USD/JPY Çarşamba günü Asya işlemlerinin erken saatlerinde 159,20 civarına geriledi. Japonya’nın yeniden döviz piyasasına müdahale edebileceğine dair söylemler, yeni ABD doları karşısında destekledi. Piyasaların odağı, enflasyonun hızına dair yeni ipuçları için Perşembe günü açıklanacak ABD Nisan Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi’ne çevrildi.
Japon yetkililer, sert kur hareketlerine karşı adım atmaya hazır olduklarını yineledi. Döviz diplomasisinden sorumlu Atsushi Mimura, spekülatif “kısa pozisyonların” (yenin düşeceğine yönelik kaldıraçlı işlemler) yakından izleneceğini söyledi. Maliye Bakanı Satsuki Katayama, ABD Hazine tahvili faizlerini yukarı itmemeye çalışırken, aşırı oynaklığa (kurda ani ve sert dalgalanma) karşı Japonya’nın her an harekete geçebileceğini belirtti. Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkanı Kazuo Ueda ise Orta Doğu’daki mevcut çatışmayı Japonya için beşinci büyük petrol şoku olarak niteledi; sonuçların ücretler, beklentiler ve döviz kurları gibi başlangıç koşullarına bağlı olacağını söyledi. Öte yandan ABD, Salı günü İran’daki botlar ve füze noktalarına “savunma amaçlı” saldırılar düzenledi; İran Devrim Muhafızları (IRGC) ise ateşkes ihlallerine karşı misilleme hakkını saklı tuttuğunu açıkladı.
Yakın Müdahale Riski ve Piyasa Dinamikleri
USD/JPY paritesi 159,20 seviyesinde kırılgan bir bölgede. Bu seviye, geçmişte Japon makamlarının sert tepki verdiği bir eşik olarak öne çıktı. Yetkililerin açık uyarıları dikkate alındığında, kısa vadede döviz müdahalesi (devletin piyasaya doğrudan alım-satım yaparak kuru etkilemesi) riski çok yüksek. Nisan ve Mayıs 2024’te yeni savunmak için 60 milyar doların üzerinde kaynak kullanıldığı örneğine benzer şekilde, 160’a doğru her hareket hızlı ve birkaç yenlik bir geri çekilmeyi tetikleyebilir.
Bu belirsizlik, opsiyon piyasasına (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alım-satım hakkı veren sözleşmeler) da yansıyor. USD/JPY’de 1 haftalık “ima edilen oynaklık” (opsiyon fiyatlarının ima ettiği beklenen dalgalanma) %12’nin üzerine çıkarak çeyreğin en yüksek seviyesine geldi. Bu nedenle, belirli bir yön yerine sert fiyat hareketine hazırlanmak daha temkinli bir yaklaşım olarak öne çıkıyor. Perşembe günkü ABD PCE verisi öncesinde “straddle” veya “strangle” (kurun yukarı ya da aşağı sert hareketinden kazanç hedefleyen, farklı kullanım fiyatlı opsiyon kombinasyonları) gibi stratejiler, veri sonrası yükseliş ya da olası müdahale kaynaklı düşüş senaryosunda büyük bir hareketi yakalamayı amaçlar.
PCE Verisi, Pozisyonlanma Riskleri ve Jeopolitik Gerilim
Perşembe günü açıklanacak ABD PCE raporu bir sonraki ana tetikleyici konumunda. Piyasa beklentisi, çekirdek PCE’nin (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon göstergesi) aylık bazda %0,3 artması yönünde. Beklentiden yüksek bir veri, doları güçlendirerek BoJ’un kararlılığını test edebilir. Buna karşılık enflasyonda daha zayıf bir görünüm, Japon yetkililere piyasadan daha az direnç görerek müdahale için uygun bir zemin yaratabilir.
Spekülatif pozisyonlanma dengesiz olduğu için piyasa ani bir ters harekete açık. ABD Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) verileri, ticari amaçla işlem yapmayan yatırımcıların (fonlar gibi) yen aleyhine net kısa pozisyonlarının çok yıllık zirvelere yakın seyrettiğini ve 145.000 kontratı aştığını gösteriyor. Bir müdahale ya da beklenenden zayıf PCE verisi, “short squeeze”i (kısa pozisyon taşıyanların zararı sınırlamak için hızlı alıma geçmesiyle yükselişin büyümesi) tetikleyerek JPY’deki toparlanmayı hızlandırabilir.
