MUFG, Kanada dolarının Kanada’nın ABD’ye yaptığı 20 milyar ABD doları tutarındaki ihracata getirilen yeni ABD tarifelerine vereceği tepkinin, ilk harekete kıyasla anlaşmazlığın tırmanıp tırmanmayacağına daha fazla bağlı olacağını söyledi. Önlemleri engellemeye yönelik müzakerelerin çökmesinin ardından para birimi G10 emsallerinin gerisinde kalırken, misilleme riskinin orta vadeli FX fiyatlaması ve daha geniş Kanada piyasa koşullarının temel belirleyicisi olduğu belirtildi. Banka ayrıca, ihtilafın çözümsüz kalması halinde petrol fiyatlarındaki yükselişten gelen desteğin zayıflamasını ilave bir karşı rüzgâr olarak işaret etti.
Kanada’dan ithal edilen 20 milyar ABD doları tutarındaki ürünlere %50 olarak belirlenen tarifeler, Cumartesi 00:01 itibarıyla yürürlüğe girdi ve bira, şarap, sert içkiler, süt ürünleri ile hokey ekipmanları dahil ürünleri kapsıyor; MUFG, etkilenen ticaretin Kanada’nın ABD’ye ihracatının %5’ine denk geldiğini söyledi. MUFG, 2022’den itibaren Covid sonrası döneme bakıldığında USD/CAD’in 2 yıllık swap faiz farkını yakından takip ettiğini, mevcut 2 yıllık ABD-Kanada swap spreadinin ise paritenin aşağı yönde aşırı uzadığına işaret ettiğini belirtti. Buna göre seviye 1,4000’in biraz üzerinde, ya da Cuma günkü spot kapanışın yaklaşık %2,0 üzerinde olabilir.
Kanada Dolarında Zayıflığa Yönelik Pozisyonlanma
Türev işlemleri yapan yatırımcıların, USD/CAD alım (call) opsiyonları satın alarak veya uzun vadeli forward kontratlara girerek derhal daha zayıf bir Kanada Doları senaryosuna pozisyonlanması gerektiğine inanıyoruz. Bu hafta sonu yürürlüğe giren 20 milyar dolarlık Kanada mallarına %50 ABD tarifeleriyle birlikte Loonie, aşağı yönlü bir sarmala karşı oldukça kırılgan. 2018’deki ticaret anlaşmazlıklarının Kanada Doları’nı ABD doları karşısında %5’in üzerinde aşağı çekmesi gibi tarihsel örnekler, ithalat cezalarının kur değerini ne kadar hızlı aşındırabildiğini gösteriyor.
2 yıllık ABD-Kanada swap faiz farkına ilişkin analizimiz, USD/CAD spot kurunun şu anda aşağı yönlü aşırı uzadığına ve 1,4000 eşiğinin üzerinde işlem görmesi gerektiğine işaret ediyor. Geçen haftaki kapanışa göre yaklaşık %2’lik bu fark, hızlı bir yukarı yönlü düzeltmeyi yakalamak isteyen opsiyon yatırımcıları için cazip bir taktik fırsat sunuyor. Piyasa sürtüşmeyi tamamen fiyatlamadan önce bu değerleme boşluğundan yararlanmak için önümüzdeki iki ila dört haftada kısa vadeli vadeleri hedeflemeyi öneriyoruz.
Misilleme Riskleri Ortamında İşlem Stratejileri
Başbakan Carney’nin ABD tarifelerine “dolarına dolar” karşılık vereceğini taahhüt etmesi nedeniyle, son derece oynak bir misilleme döngüsüne hazırlıklı olmalıyız. Yatırımcılar, karşı önlemler açıklandıkça oluşabilecek keskin ve ani dalgalanmalardan faydalanmak için uzun straddle veya strangle opsiyon stratejilerini değerlendirmeli. Bu volatilite stratejisi özellikle kritik; çünkü Brent gibi küresel ham petrol göstergeleri varil başına yaklaşık 76 dolarda zayıf seyrederek, normalde Kanada Doları’nı destekleyen emtia fiyatı tamponunu ortadan kaldırıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
