USD/JPY, Perşembe günkü Asya seansında gerileyerek 158,70–158,65 bandına indi. ABD Doları’ndaki zayıflama sonrası, Salı görülen haftalık dip seviyeye yakın kaldı.
ABD Dolar Endeksi (DXY: Doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü ölçen endeks), ateşkes umutları ve İran’la savaşın bitmeye yaklaştığı yönündeki açıklamalarla piyasanın verdiği tepki sonrası Mart başından bu yana en düşük seviyelerine yakın seyretti. Müzakerelerin süreceği beklentisi, Dolara olan talebi azalttı.
Petrol ve Politika Beklentileri
Ham petrol, Salı görülen üç haftanın en düşük seviyesine yakın işlem gördü. Bu durum enflasyon (fiyat artışları) endişesini azaltarak ABD Merkez Bankası’nın (Fed) daha sıkı para politikası uygulama (faiz artırımı) ihtimaline dair beklentileri zayıflattı. Yen ayrıca, Japon yetkililerin para birimindeki değer kaybını sınırlamak için piyasaya müdahale edebileceği (döviz alım-satımıyla kuru etkileme) beklentisiyle destek buldu.
Ancak Yen’deki güçlenme sınırlı kaldı. Hürmüz Boğazı’na ilişkin riskler ve İran çevresinde deniz taşımacılığının kısıtlanması öne çıktı. Japonya, Orta Doğu enerji ithalatına büyük ölçüde bağımlı. Petrol akışında aksama ihtimali, Japon ekonomisi üzerinde kısa vadede baskı oluşabileceği endişesini artırdı.
USD/JPY, geçen ay ulaşılan ve Temmuz 2025’ten beri görülen en yüksek seviye olan 160’lı seviyelerin ortasından geri çekildikten sonra yaklaşık bir aydır benzer bir bantta hareket ediyor. Önemli ABD verisi gündemde olmadığı için, FOMC (Fed’in faiz kararlarını alan kurul) üyelerinin açıklamaları Dolar için olası ana unsur olarak izleniyor.
Faiz Ayrışması ve Müdahale Riski
Son veriler, ABD ile Japonya arasındaki para politikası ayrışmasının (faiz farkının ve yönünün farklılaşması) yeniden açıldığını gösteriyor; bu, 2024 ve 2025’te görülen yakınsama eğiliminin tersine bir tablo. Geçen haftaki ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE: tüketicinin ödediği fiyatların genel seviyesi) Mart 2026 için beklentilerin üzerinde %3,1 geldi. Bu, Fed’in faizleri daha uzun süre yüksek tutacağı beklentisini güçlendirdi. Sonuç olarak 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizi yeniden %4,50’nin üzerine çıkarken, Japonya’nın gösterge tahvil faizi %0,90 civarında kaldı.
Öte yandan Japonya ekonomisi daha kırılgan görünüyor. 2026 ilk çeyrek öncü GSYH (Gayrisafi Yurt İçi Hasıla: ekonominin toplam üretimi) verisi %0,2 daralmaya işaret etti. Orta Doğu’daki belirsizlik nedeniyle yükselen enerji ithalat maliyetleri başlıca neden olarak öne çıktı. Zayıf büyüme, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) para politikasını sıkılaştırmasını (faiz artırması) zorlaştırıyor. Bu da taşıma işlemleri (carry trade: düşük faizli para biriminden borçlanıp yüksek faizli para birimine yatırım yapma) açısından Yeni savunmasız bırakıyor.
USD/JPY’de yükseliş yönünde pozisyon almanın (uzun pozisyon: kur yükselirse kâr eden işlem) ana riski, Japon yetkililerden gelebilecek doğrudan müdahale. Bu tür bir adım, kurda ani ve sert düşüş yaratabilir. Şubat 2026’da kısa süreli bir müdahale görülmüş, parite bir günde yaklaşık 400 pip (pip: kurda standart küçük fiyat adımı; USD/JPY’de genelde 0,01) gerilemişti; ancak yükseliş eğilimi haftalar içinde yeniden başlamıştı. Bu geçmiş, müdahalenin risk olduğunu fakat güçlü temel dinamikler (faiz farkı, büyüme, enerji maliyeti gibi ana etkenler) karşısında etkisinin kalıcı olmayabileceğini gösteriyor.
Yukarı yönlü ivme güçlü, ancak müdahaleden kaynaklı aşağı yönlü risk yüksek olduğundan, yukarı potansiyel sunarken riski sınırlayan yöntemler öne çıkıyor. 160,00 gibi psikolojik seviyede veya üzerinde kullanım fiyatlı USD/JPY alım opsiyonu (call option: belirli fiyattan alma hakkı veren sözleşme) almak daha temkinli bir yaklaşım olabilir. Böylece olası bir kırılmada (direncin aşılması) kazanç hedeflenirken, yetkililer müdahale ederse azami zarar ödenen primle (opsiyonun peşin maliyeti) sınırlı kalır.
