Hindistan Rupisi, İran çatışması dönemine zaten güçlü **sermaye çıkışları** (yabancı yatırımcıların ülkeden para çekmesi) altında girdi; bu da para birimini daha kırılgan hale getirdi. Vietnam dongu için de çıkışlar olduğu belirtiliyor, ancak daha sınırlı.
Reuters’a göre Hindistan Merkez Bankası (RBI), daha fazla **ABD Doları girişi** (ülkeye döviz girişi) çekmek için adımları değerlendiriyor. Gündemdeki seçenekler arasında 2013’tekine benzer bir **FCNR swap** planı ve yurt dışı yatırımcıların devlet tahvili tutarken ödediği **stopaj vergisinin** kaldırılması yer alıyor. **FCNR swap**, yurt dışındaki Hintlilerin bankalara döviz mevduatı (FCNR) getirmesini teşvik eden; merkez bankasının bankalarla yaptığı döviz takası yoluyla sisteme hızlı dolar likiditesi sağlayan bir mekanizmadır.
MUFG, USD/INR’nin önümüzdeki 12 ayda 95,00–96,00 bandında işlem göreceğini öngörüyor. Bu tahmin, bu dönemde rupi’nin dolar karşısında zayıf kalacağı anlamına geliyor.
2025’e dönüp bakıldığında, jeopolitik gerilimler artmadan önce bile rupi, belirgin sermaye çıkışları nedeniyle zaten baskı altındaydı. Bu temel zayıflık, rupi’nin ABD Doları karşısında zayıf performansını sürdürmesi görüşünü destekliyor. Beklenti, USD/INR’nin gelecek yıl 95,00–96,00 bandına doğru yükselmesi yönünde.
Ancak RBI’nin dolar girişini artırmaya dönük olası adımlarını yakından izlemek gerekiyor. Haberlere göre RBI, yurt dışındaki Hintlilere özel bir mevduat planı veya vergi indirimi gibi seçenekleri değerlendiriyor; bunlar 2013’te para birimini dengelemek için kullanılan FCNR swap programına benzer adımlar. Bu tür bir **müdahale** (merkez bankasının piyasaya doğrudan ya da dolaylı etkisi) olasılığı, kurda ani ve sert hareketler yaratabilir; bu da USD/INR **opsiyonlarında ima edilen oynaklığı** (opsiyon fiyatlarından çıkarılan, piyasanın beklediği dalgalanma) takip etmeyi öne çıkarıyor.
Güncel veriler baskıyı doğruluyor: Yabancı portföy yatırımcılarının Nisan 2026’da Hindistan hisse senedi piyasalarından yaklaşık 4 milyar dolar çektiği bildiriliyor. **Spot kur** (anlık kur) olan USD/INR’nin 93,50 civarında seyretmesi, tahmin bandına doğru hareketi işaret ediyor. Hindistan’ın **döviz rezervleri** (merkez bankasının tuttuğu döviz ve altın varlıkları) 640 milyar dolara hafif gerilerken bu durum RBI’nin spot piyasada zaten aktif olabileceğine işaret ediyor. Süren çıkış eğilimi, rupi’de ek zayıflık ihtimalini güçlendiriyor.
**Türev ürün** (değeri kur gibi başka bir varlığa bağlı sözleşme) işlemi yapanlar açısından bu görünüm, önümüzdeki haftalarda daha yüksek USD/INR yönünde pozisyonlanmayı gündeme getiriyor. USD/INR’de **alım opsiyonu (call)** almak, rupi’nin değer kaybından yararlanmanın doğrudan bir yoludur. RBI adımlarının kısa vadeli oynaklık yaratma ihtimali nedeniyle, yatırımcılar giriş maliyetini düşürmek için **boğa call spread** (bir call alıp daha yüksek fiyattan başka bir call satarak maliyeti azaltan strateji) gibi yöntemleri de değerlendirebilir; bu strateji, yükselişin önemli bir kısmını yakalamayı hedefler.
