MUFG, İran’daki çatışmanın uzaması ve Hürmüz Boğazı’nın uzun süre kapalı kalmasının 2026’da USD/VND kurunu 27.000’in üzerine taşıyabileceğini söyledi. Bankanın ana senaryo tahminleri, Mart 2026 için 26.300 ve Aralık 2026 için 26.600 seviyesinde.
USD/VND’nin 27.000’in üzerine çıktığı senaryo, Brent petrolün varil başına yaklaşık 100 dolar olduğu varsayımına dayanıyor. Ana senaryo ise Mart 2026’dan sonra tansiyonun düşmesi ve petrol fiyatlarının zamanla çatışma öncesi seviyelere gerilemesini öngörüyor.
Aşağı yönlü (olumsuz) senaryoda MUFG, petrolün varil başına 120 dolarda kalması ve enerji arzında sıkıntı yaşanması halinde USD/VND’nin 27.700 veya daha yüksek olabileceğini belirtti. Raporda kur hareketi; enerji şoku (enerji fiyatlarında ani ve sert yükseliş) ve stagflasyon riski (ekonomik büyümenin zayıf kaldığı dönemde enflasyonun yüksek seyretmesi) ile ilişkilendirildi.
MUFG, Vietnam’ı Japonya hariç Asya’da Hindistan ve Filipinler’e kıyasla daha az kırılgan olarak niteledi. Ancak enerji arz sorunlarının, imalat faaliyetinin (sanayi üretimi) zayıflaması ve küresel büyümenin yavaşlaması üzerinden Vietnam’ı yine de etkileyebileceğini söyledi.
Brent petrol vadeli işlemleri (ileri tarihli alım-satım sözleşmeleri) varil başına 105 doların üzerinde seyrini korurken, USD/VND için ana senaryo zaten baskı altında. Spot kur (anlık piyasa kuru) bu hafta 26.500 seviyesini aştı ve ay sonu için beklenen 26.300’ün belirgin biçimde üzerine çıktı. Bunun, piyasanın Orta Doğu’daki çatışmanın uzayacağını fiyatladığını ve tansiyonun hızlı düşmesi ihtimalini zayıf gördüğünü yansıttığı düşünülüyor.
Önümüzdeki haftalarda USD/VND kurundaki yükselişten ve oynaklığın (kurda sert iniş-çıkışların) artmasından faydalanabilecek stratejiler değerlendirilebilir. Buna, ikinci çeyrek için 27.000 civarında kullanım fiyatlı USD alım opsiyonları (belirli bir fiyattan dolar alma hakkı) veya VND satım opsiyonları (belirli bir fiyattan dong satma hakkı) bakmak da dahil. Teslimatsız vadeli işlemler (NDF; fiziki döviz teslimi olmadan, vade sonunda aradaki farkın nakit ödenmesiyle uzlaşan vadeli kur sözleşmesi) de, dongun daha da zayıflayacağı beklentisiyle bugünden görece avantajlı bir kuru sabitleme imkânı sunuyor.
Bu tablo, 2022’de Ukrayna savaşı başladığında enerji fiyatlarının sıçradığı dönemde görülen baskılara benziyor. Vietnam’ın şubat ithalat verileri enerji faturasının yıllık bazda %15 arttığını gösterdi; manşet enflasyon (genel tüketici enflasyonu) %4,8’e yükseldi. Vietnam benzer ülkelere göre daha dayanıklı olsa da, bu stagflasyon baskısı para birimi üzerinde yük oluşturacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
