) yol açabileceğini söyledi. Ayrıca fiyat görünümü bozulursa nisan ayında faiz artışı gerekebileceğini belirtti. İspanya Merkez Bankası Başkanı José Luis Escrivá, artan enerji fiyatlarının etkisini ölçmenin zor olduğunu söyledi. ECB’nin orta vadeli enflasyona odaklandığını, bazı gelişmelerin faiz değişikliği gerektirmeden zamanla sönümlenebileceğini ifade etti. Koşulları belirsiz ve dalgalı olarak niteleyerek, karar vericilerin geniş bir veri setini izlemeyi sürdürmesi gerektiğini vurguladı.

ECB Açıklamaları Sonrası Euro Yükseldi

Açıklamaların ardından euro sınırlı yükseldi. EUR/USD paritesi gün içi en düşük 1,1552 seviyesinden yaklaşık 1,1570’e toparlandı, ancak perşembe kapanışına göre %0,15 ekside kaldı. Frankfurt merkezli ECB, Euro Bölgesi faizlerini yaklaşık %2’lik enflasyon hedefiyle (fiyat istikrarı amacı) belirler. Yönetim Konseyi yılda sekiz kez toplanır; ulusal merkez bankası başkanları ile Başkan Christine Lagarde’ın da aralarında bulunduğu altı daimi üyeden oluşur. Parasal genişleme (quantitative easing), piyasaya yeni para vererek (euro yaratıp) devlet veya şirket tahvili gibi varlıkları satın alma programıdır; 2009–11’de, 2015’te ve Covid döneminde kullanıldı. Parasal sıkılaşma (quantitative tightening) ise bunun tersidir: tahvil alımlarını bitirmek ve vadesi dolan tahvil gelirlerini yeniden yatırıma yönlendirmemek anlamına gelir.

Yatırımcılar ve Oynaklık (Volatilite) İçin Anlamı

Yetkililer arasındaki bu görüş ayrılığı, euro cinsi varlıklarda daha yüksek oynaklık (fiyatların daha sert dalgalanması) riskini artırır. Türev ürün (dayanak varlıktan türetilen sözleşmeler) işlemcileri açısından bu durum, beklenen fiyat dalgalanmasına duyarlı olan opsiyonların (belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) primlerinin yükselmesine yol açabilir. Özetle piyasa bu çelişkili sinyalleri fiyatlarken daha sert hareketlere hazırlıklı olmak gerekir. “Şahin” (faiz artışına daha yatkın) duruşu, son enflasyon verileri destekliyor: manşet enflasyon %2,6, çekirdek enflasyon (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç) daha da yüksek, %3,1. Bu oranlar ECB’nin %2 hedefinin üzerinde kalmaya devam ediyor; bu da enflasyonla mücadelenin bitmediği görüşünü güçlendiriyor. Ayrıca 2022 ortasında başlayıp 2023 boyunca hızlanan hızlı faiz artırımı dönemi hatırlanmalı. O dönemde enflasyonun kalıcılaştığı (yerleşik hale geldiği) anlaşılınca ECB daha sert adımlar atmıştı. Bu geçmiş örnek, enflasyon beklentileri yeniden yükselirse Konsey’in tekrar harekete geçme isteğini hafife almamak gerektiğini gösteriyor. Diğer yandan faiz artışı kesin değil; bu da daha temkinli yaklaşımı destekliyor. İmalat PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi; 50’nin altı üretimde daralma anlamına gelir) 46,5 geldi. Reel ekonomideki (gerçek üretim ve istihdam) bu zayıflık, faiz artışının faydadan çok zarar getirebileceği argümanını güçlendiriyor. Bu nedenle önümüzdeki haftalarda hem enflasyon hem de ekonomik aktivite verileri kritik olacak. Beklentinin çok üzerinde bir enflasyon verisi ECB’yi adım atmaya zorlayabilir ve euroyu destekleyebilir. Buna karşılık zayıf bir istihdam veya imalat verisi “güvercin” (faiz artışına daha mesafeli) görüşü güçlendirir ve para birimindeki yükselişi sınırlayabilir.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın