Macaristan’daki parlamento seçiminde Péter Magyar’ın merkez sağ, AB yanlısı Tisza partisi, Viktor Orbán’ın milliyetçi Fidesz’ini mağlup etti. İlk sonuçlara göre 199 sandalyeli parlamentoda üçte iki çoğunluk beklenirken, Orbán yenilgiyi kabul etti.
Katılım oranı rekor seviyede %77,8 olarak açıklandı; bir önceki parlamento seçiminde bu oran %67,8’di. Sonuç, Macaristan’ın AB’nin önümüzdeki yedi yıllık bütçesi ve Ukrayna’ya yönelik yardım paketleriyle ilgili görüşmeleri engellemesi veya geciktirmesi endişelerini azalttı.
Seçim sonrası Forint güçlendi; EUR/HUF %2’den fazla gerileyerek Şubat 2022’den bu yana en düşük seviyesine indi. Bu hareket, piyasaların talep ettiği “siyasi risk primi”nin (ülkenin siyasetinden kaynaklanan ek risk için yatırımcıların kur ve faizlerde istediği ilave pay) düşmesiyle ilişkilendirildi.
Orbán’ın eski müttefiki olan Magyar, AB ve NATO ile güveni yeniden inşa etmeyi, “hukukun üstünlüğü”nü (devletin ve kurumların keyfi değil, yasalarla bağlı olması) güçlendirmeyi ve 2030’a kadar euro bölgesine katılmayı kampanyasının merkezine koydu. Ancak Orbán’ın genel çizgisinden net bir kopuş ortaya koymadı; Rusya ile ilişkilerde ani bir kesintiyi savunmadı ve Ukrayna’ya askerî yardım verilmesine açık bir destek sunmadı.
Geçen yıl Péter Magyar’ın Tisza partisinin net zaferinin ardından döviz piyasalarında hızlı ve sert bir hareket görüldü. Forint belirgin biçimde değer kazandı; yıllardır kur üzerinde baskı oluşturan siyasi risk primi zayıfladı. EUR/HUF seçim sonrası dönemde %2’den fazla geriledi; bu büyüklükte bir hareket 2022 başından beri görülmemişti.
Bugünden, 13 Nisan 2026’dan bakıldığında bu ilk hareket daha uzun vadeli bir eğilimin başlangıcı oldu. Forint sonrasında istikrar kazandı ve kazanımlarının büyük bölümünü korudu. Merkez bankası odağını enflasyona (fiyat artış hızı) çevirebildi; geçen ayki veriye göre enflasyon %3,6’ya geriledi. Bu seviye, birkaç yıl önce görülen çift haneli enflasyondan belirgin biçimde farklı.
Yeni hükümetin AB yanlısı duruşu, ülkenin borçlanması açısından da olumlu oldu ve borçlanma maliyetlerini düşürdü. Macaristan 10 yıllık devlet tahvili getirileri (tahvil faizi) seçimden bu yana 150 baz puandan (0,01 puan; 150 baz puan = 1,50 puan) fazla gerileyerek yaklaşık %5,25 civarında işlem görüyor. Bu kalıcı düşüş, faiz oranlarına bağlı türev ürünlerde (fiyatı faiz gibi başka bir değişkene bağlı sözleşmeler) bazı stratejilerin hâlâ cazip olabileceğine işaret ediyor.
Ana siyasi belirsizlik geçen yıl büyük ölçüde ortadan kalkınca, Forint’te “zımni oynaklık” (opsiyon fiyatlarına yansıyan, piyasaların beklediği kur dalgalanması) çok yıllık dip seviyelere indi. Bu ortam, opsiyon satışı gibi stratejileri teorik olarak daha kazançlı hâle getirebilir; örneğin “strangle” (farklı iki kullanım fiyatında alım ve satım opsiyonunu birlikte satarak, kur belirli bir bantta kalırsa prim geliri hedefleyen opsiyon stratejisi). Benzer bir oynaklık düşüşü, 2023 sonundaki AB yanlısı seçim sonucunun ardından Polonya zlotisinde de görülmüştü.
Ancak yeni hükümetin Rusya ile ilişkilerde ani bir kopuş hedeflemediği unutulmamalı. Bu süren jeopolitik belirsizlik, Forint’in euro karşısındaki değerlenmesini sınırlayabilir. Bölgesel gerilimlerde olası bir tırmanma, son kazançların bir bölümünü hızla geri aldırabilir.
