Meksika’nın mevsimsel etkilerden arındırılmış işsizlik oranı, haziranda bir önceki aya göre artarak %2,8’e yükseldi. Önceki ay oran %2,7 seviyesindeydi. Bu hareket, manşet işsizlik göstergesindeki hafif yukarı yönlü eğilimin sürdüğüne işaret ediyor.
Haziran verisi, mevsimsellikten arındırılmış bazda çalışmayanların payının sınırlı da olsa arttığını gösterirken, işsizliğin dar bir bantta seyrini koruduğuna işaret ediyor. Mayıs’a kıyasla artış 0,1 puan oldu.
İş Gücü Piyasasında Yumuşama ve Politika Açısından Sonuçları
Meksika’nın mevsimsel etkilerden arındırılmış işsizlik oranının haziranda %2,8’e yükselmesiyle birlikte, iş gücü piyasasında soğumanın ilk net sinyallerini görüyoruz. %2,8 seviyesi tarihsel olarak hâlâ düşük olsa da, %2,7’den bu sınırlı yükseliş, sıkı para politikasının nihayet istihdam piyasasında yumuşamaya yol açtığına işaret ediyor. Bu değişimin, Meksika Merkez Bankası’nın (Banxico) önümüzdeki haftalarda daha agresif faiz indirimlerini gündemine almasına neden olacağını düşünüyoruz.
Piyasa Stratejileri ve Trader Pozisyonlanması
Türev ürün yatırımcıları açısından, oldukça popüler carry trade’in cazibesini yitirmeye başlamasıyla Meksika pesosunun (MXN) zayıflamasına yönelik pozisyonlanmayı öneriyoruz. Meksika tahvil getirilerinin düşmesi beklendiğinden, USD/MXN paritesinin son dönemdeki dar banttan yukarı yönlü kırılım yapması olası görünüyor. Olası yükselişten faydalanırken aşağı yönlü riski sınırlamak için, paraya yakın (near-the-money) USD/MXN alım (call) opsiyonlarının alınmasını tercih ediyoruz.
Değişen para politikası görünümünden yararlanmak için Meksika’nın TIIE faiz swaplarına da bakılmalı. Tarihsel eğilimler, işsizlikteki küçük artışların bile piyasanın gelecekteki faiz indirimlerini agresif biçimde fiyatlamasına yol açabildiğini gösteriyor. Swap eğrisinin kısa tarafında düşüş bekliyoruz; bu da önümüzdeki haftalar için “receiver” swap pozisyonlarını oldukça uygulanabilir bir strateji haline getiriyor.
Bu strateji, Meksika’da manşet enflasyonun son verilerde yaklaşık %4,98 ile %3 hedefinin üzerinde kalsa da, iş gücü piyasasıyla birlikte soğuma sinyalleri vermesiyle destekleniyor. Banxico politika faizinin kısıtlayıcı seviyede %11,00’de bulunması, fiyatlarda yeniden yukarı yönlü bir ivme riskini artırmadan faiz indirmek için merkeze önemli bir alan sağlıyor. Piyasanın ağustostaki bir sonraki politika kararına hazırlanmasıyla, MXN opsiyonlarında artan oynaklığa karşı yatırımcıların temkinli olmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
