Michigan Üniversitesi Tüketici Beklentileri Endeksi mayısta 48,5’e yükseldi. Önceki ölçüm 48,1 idi.
Endeks, ABD’li tüketicilerin önümüzdeki aylarda ekonominin nasıl performans göstereceğini nasıl beklediğini ölçer.
Piyasa Oynaklığı ve Opsiyon Pozisyonlanması
Tüketici beklentilerindeki 48,5’e sınırlı yükseliş, güçlü bir tabloya işaret etmiyor; sadece kötümserliğin biraz daha az sertleştiğini gösteriyor. Bu tarihsel olarak düşük seviyede piyasanın net bir yön bulmakta zorlanması nedeniyle yüksek oynaklığın (fiyatların hızlı ve sert dalgalanması) sürmesi beklenebilir. Opsiyon yatırımcıları, ana endekslerde iron condor gibi stratejilerle prim satmayı düşünebilir. (Prim satmak, opsiyon satıp gelir elde etmek; iron condor ise fiyatın belli bir bantta kalacağı beklentisiyle hem alım hem satım opsiyonlarını birlikte kullanarak kurulan, “yatay piyasa” odaklı bir stratejidir.) Bu yaklaşım, kırılma (fiyatın bant dışına güçlü çıkışı) yerine bant içinde kalma senaryosuna oynar.
Zayıf tüketici verisi, çekirdek enflasyonun (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç enflasyon) son dönemde yaklaşık %3,1 civarında kalmasıyla birlikte ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bir sonraki adımını daha da karmaşık hale getiriyor. Fed’in, tüketicinin zayıfladığı bir ortamda faiz artırması düşük olasılık; bu da yılın ilerleyen döneminde faiz indirimi ihtimalini güçlendiriyor. Piyasanın faiz indirimi beklentisindeki değişimi anlamak için federal fon vadeli işlemleri üzerindeki türev ürünleri izliyoruz. (Federal fon vadeli işlemleri, piyasanın gelecekteki politika faizini hangi seviyede beklediğini gösteren vadeli kontratlardır; türev ürünler ise fiyatı başka bir varlığa/kontrata bağlı finansal araçlardır.)
Sektör tarafında, tüketici isteğe bağlı (consumer discretionary) hisselerde temkinli duruşumuz sürüyor. 2025’teki yavaşlama döneminde, algıdaki küçük toparlanmaların bile, bütçeler sıkışıkken zorunlu olmayan harcamaları artırmaya yetmediğini gördük. Yatırımcılar, isteğe bağlı tüketim ETF’lerinde put opsiyonlarına (put, fiyat düşüşüne karşı koruma veya düşüş beklentisiyle kullanılan satış opsiyonu) bakabilir veya eşleşmiş işlem (pairs trade) düşünebilir. Örneğin zorunlu tüketim (consumer staples) tarafında uzun (long, yükseliş beklentisiyle pozisyon) ve isteğe bağlı tüketimde kısa (short, düşüş beklentisiyle pozisyon) olunabilir.
Tarihe bakıldığında bu küçük artış, 2025’in üçüncü çeyreğinde görülen ve enerji fiyatları yükselince hızla geri dönen kısa süreli toparlanmaya benziyor. 48,5 seviyesi hâlâ daralma ile genişlemeyi ayırdığı düşünülen 50 eşiğinin belirgin şekilde altında; bu da resesyon endişelerinin (ekonomik daralma riski) gündemden kalkmadığını gösteriyor. Bu nedenle geniş piyasa ETF’lerinde koruyucu put almak, önümüzdeki haftalar için ihtiyatlı bir riskten korunma (hedge) yaklaşımı olmaya devam ediyor. (Hedge, olası kayıpları sınırlamak için yapılan korunma işlemleridir.)
