ABD JOLTS açık iş sayısı martta 6,866 milyon oldu. Veri, 6,83 milyonluk beklentinin üzerinde gerçekleşti.
Bu veri, ABD için “Job Openings and Labour Turnover Survey (JOLTS)”e (Açık İş Pozisyonları ve İşgücü Devir Anketi) dayanır. Ay boyunca işverenlerin doldurmak için ilan ettiği açık pozisyon sayısını ölçer.
Faizler Daha Uzun Süre Yüksek Kalabilir
Mart ayı açık iş verisi beklentiden biraz güçlü geldi. Bu, işgücü piyasasının (çalışan bulma koşulları) beklenenden yavaş soğuduğunu gösteriyor. Bu direnç, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) kısa vadede faiz indirimi düşünmesi için daha az gerekçe yaratıyor. Bu da “faizler daha uzun süre yüksek kalacak” beklentisini güçlendiriyor.
İşgücü piyasasındaki bu güç, yakında açıklanacak enflasyon verilerini daha kritik hale getiriyor. Açık iş sayısının işsiz sayısına oranı 1,4 seviyesinde kalırken, ücretlerde yukarı yönlü baskı sürebilir. Bu da özellikle hizmetler enflasyonunu (saç-kesim, kira, sağlık, lokanta gibi hizmet fiyatları) diri tutabilir. Piyasanın odağı şimdi nisan TÜFE (CPI: Tüketici Fiyat Endeksi) verisine çevrildi; beklentiler yıllık %3,1 civarında, yani düşmesi zor bir enflasyona işaret ediyor.
Önümüzdeki haftalarda piyasanın yaz aylarına yönelik faiz indirimi beklentilerini azaltmasıyla getiri eğrisinin (kısa ve uzun vadeli tahvil faizleri arasındaki farkın eğimi) daha “yatay” hale gelmesi beklenebilir. Yatırımcılar, SOFR (teminatlı gecelik finansman faizi; ABD’de kısa vadeli referans faiz) veya Fed Funds vadeli işlemleri (gelecekteki politika faizine dair beklentiyi yansıtan sözleşmeler) üzerindeki opsiyonları (belirli bir fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) kullanarak üçüncü çeyrek boyunca faizlerin yüksek kalmasına göre pozisyon alabilir. JOLTS sonrası, vadeli işlemlerden türetilen temmuz ayı faiz indirimi olasılığı (piyasanın fiyatladığı ihtimal) geçen hafta %40’ın üzerindeyken %25’in altına geriledi.
Hisse senedi piyasaları açısından, yüksek faiz baskısının sürmesi oynaklığı (fiyat dalgalanması) artırabilir. Olası bir düşüşe karşı korunma için S&P 500 veya Nasdaq 100 endekslerinde satım opsiyonu (put: belirli fiyattan satma hakkı) alınması düşünülebilir. VIX (S&P 500 beklenen oynaklık endeksi; “korku endeksi” olarak da bilinir) 14 civarında seyrederken, piyasa bu ölçüde “sıkı para politikasını” (ekonomiyi soğutmak için yüksek faiz) taşıyamayacağından endişe ederse VIX’te hızlı yükseliş görülebilir.
Pozisyonlanma ve Piyasa Riski
2025’in ikinci yarısında da benzer bir tablo görülmüştü: Güçlü istihdam verileri Fed’in yön değişikliğini (faiz indirimine dönme beklentisi) geciktirmiş ve hisselerde %7’lik düzeltmeye (zirveden sınırlı ama belirgin gerileme) yol açmıştı. Bu tecrübe, “faiz indirimi” umudu veriyle zayıfladığında piyasa havasının ne kadar hızlı değişebildiğini gösterdi. Mevcut ortam bunu andırıyor; buna göre konum almak gerekiyor.
