Fed üyesi Stephen Miran, petrol fiyatlarındaki artışa rağmen enflasyon beklentilerinin henüz değişmediğini söyledi. Petrole bağlı bir enflasyon şoku (petrol fiyatlarının genel fiyatları hızla yukarı itmesi) olduğuna dair kanıt olmadığını belirtti.
Miran, ücret-fiyat sarmalı (ücretler arttıkça maliyetlerin yükselip fiyatların artması, fiyatlar arttıkça yeniden ücret artışı baskısı doğması) olduğuna dair kanıt bulunmadığını ve bunun son derece düşük bir ihtimal göründüğünü ifade etti. Ücret artışlarının da gerilemekte olduğunu söyledi.
Miran, petrol fiyatları nedeniyle Fed’deki diğer üyelerin görüş değiştirdiğine dair bir işaret görmediğini belirtti. Savaş ortamında piyasaların oynak (sert dalgalı) olduğunu, bu yüzden piyasa hareketlerinden fazla anlam çıkarmadığını ekledi.
İşgücü piyasası (işe alım, işten çıkarma, ücretler ve işsizlik gibi göstergeler) konusunda endişeli kalmaya devam ettiğini, ancak Fed’in buna uyum sağlayabileceğini söyledi. Fed’in işgücü talebini (şirketlerin eleman alma isteği) gereksiz şekilde frenlediğini ifade etti.
Politikanın yıl içinde yaklaşık 1 puan daha gevşek olabileceğini söyledi. Enflasyonun bir yıl sonra hedefe geri döndüğünü belirtti.
Bu yorumlara dayanarak, Fed’in piyasaların şu an beklediğinden daha fazla politika gevşetmeye (faiz indirimlerine) yatkın olabileceğini düşünüyoruz. Fed’in işgücü talebini gereğinden fazla baskıladığı görüşü, güvercin bir dönüşe (faiz indirimlerine daha açık bir tutuma) işaret ediyor. Bu durum, daha düşük faizlere göre pozisyon alan yatırımcılar için fırsat yaratıyor.
Ayın başındaki işgücü verisi bu bakışı destekliyor. Şubat 2026 istihdam raporu, ücret artışının yıllık %3,8’e yavaşladığını gösterdi; bu, 2025 boyunca görülen soğuma eğiliminin sürdüğüne işaret ediyor. Bu tablo, gerçekleşmeyen ücret-fiyat sarmalına karşı “faizler yüksek kalmalı” argümanını zayıflatıyor.
Jeopolitik çatışma nedeniyle Brent petrol varil fiyatı 95 dolar civarında güçlü kalsa da, bunun genel enflasyona belirgin şekilde yayıldığına dair sınırlı kanıt var. Şubat 2026 TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi; tüketicinin ödediği fiyatların genel ölçümü) %2,8 geldi. Bu, çekirdek enflasyon baskılarının (enerji ve gıda gibi oynak kalemler dışarıda bırakıldığında kalan fiyat baskısı) azaldığına işaret ediyor. Bu da Fed’e enerji fiyatlarındaki dalgalanmayı ikinci plana atıp zayıflayan işgücü piyasasına odaklanma alanı veriyor.
Önümüzdeki haftalarda yatırımcılar, kısa vadeli faiz beklentilerindeki düşüşten fayda sağlayacak pozisyonları değerlendirebilir. Faiz vadeli işlemleri ve opsiyon piyasaları (faiz beklentisine dayalı sözleşmeler) 2026’nın geri kalanı için yalnızca yaklaşık iki adet 25 baz puanlık indirim fiyatlıyor. Bu güvercin açıklamalar ise toplam 1 puana kadar gevşeme ihtimaline işaret ediyor; bu da piyasada işlem fırsatı yaratabilecek bir fark.
Savaş kaynaklı oynaklık kabul edildiği için, opsiyon kullanımı daha temkinli bir yaklaşım olabilir. Hazine tahvili vadeli işlemlerinde alım (call) opsiyonu almak veya faiz swapında (iki tarafın sabit ve değişken faiz ödemelerini takas ettiği sözleşme) sabit ödeyen yerine “sabit alan” tarafta olmak, faizler düşerken kazanç potansiyeli sağlar ve zararı sınırlar. Yüksek oynaklık opsiyon primlerini (opsiyonun peşin maliyeti) artırabilir; ancak Fed daha agresif bir faiz indirim döngüsü sinyali verirse sert bir yeniden fiyatlama olasılığını da yansıtır.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
