İran bağlantılı jeopolitik gerilimler, ABD tahvil faizlerindeki (getiri oranı) yükseliş, güçlü ABD istihdam verileri ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimi beklentilerinin azalmasıyla birlikte ABD dolarını destekliyor. Piyasalarda riskten kaçış (yatırımcıların güvenli varlıklara yönelmesi) havası da dolara talebi artırıyor. ABD 2 yıllık tahvil faizleri %3,8’in üzerinde ve fiili federal fonlama faizinin (Fed’in bankalar arası gecelik faizi için hedef bandının piyasadaki ortalaması) üstünde seyrediyor. Piyasalar artık bu yıl faiz indirimi fiyatlamıyor; bu da doların “taşıma getirisi” (carry: yüksek faizli para birimini elde tutmanın sağladığı faiz avantajı) üstünlüğünü destekliyor.

Hürmüz Boğazı’ndan Enerji Akışı Riski

Hürmüz Boğazı üzerinden enerji akışının aksaması riski öne çıkıyor; Asya ekonomileri daha fazla etkilenebilir. Petrol fiyatlarının yüksek kalması bekleniyor; riskler yukarı yönlü (daha fazla artış olasılığı) tarafa eğimli. Makale, bir yapay zekâ aracı kullanılarak üretildiği ve bir editör tarafından incelendiği bilgisini içeriyor. Devam eden jeopolitik riskler ve ABD’den gelen destekleyici veriler, daha güçlü bir ABD doları için elverişli ortamı sürdürüyor. Hürmüz Boğazı yakınında bir tankere ilişkin geçen haftaki olay, piyasaları temkinli tuttu ve yatırımcıları güvenli limanlara yöneltti. Bu eğilimin sürmesini bekliyoruz; önümüzdeki haftalarda ana strateji doların güçlü kalmasına oynayan (dolar uzun) pozisyonlar. Fed’in duruşu da bu görüşü güçlendiriyor. Geçen Cuma açıklanan Mart ayı Tarım Dışı İstihdam (Non-Farm Payrolls: tarım sektörü hariç istihdam değişimi) verisi 245 bin kişilik güçlü bir artışa işaret etti. Güçlü istihdam piyasası ve 2 yıllık Hazine tahvili faizinin %3,85’in üzerinde kalması, Fed’in faiz indirimini gündeme alması için bir neden bırakmıyor. Bu nedenle, faiz farkından gelen dolar avantajı (carry) yüksek kalmayı sürdürüyor.

Uzun Süre Yüksek Faiz Doların Taşıma Getirisini Destekliyor

2024’ün sonlarında ve 2025 boyunca piyasaların Fed faiz indirimlerini tekrar tekrar fiyatladığını, ancak inatçı enflasyon ve dirençli ekonomi nedeniyle bunun gerçekleşmediğini hatırlıyoruz. Bu tecrübe, “uzun süre yüksek faiz” söyleminin (faizlerin uzun süre yüksek kalacağı beklentisi) daha inandırıcı olduğunu gösteriyor. Fed’in aniden güvercinleşeceğine (güvercin: daha düşük faiz yanlısı) yönelik türev (derivative: değeri başka bir varlığa bağlı finansal ürün) stratejiler önemli risk taşıyor. Gerilimler enerji fiyatlarını da yüksek tutuyor; WTI tipi ham petrol vadeli işlemleri (futures: belirli bir tarihte belirli fiyattan alım-satım taahhüdü) varil başına 92 doların üzerine çıkıyor. Bu durum, Avrupa ve Asya gibi büyük enerji ithalatçısı bölgelerde büyüme ve dış denge üzerinde baskı yaratarak para birimlerini dolara karşı zayıflatıyor. Yüksek petrol fiyatlarından fayda sağlayabilecek seçenekler (opsiyon: belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) arasında büyük enerji ETF’lerinde (borsa yatırım fonu) alım opsiyonu spread’leri (call spread: aynı varlıkta farklı kullanım fiyatlı iki alım opsiyonuyla kurulan, maliyeti sınırlı strateji) değerlendirilebilir. Doğrudan döviz teması için ABD Dolar Endeksi’nde (DXY: doların başlıca para birimlerine karşı değerini ölçen endeks) alım opsiyonu almak, güçlü dolar temasına geniş bir şekilde oynama imkânı verir. Daha hedefli işlemler arasında Japon yeni için satım opsiyonu (put: belirli fiyattan satma hakkı) almak öne çıkıyor; yen, ABD ile faiz farkının açılmasına (interest rate differential: iki ülke faizleri arasındaki fark) karşı özellikle hassas. Bu ortamda USD/JPY paritesinde yukarı yön daha olası görünüyor.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın