MUFG, ABD dolarının zayıflaması ve Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) şahin duruşunu koruması halinde EUR/USD’nin destek bulabileceğini belirtti. Banka, ABD tahvil getirileri tarım dışı istihdam raporu sonrası Fed’in daha yumuşak faiz beklentileriyle gerilerken, faiz eğrisinin hâlâ bir ek faiz artırımını fiyatladığına dikkat çekti. MUFG, euronun enflasyon görünümünü enerji piyasalarına bağlayarak, Avrupa’da enflasyon risklerinin azaldığını ancak çatışma öncesine kıyasla hâlâ daha yüksek seyrettiğini savundu.
Brent petrol, çatışma sonrası yükselişini tamamen geri verirken, LNG fiyatları çatışma öncesi seviyelerin hâlâ %40 üzerinde bulunuyor. Bu durum, Euro Bölgesi’nde enerji kaynaklı enflasyon risklerini gündemde tutuyor. MUFG, ateşkesin uzatılması ve Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasının ardından enerji fiyatlarındaki geri çekilmeyi ECB’nin yakından izleyeceğini öngörüyor; buna karşın, şimdiye kadarki düşüşün enerji bağlantılı enflasyon risklerini ortadan kaldırmak için yetersiz olduğu değerlendirmesiyle bankanın bir faiz artırımına daha eğilimli kaldığını ifade ediyor.
Fed’de Duraklama ve Dolar Zayıflığı
Beklentilerin (180 bin) altında 155 bin olarak açıklanan son ABD tarım dışı istihdam raporunu dolar zayıflığının temel sürükleyicilerinden biri olarak görüyoruz. Bu tablo, Fed’in sıkılaştırma döngüsünde “bekle-gör” moduna geçeceği görüşünü güçlendirirken ABD tahvil getirilerinde gerilemeye yol açıyor. Bu çerçevede türev piyasa yatırımcıları, özellikle euro karşısında doların düşüşünden fayda sağlayan stratejileri değerlendirebilir.
Euro Bölgesi Enflasyonu ve Politika Ayrışması
Euro Bölgesi’nde enflasyon, zirvelerinden geri çekilmesine rağmen endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Uyumlulaştırılmış Tüketici Fiyat Endeksi’nin (HICP) son verisi %2,8 ile ECB’nin %2 hedefinin belirgin üzerinde kalıyor. Bu kalıcılık, ECB’yi bir ek faiz artırımına daha açık tutuyor.
Başlıca enflasyon riski enerji cephesinden, özellikle de Sıvılaştırılmış Doğal Gaz (LNG) fiyatlarından geliyor. Ham petrol istikrar kazanmış olsa da, Avrupa TTF doğalgaz vadeli kontratları megavat-saat başına 35 euro civarında tutunuyor; bu seviye 2022 öncesine kıyasla belirgin şekilde yüksek. Bunun ECB tarafından yakından izlendiğini düşünüyoruz; zira bu risk, Banka’nın tam anlamıyla güvercin bir duruşa dönmesini engelleyen süregelen bir tehdit oluşturuyor.
Fed’in duraklamaya geçtiği, ECB’nin ise şahin kaldığı bu politika ayrışması, hâlihazırda 1,1050 seviyesini test eden EUR/USD için destekleyici bir zemin yaratıyor. Paritede olası yukarı yönlü hareketten faydalanmak amacıyla opsiyon piyasasında euro alım (call) opsiyonlarına yönelimin veya boğa alım spread’lerinin (bull call spread) öne çıkabileceğini öngörüyoruz. Bu pozisyonlanma, kısa vadede euro lehine genişleyen faiz farkına ilişkin artan ilgiyi yansıtıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
