Malezya’da altın fiyatları salı günü geriledi. FXStreet verilerine göre altının gram fiyatı pazartesi günü MYR 582,50’den MYR 578,41’e indi. Tola (Güney Asya’da yaygın kullanılan bir ağırlık ölçüsü) fiyatı da MYR 6.794,17’den MYR 6.746,52’ye düştü. FXStreet tablosunda 10 gram altın MYR 5.784,15, troy ons (değerli metallerde kullanılan 31,1035 gramlık ons) ise MYR 17.990,95 olarak yer aldı. Bu rakamlar, uluslararası altın fiyatının USD/MYR (ABD doları/Malezya ringgiti) kuruyla yerel birimlere çevrilmesiyle hesaplanıyor.
Yayıncı, verilerin yayımlanma anındaki piyasa kurlarıyla her gün güncellendiğini ve referans amaçlı olduğunu, yerel piyasa fiyatlarının (kuyumcu/banka alış-satış kotasyonları) farklılık gösterebileceğini belirtiyor. Genel çerçevede altın; “değer saklama aracı”, “güvenli liman” (piyasa stresinde yatırımcının sığındığı varlık) ve enflasyona ile para birimi değer kaybına karşı “korunma” (hedge: olası kayıpları dengeleme) aracı olarak tanımlanıyor. Merkez bankaları en büyük altın sahipleri arasında gösteriliyor: Dünya Altın Konseyi’ne göre 2022’de 1.136 ton, yaklaşık 70 milyar dolar değerinde alım yapıldı. Ayrıca altının ABD Doları ve ABD Hazine tahvilleriyle (Treasuries: ABD devlet borçlanma kâğıtları) genelde ters yönlü hareket ettiği; faiz oranlarına ve XAU/USD (altının dolar cinsinden fiyatı) hareketlerine duyarlı olduğu ifade ediliyor.
Makroekonomik Etkenler ve Merkez Bankası Faaliyetleri
Malezya ringgiti cinsinden altındaki sınırlı düşüşü, yerel ölçekte kâr realizasyonu (yatırımcının kazancı nakde çevirmesi) olarak görüyoruz. Altının ana yönü, tek bir para birimindeki günlük dalgalanmalardan çok ABD doları ve küresel para politikasıyla (merkez bankalarının faiz ve likidite kararları) belirleniyor. Türev işlemlerle (vadeli işlem/opsiyon gibi, değeri başka bir varlığa bağlı ürünler) işlem yapanlar için odak, oluşan büyük makro trendler olmalı.
İzlediğimiz temel başlık ABD faizlerinin seyri. Fed geçen yılın büyük bölümünde faizi sabit tutarken, son veriler piyasaların 2026 sonuna kadar bir faiz indirimi ihtimalini daha yüksek fiyatlamasına yol açıyor. Altın faiz getirisi olmayan bir varlık olduğu için, faizlerin düşmesi beklendiğinde daha cazip hale gelir.
Bunu destekleyen veriler var: Son ABD enflasyon raporunda Tüketici Fiyat Endeksi (CPI: enflasyonun temel göstergesi) %2,8’e gerileyerek Fed’in hedefine yaklaştı. Buna karşın işsizlik oranı %4,2’ye yükseldi. Bu da ekonomide yavaşlama endişelerini artırarak merkez bankası üzerinde politikayı gevşetme (faiz indirme) baskısı oluşturuyor. Tarihsel olarak faiz indirim döngüsü öncesi dönem altın için olumlu olmuştur; 2019’daki yükseliş sürecine benzer bir tablo görülebilir.
Merkez bankalarından gelen güçlü talebin de fiyatlara “taban” (sert düşüşleri sınırlayan alım) oluşturduğunu not ediyoruz. 2022 ve 2023’te 1.000 tonun üzerindeki rekor alımların ardından, gelişen ülke merkez bankaları 2025’e kadar rezervlerine 950 ton daha ekledi. Bu sürekli alım, ABD dolarına bağımlılığı azaltıp rezervleri çeşitlendirmeye yönelik stratejik bir eğilime işaret ediyor.
Altında Fırsat İçin Pozisyonlanma
Önümüzdeki haftalarda yatırımcıların altında yükseliş yönlü pozisyonları değerlendirebileceğini düşünüyoruz. Üçüncü ve dördüncü çeyrekte vadeli alım opsiyonu (call option: belirli tarihe kadar belirli fiyattan alma hakkı) almak, Fed beklentilerindeki değişimin tetikleyebileceği olası bir yükselişten faydalanmanın etkili bir yolu olabilir. Mevcut seviyeleri uzun pozisyon (fiyat yükselişine oynama) oluşturmak için fırsat olarak görüyoruz; geri çekilmeleri geçici değerlendiriyoruz.
