Altının 2026’daki yükselişi yalnızca enflasyon ya da Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ile açıklanamaz. Merkez bankaları 1950’lerden bu yana en hızlı hızda külçe altın biriktiriyor ve bir anket, fiziksel altın tutanların oranının bir yıl önceki %71’den %82’ye çıktığını gösteriyor; yaklaşık üçte biri de önümüzdeki birkaç yıl içinde ilave alım planlıyor. Açıklanan temel itici güç, erişim kısıtlamalarına tabi olabilecek tek bir yabancı para birimine bağımlılıktan uzaklaşarak rezerv çeşitlendirmesi yapmak.
Talep, altın ETF’lerine yönelik girişlerle de destekleniyor; geçen yıl altın destekli fonlara yaklaşık 89 milyar dolar giriş olurken toplam varlıklar pandemi döneminden bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Arz tarafında ise bazı merkez bankaları, nakliye maliyetlerini düşürerek, yerel sanayiyi destekleyerek ve metali zincirin daha erken aşamasında kamusal dolaşımdan çekerek doğrudan yerel madenlerden alım yapıyor.
Nihai talep de değişiyor: mücevher alımları zayıflarken, külçe ve sikke talebi 2013’ten bu yana en güçlü yılına ilerliyor ve tarihte ilk kez mücevher talebini aşması bekleniyor. Buna paralel olarak, yerel para birimindeki değer kaybı, ABD doları bazlı fiyat yatay kalsa bile yurt içi altın fiyatlarını yeni zirvelere taşıyabiliyor; bu da Hindistan gibi piyasaların ABD enflasyon sinyallerinden neden ayrışabildiğini açıklamaya yardımcı oluyor.
Yapısal Olarak Güçlü Bir Altın Piyasasında İşlem Stratejileri
Türev piyasa yatırımcılarının, önümüzdeki haftalarda altın fiyatları üzerindeki kalıcı yukarı yönlü baskıya, long ağırlıklı opsiyonlara odaklanarak hazırlanması gerektiğini düşünüyoruz. Ağustos 2026’ya yaklaşırken altın güçlü momentumunu korurken, işlemlerimizi zamanlamak için yalnızca ABD enflasyon verilerine bel bağlamak hatadır. Bunun yerine, daha uzun vadeli alım (call) opsiyonları ya da boğa alım spread’leri (bull call spread) alınmasını gerekçelendirmek için yapısal talebe bakmalıyız.
Son piyasa verileri, küresel merkez bankalarının altın alımlarını hâlâ tarihsel ölçekte sürdürdüğünü ve son yıllarda görülen 1.000 metrik tonu aşan dev net alımlarla aynı tempoda ilerlediğini doğruluyor. Bu kurumsal destek, altın ETF girişlerinin momentumu ile birleşerek son derece dayanıklı bir fiyat tabanı oluşturdu. Bu süreğen temel talebi, prim geliri elde etmek ve aşağı yönlü riski azaltmak için kullanım fiyatı dışındaki (out-of-the-money) satım (put) opsiyonları satarak değerlendirebiliriz.
Küresel Dinamikler, Arz Sıkılığı ve Ayrışan Kur Etkileri
Ayrıca, merkez bankalarının giderek daha fazla doğrudan yerel madenlerden alım yapması nedeniyle, vadeli işlem sözleşmelerinin takasında kullanılmak üzere kamusal borsalara daha az fiziksel altın akıyor. Bu sessiz arz sıkışması, ani fiyat düşüşlerinin sığ ve kısa ömürlü kalma olasılığını artırıyor. Önümüzdeki haftalarda küçük teknik geri çekilmeleri, long pozisyona girmek için cazip fırsatlar olarak değerlendirmeliyiz.
Son olarak, ABD dolarının ötesine bakmak gerekiyor; zayıflayan para birimleriyle (Hindistan rupisi ve Türk lirası gibi) fiyatlanan altın, bağımsız zirveler görmeye devam ediyor. Türev yatırımcıları, bu ayrışan eğilimlerden yararlanmak için yerel para birimlerinde altın destekli varlıklar üzerindeki opsiyonları değerlendirmeyi düşünmelidir. Odağımızı bu küresel kaymalara genişleterek, Fed’in bir sonraki adımı ne olursa olsun istikrarlı kâr elde edebiliriz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
