Yen Moves And Policy Signals
Yen, geçen perşembe Japonya Merkez Bankası (BoJ) kararının ve Başkan Ueda’nın basın toplantısının ardından güçlendi. Bu hareketin büyük kısmı cuma günü geri verildi; aynı zamanda perşembe günü “kısa yen pozisyonlarının” (yenin düşeceğine oynayan işlemler) azaltıldığına dair işaretler görüldü. MUFG, piyasanın yalnızca %50 olasılıkla Fed’in bir faiz indirimi yapacağını fiyatladığını belirtiyor. Ayrıca Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) üç ila dört adet 25 baz puanlık (0,25 yüzde puan) faiz artışıyla fiyatlandığını, Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA) iki artış yaptığını ve piyasaların üç artış daha beklediğini söylüyor. Banka, faizlerin Japonya’dan uzaklaştığını ve kur riskinden korunma maliyetlerinin yükseldiğini ekliyor. MUFG’ye göre enerji fiyatları daha da artarsa USD/JPY “direnci” (yükselişte zorlanılan seviye) aşabilir ve 2024 zirvesi olan 161,95 civarını yeniden test edebilir. Geçen yıl bu dönemdeki analize bakıldığında, yen zayıflığının temel nedenleri netti. Japonya’nın dış ticaret dengesini bozan enerji şoku ile küresel faizlerdeki ayrışma (ülkeler arası faiz farkının açılması) birlikte güçlü bir baskı yarattı. Mart 2025’te yetkililerin müdahale uyarılarının yalnızca geçici rahatlama sağladığı görülmüştü.Key Risks And Trade Positioning
2025’ten gelen bu temel baskılar kaybolmadı; hatta faiz farkı daha da açıldı. Fed politika faizini %4,75’te tutarken BoJ faizi hâlâ yalnızca %0,15 seviyesinde. Bu durum, yen borçlanıp dolar almaya yönelik teşviki çok güçlü kılıyor. Bu fark temel bir itici güç; USD/JPY ise şimdi 168,20 civarında işlem görüyor ve geçen yıl konuşulan seviyelerin belirgin şekilde üzerinde. Enerji cephesi kısmen sakinleşti: WTI ham petrol (ABD referans petrolü) fiyatları 2026’nın ilk çeyreğinde varil başına ortalama 92 dolar civarında, kriz zirvelerinin altında. Ancak ithalata bağımlı Japon ekonomisindeki zarar, kalıcı dış ticaret açığı şeklinde sürüyor. Bu yapısal yen çıkışı (ithalat ödemeleri için yenin dövize çevrilmesi) para birimi üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Ayrıca Japon hanehalkının yabancı varlık alma eğilimi hızlandı ve yen zayıflığını artırdı. Ocak 2026 verileri, perakende yatırımcının yabancı hisse senedinde rekor 2,1 trilyon yenlik alım yaptığını; bunların büyük kısmının kur riskine karşı korunmasız olduğunu gösterdi. Bu akım, yene olan iç güvenin zayıfladığına işaret ediyor. Bu arka planda yatırımcılar, yenin daha da değer kaybetmesinden fayda sağlayabilecek yaklaşımları değerlendirebilir. 2026’nın ikinci çeyreği için USD/JPY’de “paranın dışında” (mevcut kurun oldukça üzerinde kullanım fiyatı olan) alım opsiyonu (call; belirli fiyattan alma hakkı) almak, 170 seviyesine doğru bir hareket için daha düşük maliyetli bir yöntem olabilir. Bu yaklaşım, zarar ihtimalini sınırlarken trend sürerse yukarı yönlü kazanç potansiyeli sağlar. Buna karşın, özellikle kur psikolojik seviyelere yaklaşırken müdahale riskine karşı dikkatli olmak gerekir. Maliye Bakanlığı’nın Ağustos 2025’te 164,50 civarında kararlı biçimde devreye girerek keskin ama geçici bir geri dönüş yarattığı görülmüştü. Bu nedenle türev ürün (opsiyon gibi, değeri başka bir varlığa bağlı finansal araç) pozisyonları, resmi adımların yaratabileceği ani oynaklık artışlarına dayanacak şekilde kurgulanmalıdır.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
