ABD doları, piyasaların Mayıs TÜFE verisini beklediği ortamda yukarı yönlü riskini koruyor; dezenflasyon eğilimi “duraksadı” şeklinde tanımlanıyor. Fed fon vadeli işlemleri, yıl sonuna kadar hedef aralığın %3,75–%4,00’e çıkacağı şekilde 25 baz puanlık bir artışı tamamen fiyatlıyor ve önümüzdeki on iki ayda yaklaşık 50 baz puanlık ek sıkılaşmaya işaret ediyor; bu da odağı Federal Rezerv’in politika patikasında tutuyor.
Mayıs TÜFE, Londra saatiyle 13:30’da ve New York saatiyle 08:30’da açıklanacak. Manşet TÜFE’nin Nisan’daki %0,6’ya karşılık aylık %0,5 artması ve yıllık oranı %3,8’den %4,2’ye yükseltmesi bekleniyor; çekirdek TÜFE’nin ise aylık %0,4’e kıyasla %0,3 ve yıllık %2,8’e kıyasla %2,9 gelmesi öngörülüyor. Piyasalar, yenilenen ABD-İran saldırılarını büyük ölçüde görmezden geldi: ham petrol son dipler civarında konsolide olurken tahvil getirileri yalnızca sınırlı yükseldi; USD ise karışık seyrediyor—özellikle NOK karşısında gerilerken AUD, ZAR, SEK ve NZD karşısında daha güçlü.
Güçlü Enflasyon ve İşgücü Piyasası Doların Yukarı Potansiyelini Destekliyor
Önümüzdeki haftalarda ABD Doları’nın güçlenmeye elverişli bir konumda olduğunu düşünüyoruz. Temel gerekçe, enflasyonun Federal Rezerv’in hedefinin inatla üzerinde kalmaya devam etmesi ve ABD işgücü piyasasının da şaşırtıcı bir direnç göstermesi. Bu kombinasyon, Fed’in kısıtlayıcı politika duruşunu piyasaların daha önce öngördüğünden daha uzun süre korumasını olası kılıyor.
Mayıs 2026’ya ilişkin en güncel veriler bu görüşü destekliyor: Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) yıllık bazda %3,1 artarak geçen yıldan gelen dezenflasyonist ilerlemenin duraksadığını gösterdi. Ayrıca ekonomi Mayıs’ta 220 bin güçlü bir istihdam artışı sağlarken işsizlik %3,8 ile düşük seviyede kaldı. Buna karşılık faiz vadeli işlem piyasaları indirim beklentilerini öteledi; artık yıl sonuna kadar yalnızca 25 baz puanlık tek bir indirimi fiyatlıyor.
Dolar-Lehine Bir Ortamda İşlem Stratejileri
Türev yatırımcıları açısından bu ortam, yükselen dolardan fayda sağlayacak pozisyonların kurulmasına işaret ediyor. ABD Dolar Endeksi (DXY) üzerinde alım (call) opsiyonları veya ABD faiz politikalarına duyarlılığı yüksek olan Avustralya Doları ve Yeni Zelanda Doları gibi para birimleri karşısında USD’de alım opsiyonları tarafında fırsat görüyoruz. Opsiyon stratejileri, yaklaşan Fed açıklamaları öncesinde piyasa oynaklığındaki olası artıştan da yararlanabildikleri için özellikle etkili olabilir.
Enflasyondaki bu düşüşün duraksaması, 2023’te gözlemlediğimiz dinamiği hatırlatıyor; %2 hedefine son yaklaşımın yolculuğun en zor kısmı olduğu görülmüştü. Şimdilik piyasa neredeyse tamamen bu temaya odaklanmış görünüyor; dalgalanan petrol fiyatları gibi diğer girdiler yalnızca sınırlı etki yaratıyor. Dolar için ana belirleyici, Fed’in bir sonraki hamlesine ilişkin beklentiler olacak.
