MUFG, Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın (RBNZ) faizleri değiştirmeden bırakmasının beklendiğini, ancak güncellenen tahminlerle birlikte daha yüksek enflasyona ve bu yıl ile gelecek yıl için daha yüksek bir “Resmi Nakit Faizi” (Official Cash Rate/OCR: Yeni Zelanda’nın politika faizi) patikasına işaret eden şahin (hawkish: enflasyonla mücadele için faiz artışına daha istekli) bir mesaj verebileceğini söyledi. Banka, RBNZ’nin son dönemde enflasyon risklerine sert tepki verdiğini, bu yıl iki ila üç faiz artışı sinyali veren yönlendirmenin (guidance: Merkez bankasının gelecekteki politika adımlarına dair sözlü yönlendirmesi) piyasa beklentileriyle uyumlu olacağını belirtti.
Piyasa fiyatlamasında yaklaşık 70 baz puan (bps: baz puan; 100 baz puan = yüzde 1) sıkılaşma (tightening: faiz artışları ve/veya para politikasının daha kısıtlayıcı hale gelmesi) bulunduğu ifade edilirken, MUFG, ABD doları ABD-İran barış anlaşmasıyla zayıflarsa bunun Yeni Zelanda doları (NZD) ivmesini güçlendirebileceğini söyledi. Ayrıca, “kaldıraçlı fonların” (leveraged funds: borç/kaldıraç kullanarak işlem yapan büyük spekülatif fonlar) NZD’deki kısa (short: fiyat düşüşüne oynayan) pozisyonunun geçen salıya kadarki haftada azaldığını; bunun daha önce Aralık 2019’dan bu yana en yüksek seviyeye çıktığını aktardı.
Şahin RBNZ Görünümü ve Politika Etkileri
Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın yarın, 27 Mayıs’taki toplantısında “Resmi Nakit Faizi”ni (OCR: politika faizi) sabit tutmasını, ancak belirgin şekilde şahin bir mesaj vermesini bekliyoruz. Son veriler, enflasyonun yüksek seyrini koruduğunu gösterdi. Son çeyreklik TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi; enflasyonu ölçen gösterge) verisi yüzde 3,8 ile RBNZ’nin hedef aralığının belirgin üzerinde geldi. Bu durum, bankayı 2026’nın geri kalanı için daha yüksek bir faiz patikası öngörmeye itebilir.
Bu görünüm, Yeni Zelanda dolarının değer kazanmasından fayda sağlayabilecek türev ürünlere (derivatives: değeri kur gibi bir dayanak varlığa bağlı finansal sözleşmeler) yönelmeyi gündeme getiriyor; örneğin NZD alım opsiyonu (call option: belirli fiyattan alma hakkı veren sözleşme) almak veya NZD/USD vadeli işlem (futures: ileri tarihte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) kullanmak. Swap piyasası (swaps market: faiz gibi nakit akışlarının takas edildiği piyasa) yıl sonuna kadar yaklaşık 75 baz puan sıkılaşmayı fiyatlıyor. Bu nedenle iki ya da üç faiz artışı sinyali bu beklentiyi doğrular. Bunun önümüzdeki haftalarda NZD’yi desteklemesi muhtemel.
NZD’de Yükselişin Sürücüleri: Dolar Dinamikleri ve Pozisyonlanma
Ek ivme, özellikle ABD-İran diplomatik görüşmelerinde ilerleme olursa, ABD dolarının zayıflamasından gelebilir. ABD Dolar Endeksi (DXY: doların başlıca para birimleri karşısındaki değerini gösteren endeks) 106,50 civarında son ayların zirvesine yakın seviyelerde duraksadı; bu da olumlu jeopolitik haber akışında geri çekilmeye açık olabileceğine işaret ediyor. Bu ortam, NZD/USD paritesinin (iki para biriminin birbirine karşı fiyatı) yükselmesi için daha elverişli bir zemin oluşturuyor.
Spekülatif pozisyonlanmayı da yakından izliyoruz; çünkü kaldıraçlı fonlar hâlâ “kiwi” (piyasa jargonunda Yeni Zelanda doları) aleyhine kayda değer kısa pozisyon taşıyor. Son Commitment of Traders raporu (COT: ABD vadeli işlem piyasalarında büyük yatırımcıların pozisyonlarını gösteren düzenli rapor), bu kısa pozisyonların 2023 sonundan bu yana en yüksek düzeyinden gerilemeye başladığını gösterdi. NZD’de ek güçlenme, bu yatırımcıları pozisyon kapatmaya (cover: kısa pozisyonu kapatmak için geri alım yapmak) zorlayabilir ve kurdaki yükselişi hızlandırabilir.
