MSCI, Bitcoin (BTC) hazine şirketleri Strategy ve Metaplanet’i, faaliyet göstermediğini düşündüğü şirketlere yönelik yeni bir uygunluk çerçevesi kapsamında Küresel Yatırım Yapılabilir Piyasa Endeksleri’nden (GIMI) hariç tutmayı önerdi. Plan kapsamında, faaliyeti bir işletmeden ziyade yatırım aracını andıran ihraççıları tespit etmek için ek nicel filtreler kullanılacak. Değişikliklerin onaylanması halinde Strategy ve Metaplanet, MSCI ACWI Yatırım Yapılabilir Piyasa Endeksi’nin (ACWI IMI) mevcut üç bileşeninden çıkarılacak iki şirket olurken, üçüncü isim Birleşik Krallık’ta işlem gören Yellow Cake olacak.
Süreç, yeterli faaliyet varlıklarının bulunup bulunmadığını ölçen bir “Çekirdek Eleme” ile başlayacak; ardından beş rasyoya dayalı bir “Hariç Tutma Elemesi” uygulanacak: faaliyet varlığı yoğunluğu, gider yoğunluğu, nakit akışı, gerçeğe uygun değer yoğunluğu ve sermaye bağımlılığı. Şirketler, beş göstergenin en az dördünde bayrak vermeleri halinde uygunluklarını kaybedecek. Mevcut endeks bileşenlerinin çıkarılabilmesi için iki ardışık yıllık finansal raporlama döneminde testleri geçememesi gerekecek; buna karşılık kamuya açık bir izleme listesi, yalnızca son raporlamalarda başarısız olan firmaları işaretleyecek. Ethereum (ETH) hazine şirketi SharpLink bu listede Center Laboratories ve Lydia Holding ile birlikte yer alıyor. Görüş bildirim süreci 30 Eylül’e kadar açık; kararın 16 Ekim’de veya öncesinde verilmesi bekleniyor. Kabul edilirse uygulama Kasım Endeks Gözden Geçirmesi’nde devreye alınacak.
Piyasa Volatilitesi ve Pasif Fonlar Açısından Sonuçlar
MSCI’ın, MicroStrategy ve Metaplanet gibi kripto hazine devlerini küresel endekslerinden çıkarmaya yönelik yeni önerisini yakından izliyoruz; bu durum önümüzdeki haftalarda sert volatiliteyi tetikleyebilir. İstişare süreci 30 Eylül 2026’ya kadar sürdüğü için, opsiyon piyasasında yoğun spekülasyon ve hedge faaliyetinin birikmesini bekliyoruz. Türev yatırımcılarının, MSCI ACWI Endeksi’ni takip eden ve 12 trilyon doların üzerinde kıstas varlığı yöneten pasif fonların zaman içinde satışa zorlanması ihtimali nedeniyle bu hisselerde aşağı yönlü baskıya hazırlıklı olması gerekiyor.
Opsiyon Stratejileri ve Tarihsel Piyasa Tepkileri
Bu belirsizliği yönetmek için, 16 Ekim’de olumsuz bir karar riskine karşı MicroStrategy (MSTR) ve Metaplanet’te uzun put pozisyonları oluşturulmasını veya düşüş yönlü spread stratejilerinin kullanılmasını öneriyoruz. Tarihsel olarak endeks dışına çıkarmalar anlamlı sermaye çıkışlarını tetikler; örneğin şirketler büyük endekslerden çıkarıldığında, pasif satışlar nedeniyle hisse fiyatında çoğu zaman anlık %4 ila %7 düşüş görülebilir. MicroStrategy hissesinin, geçmişte elindeki gerçek Bitcoin varlıklarının değerine kıyasla 1,5 katın üzerinde bir primle işlem gördüğü dikkate alındığında, endeks bileşenliği üzerindeki herhangi bir tehdit bu primi hızla daraltabilir.
Ayrıca bu hisselerde volatilite eğrisi (skew) üzerinden işlem yapmak için dikkat çekici bir fırsat görüyoruz. 30 Eylül son tarihine yaklaşıldıkça ima edilen volatilitenin yükselmesi muhtemel; bu da artan opsiyon primlerinden faydalanmak isteyen yatırımcılar için takvim spread’lerini ve straddle stratejilerini daha cazip hale getirebilir. Japonya piyasalarında işlem yapanlar için Metaplanet opsiyonlarının da benzer şekilde prim şişmesi yaşaması olası; bu, bölgesel likidite dinamikleri farklı olmakla birlikte yüksek korelasyonlu bir alternatif sunuyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
