Michigan Üniversitesi tüketici beklentileri endeksi haziranda 49,3’e yükselerek piyasa beklentisi olan 44,3’ün üzerinde gerçekleşti. Sonuç, hanehalkının görünüme ilişkin değerlendirmesinde ekonomistlerin öngördüğünden daha güçlü bir tabloya işaret ediyor.
Buna karşın beklentiler tarihsel ölçütlere göre zayıf kalmaya devam ediyor; endeks hâlâ 50 eşiğinin altında. Açıklanan veri ile piyasa uzlaşı tahmini arasındaki fark 5,0 puan oldu; bu da haziran verisinde beklenenden daha büyük bir yukarı yönlü sürprize işaret ediyor.
Tüketici Güveni ve Makroekonomik Bağlam
Beklentilerin öngörülenden güçlü gelmesi bizim açımızdan önemli bir sinyal. Tüketicinin beklenenden daha dayanıklı olduğuna işaret ediyor; bu da harcamaların sürmesine destek verebilir. Ancak bu dayanıklılık, kalıcı enflasyon endişelerini artırarak ABD Merkez Bankası’nın (Fed) sıkı duruşunu korumak zorunda kalabileceği riskini gündeme getiriyor.
Bu güven göstergesi tek başına değerlendirilmemeli; yakın dönemde mayıs istihdam raporu 250 binlik güçlü bir artışla tahminleri belirgin biçimde aşmıştı. Son TÜFE verisinin de Fed’in hedefinin üzerinde ve inatçı şekilde %3,5 seviyesinde kalmasıyla, yakın vadede faiz indirimi olasılığı belirgin şekilde zayıflıyor. Piyasa artık eylül öncesinde faiz indirimi ihtimalini %50’nin altında fiyatlıyor.
Piyasa Stratejileri ve Konumlanma
Buna yanıt olarak, ekonomik gücün sürmesinden faydalanan hisse senedi türevlerine bakıyoruz. Bu, önümüzdeki haftalar için S&P 500 gibi geniş piyasa endeksleri üzerine alım (call) opsiyonu almayı içerebilir. Prim geliri elde etmek amacıyla, piyasanın bu olumlu duyarlılıkla bir taban bulacağı varsayımıyla, kullanım fiyatı spotun altında olan satım (put) opsiyonlarını satmak da değerlendirdiğimiz bir başka strateji.
Tahvil piyasasının “uzun süre yüksek faiz” beklentisine tepki vereceğini düşünüyoruz. Bu da ABD Hazine tahvili getirilerinde ek yükseliş beklentimizi güçlendiriyor; dolayısıyla Hazine tahvili vadeli işlemlerinde kısa pozisyonlar cazip görünüyor. Opsiyon kullananlar için, uzun vadeli tahvil ETF’lerinde put almak, tahvil fiyatlarında düşüşe pozisyon almak adına etkili bir yöntem olabilir.
Tarihsel olarak, 2023’te görülen ortama benzer şekilde, yavaşlama sonrası beklenmedik ekonomik güç dönemleri, ilk şaşkınlık sindirildikten sonra piyasa volatilitesinde düşüşle sonuçlanma eğiliminde oldu. Bu nedenle VIX endeksinde ani bir sıçramaya karşı pozisyon alan stratejilerde potansiyel görüyoruz. Bu, sert iniş endişeleri azalırken yazın ilerleyen aylarında vadeli VIX kontratlarında satış (kısa) pozisyonu almayı içerebilir.
