Altın (XAU/USD), ABD-İran barış müzakerelerinin çok az ilerleme kaydetmesi ve bölgesel gerilimlerin sürmesiyle Pazartesi günü Asya erken işlemlerinde yaklaşık 4.535 dolara gerileyerek iki günlük yükselişini sonlandırdı. İranlı yetkililer Pazar günü Reuters’a, Washington’la görüşmelerin sürdüğünü ancak nükleer konuda herhangi bir taahhütte bulunulmadığını söyledi; İran Meclis Başkanı ve baş müzakereci Mohammad Bagher Ghalibaf, Tahran’ın “İran halkının haklarını” güvence altına almadıkça bir anlaşmayı kabul etmeyeceğini belirtti. Diplomasi sürerken İsrail, Lübnan’daki kara operasyonunu genişleterek kuzey komşusuyla kırılgan ateşkesi bozdu.
Cuma günü, Fed yetkilileri Orta Doğu savaşının zaten yüksek seyreden enflasyonu kalıcı hale getirmesi durumunda faizlerin artırılmasının gerekebileceğine işaret etti; bu zemin, getirisi olmayan külçe altın üzerinde baskı yaratabilir. Piyasalar ayrıca, büyümenin gelecek yıla kadar ek sıkılaştırmayı destekleyip destekleyemeyeceğine dair ipuçları için Cuma günü açıklanacak ABD Mayıs istihdam raporuna odaklandı. Merkez bankaları altının en büyük sahipleri olmaya devam ederken, Dünya Altın Konseyi verileri 2022’de yaklaşık 70 milyar dolar değerinde 1.136 ton altın eklediklerini gösteriyor; bu, rekor yıllık alım olurken rezerv artıranlar arasında Çin, Hindistan ve Türkiye de yer aldı. Altın genellikle ABD Doları ve ABD Hazine tahvilleriyle ters yönde hareket eder ve riskli varlıklar yükseldiğinde çoğu zaman zayıflar.
Altın Fiyatlarını Etkileyen Faktörler
Altının son zirvelerinden sınırlı bir geri çekilme yaşadığını ve piyasanın çelişkili sinyalleri tarttığı ortamda 4.535 dolar seviyesini test ettiğini görüyoruz. Orta Doğu’daki süregelen jeopolitik gerilimler metal için altta yatan bir destek sağlıyor. Buna karşın güçlü ABD doları ve daha yüksek faiz olasılığı şu aşamada rüzgârı tersine çeviren unsurlar olarak öne çıkıyor.
Bize göre şu anda en kritik faktör Fed’in duruşu. Nisan 2026’ya ilişkin son Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi, beklentilerin üzerinde yüzde 3,9 ile daha sıcak geldi; bu da Fed’in şahin kalması yönündeki argümanı güçlendiriyor. Daha yüksek faiz ihtimali, getiri üretmeyen bir varlık olan altını elde tutmayı yatırımcılar açısından daha az cazip hale getiriyor.
Yaklaşan Katalizörler ve Stratejik Görünüm
Bu Cuma, 5 Haziran 2026’da açıklanacak ABD Mayıs istihdam raporu önemli bir katalizör olacak. Konsensüs beklentisi olan 180 binin belirgin biçimde üzerinde güçlü bir istihdam artışı, daha yüksek faizlerin taşınabileceğine işaret eden ekonomik dayanıklılık sinyali vererek altın fiyatlarını muhtemelen aşağı çekecektir. Buna karşılık zayıf bir rapor, Fed üzerindeki baskıyı azaltacağı için altın fiyatlarını sert şekilde yukarı taşıyabilir.
Bu yaklaşan olay riskini dikkate alarak volatilitede belirgin bir artış bekliyoruz. Bu çerçevede, Haziran sonlarında vadesi dolan “long strangle” stratejisine bakıyoruz; kullanım fiyatı paranın dışında olan hem alım (call) hem satım (put) opsiyonlarını satın alıyoruz. Bu strateji, istihdam verisi sonrasında fiyatın hangi yöne olursa olsun sert bir hareketinden faydalanmayı ve riskimizi sınırlamayı amaçlıyor.
Merkez bankalarından gelen güçlü temel talebin fiyat için bir taban işlevi gördüğünü unutmamak gerekiyor. Dünya Altın Konseyi, merkez bankalarının 2026’nın ilk çeyreğinde rezervlerine 250 ton daha eklediğini doğruladı. Bu istikrarlı alım iştahı, fiyattaki belirgin geri çekilmelerin büyük kurumlar tarafından muhtemelen alım fırsatı olarak görüleceğine işaret ediyor.
