Büyüme ve Fed Politikası İçin Sonuçlar
Mart ISM Hizmetler verisinin 54 gelmesi, hizmet sektöründe (ABD’nin en büyük ekonomik alanı) büyümenin sürdüğünü, ancak hızın beklentiden zayıf kaldığını gösteriyor. Bu tablo, ekonomide bir miktar soğuma olasılığına işaret ediyor. Bu nedenle Fed’in (ABD Merkez Bankası) faiz artırımlarında daha sert bir çizgiye gitme ihtiyacı azalıyor. Bu veri, son istihdam raporuyla da uyumlu. Tarım dışı istihdam (Non-Farm Payrolls: tarım hariç yaratılan yeni iş sayısı) 195 binle, 215 binlik piyasa beklentisinin altında kaldı. Ancak son TÜFE (CPI: tüketici enflasyonu) verisinde çekirdek enflasyonun (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç enflasyon) %2,8 ile yüksek kalması, Fed’i zor bir dengeye itiyor: büyüme yavaşlarken enflasyon kolay gerilemiyor. Bu tür çelişkili sinyaller, önümüzdeki haftalarda piyasada belirsizliği artırabilir. Faizlerin düşeceği yönünde pozisyon almak (faiz düşüşünden kazanç sağlayacak yatırım yapmak) daha mantıklı hale geliyor. Bu veri, tahvil piyasasının (devlet tahvilleri gibi borçlanma araçları) yeni faiz artışı olasılığını olduğundan yüksek fiyatlamış olabileceğini düşündürüyor. ABD Hazine tahvillerinde (Treasury: ABD devlet tahvili) benzer bir durum daha önce de görülmüştü. Bu nedenle tahvil ETF’lerinde (borsada işlem gören fon) yükseliş çağrısı sağlayan call opsiyonlar ve Hazine tahvili vadeli işlemlerinde (futures: gelecekte belirli fiyattan işlem yapma sözleşmesi) uzun (alım/yükseliş) pozisyonlar öne çıkabilir. Hisse endekslerinde görünüm daha karışık; bu da opsiyon (belirli fiyattan alma/satma hakkı veren türev ürün) stratejileri için alan açıyor. Ekonominin yavaşlaması şirket kârlarını baskılayabileceği için S&P 500’de koruyucu put (düşüşe karşı sigorta niteliğinde satım opsiyonu) düşünülebilir. Öte yandan Fed’in güvercinleşmesi (daha düşük faiz ve daha gevşek politika sinyali) büyüme hisselerini destekleyebilir. Bu nedenle temkinli olmak, ancak net bir “sert düşüş” beklentisine bağlanmamak daha uygun görünüyor. Belirsizlik ortamında oynaklığa bağlı türev ürünler (volatilite: fiyat dalgalanmasının ölçüsü) da önem kazanıyor. VIX (S&P 500 için beklenen oynaklık endeksi) 15 seviyesinde; bu, piyasa için “düşük dalgalanma” algısına işaret ediyor ve olası bir sert hareket riskine karşı korunmayı göreli olarak daha ucuz kılabilir. Bu kapsamda VIX call opsiyonlarıyla, piyasadaki dalgalanmanın artmasına karşı hedge (riskten korunma) yapılabilir.Faiz Beklentilerine Dolar Hassasiyeti
Ekonomideki bu yumuşama ABD dolarını da zayıflatabilir. Faiz artışı beklentileri geri çekildikçe doların faiz getirisi avantajı (yield advantage: daha yüksek faiz sayesinde cazibe) düşebilir. ABD Dolar Endeksi (DXY: doların başlıca para birimlerine karşı gücünü ölçen endeks) yakından izlenebilir; doların zayıflamasından fayda sağlayacak döviz türev ürünlerinde (kur hareketine bağlı sözleşmeler) pozisyonlar gündeme gelebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın
