Meksika’nın Mart ayı 12 aylık enflasyon oranı %4,59 oldu. Bu seviye, %4,61 olan beklentinin altında kaldı.
Veri, fiyatlarda yıllık artışın tahminden daha sınırlı olduğuna işaret ediyor. Güncellemede başka rakam paylaşılmadı.
Mart enflasyonunun %4,59 ile %4,61 beklentimizin az da olsa altında gelmesi, enflasyondaki düşüş eğilimini (dezenflasyon: fiyat artış hızının yavaşlaması) teyit ediyor. Bu durum, Meksika Merkez Bankası’na (Banxico) para politikası kararlarında daha fazla alan açıyor. Mayıs toplantısında bir faiz indirimi daha gelme ihtimalinin yükseldiğini düşünüyoruz.
Geriye dönüp bakıldığında, bu tablo 2025 boyunca gördüğümüz örüntüyle uyumlu: Merkez bankası gevşeme döngüsünü (faizleri kademeli düşürme süreci) temkinli biçimde 25 baz puanlık indirimlerle başlatmıştı. (Baz puan: yüzde puanın yüzde biri; 25 baz puan = %0,25.) O dönemde de enflasyon, pandemi sonrası zirveden aşağı geliyordu; ancak banka hızlı indirim konusunda isteksizdi. Bu yeni veri, kurul içindeki daha “güvercin” (faiz indirimi yanlısı) üyeleri döngüyü sürdürme konusunda daha cesur kılabilir.
Türev ürünlerle işlem yapanlar açısından (türev: fiyatı kur, faiz gibi bir dayanak varlığa bağlı finansal sözleşme), bu tablo Meksika Pesosu’nun ABD doları karşısında zayıflama ihtimaline işaret ediyor. “Carry trade” (faiz farkı işlemi: düşük faizli para biriminde borçlanıp yüksek faizli para birimine yatırım yapma), Meksika faizleri yüksekken cazipti ve 2025’in bazı dönemlerinde USD/MXN kurunun 17,00’nin altına inmesine katkı vermişti. Faiz farkı daraldıkça bu strateji daha az cazip hale geliyor. Kurun yükselme ihtimalinden yararlanmak için USD/MXN alım opsiyonlarında (call: belirli fiyattan alma hakkı) uzun pozisyonları değerlendiriyoruz.
TIIE faiz swap piyasası (swap: tarafların faiz ödemelerini takas ettiği sözleşme; TIIE: Meksika’da kısa vadeli faiz için referans oran) 2026’nın kalanında yaklaşık 75 baz puanlık indirim fiyatlıyor. Bu enflasyon verisi, daha hızlı bir gevşeme döngüsüne yönelik beklentileri artırarak bunu 100 baz puana yaklaştırabilir. Bu da kısa vadeli faizlerin düşeceği beklentisiyle TIIE vadeli işlemlerinde (futures: ileri tarihte belirli fiyattan işlem yapma sözleşmesi) pozisyon alınması anlamına gelebilir.
