ABD’de ikinci el konut satışları mart ayında beklentilerin altında kaldı. Piyasa 4,06 milyon bekliyordu, gerçekleşen 3,98 milyon oldu.
Bu sonuç, ay boyunca satışların tahmin edilenden düşük olduğunu gösteriyor. Beklenen seviyeye göre daha zayıf bir hareketlilik var.
Konut Piyasasında Soğuma Sinyali
Mart ayındaki ikinci el konut satışlarındaki sapma, konut piyasasının beklediğimizden daha fazla soğuduğuna işaret ediyor. Bu zayıflığın temel nedeni, fiyatlar ve kredi faizleri nedeniyle alım gücünün düşmesi. Bu eğilimi 2025’in büyük bölümünde de görmüştük; 30 yıl vadeli mortgage (konut kredisi) faizleri %6,5’in üzerinde kalmıştı. İşlem yapanlar için bu, Fed’in (ABD Merkez Bankası) sıkı para politikasının (faizleri yüksek tutarak talebi soğutma yaklaşımı) faize duyarlı sektörlerde güçlü etki yarattığını gösteren net bir işaret.
Bu zayıf konut verisi, Fed’in yılın ilerleyen döneminde faiz indirme (politika faizini düşürme) olasılığını artırıyor. Fed funds vadeli işlemleri (piyasanın Fed politika faizi beklentisini yansıtan vadeli fiyatlamalar) tarafında, üçüncü çeyreğe kadar bir indirim ihtimalinin daha yüksek fiyatlandığını görüyoruz. Ancak bu rapor, son enflasyon verileriyle çelişiyor; çekirdek hizmet enflasyonu (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç hizmet fiyatları) yüksek seyrini koruyor. Bu da merkez bankasını zor bir dengeye itiyor.
Konut sektöründeki baskı dikkate alındığında, ITB ve XHB gibi konut inşaatı şirketlerine odaklanan ETF’lerde (borsada işlem gören fon) düşüş yönlü pozisyonlar değerlendirilebilir. Put opsiyonu (belirli fiyattan satma hakkı veren opsiyon; fiyat düşüşünden kazanç sağlamayı hedefler) almak, beklenen ek zayıflıktan yararlanmak için kullanılabilir. Bu durum, konut el değiştirme hızı düşünce satışları zayıflayan ev geliştirme/ev tadilat perakendecileri için de geçerli.
Buna karşılık, gelecekte faiz indirimi beklentisinin artması devlet tahvillerini daha cazip hale getiriyor. Hazine tahvili vadeli işlemlerinde (Treasury note futures; ABD devlet tahvili fiyatına bağlı vadeli kontrat) uzun pozisyon fırsatı görüyoruz; Fed daha güvercin (faiz indirimine daha yakın) bir mesaj verirse tahvil fiyatları yükselir. Bu yaklaşım, yavaşlayan büyümeye karşı dengeleyici bir koruma sağlayabilir.
Daha Yüksek Oynaklığa Hazırlık
Büyümenin yavaşlaması ile enflasyonun kalıcı kalması arasındaki gerilim, önümüzdeki haftalarda piyasa oynaklığını (fiyat dalgalanmasının artması) yükseltebilir. İşlem yapanlar, beklenen bu fiyat hareketlerinden yararlanmak için S&P 500 üzerinde opsiyon stratejilerine bakabilir. Bu tablo, 2025 sonlarında Fed’in bir sonraki adımının belirsiz olduğu dönemde gördüğümüz dalgalı piyasayı hatırlatıyor.
