Avusturya Merkez Bankası (OeNB) Başkanı ve ECB politika yapıcısı Martin Kocher, Bloomberg’e yaptığı açıklamada Avrupa ekonomisinin daha fazla ivme gösterdiğini söyledi. Cuma günü Jackson Hole Sempozyumu’nda konuşan Kocher, ekonominin beklenenden daha dirençli seyrettiğini, risklerin ise fiyat istikrarı yönünde ağır bastığını belirtti.
Kocher, temel meselenin enflasyonun ne kadar kalıcı olacağının anlaşılması olduğunu vurgulayarak fiyat istikrarına yönelik tehditlere işaret etti. Politika yapıcıların tetikte kalmaya devam ettiğini ve rehavete kapılmadığını da ekledi.
Ekonomik Dayanıklılık ve Politika Etkileri
Avrupa ekonomisi, birçok kişinin öngördüğünden daha güçlü bir ivme sergiliyor; son çeyreklik GSYH büyümesi %0,3 seviyesinde istikrarını koruyarak durgunluk endişelerine meydan okuyor. Aynı zamanda Euro Bölgesi enflasyonu %2 hedefinin üzerinde kalmayı sürdürerek, politika yapıcılar üzerinde fiyat istikrarını koruma baskısını canlı tutuyor. Biz, bu ekonomik dayanıklılığın piyasadaki hızlı faiz indirimi beklentilerini aşırı iyimser kıldığını düşünüyoruz.
Faiz oranı türevleri yatırımcıları açısından, inatçı enflasyon riski Euribor vadeli işlemlerinde yılın geri kalanı için fazla gevşeme fiyatlandığına işaret ediyor. Getirilerin daha uzun süre yüksek kalacağı senaryosuna pozisyon almak için kısa vadeli Euribor kontratlarında kısa (short) pozisyon veya payer swaption kullanımı öneriyoruz. Tarihsel eğilimler, merkez bankalarının büyüme dönemlerinde enflasyon tehditlerini öne çıkardığı durumlarda, yatırımcıların faiz indirimi beklentilerini geri çekmesiyle kısa vadeli getirilerin sıçrama eğilimi gösterdiğini ortaya koyuyor.
Para Birimleri ve Türevlerde Piyasa Stratejisi
Döviz piyasalarında, bu beklenmedik ekonomik güç Euro için sağlam bir tampon oluşturuyor. Avrupa Merkez Bankası’nın şahin duruşunu korumasıyla olası yukarı yönlü momentumu değerlendirmek adına EUR/USD alım opsiyonları (call) alınmasını öneriyoruz. Geçmişte benzer politika ayrışması dönemleri, takip eden ayda Euro’nun Dolar karşısında %2 ila %4 değer kazanmasına yol açmıştı.
Merkez bankalarının yüksek teyakkuzunu sürdürmesi ve rehavete izin vermemesi, Euro cinsi türevlerde oynaklığın artmasına zemin hazırlıyor. Bu sert piyasa hareketlerinden faydalanmak için Euro faiz opsiyonlarında straddle stratejisi alınmasını tavsiye ediyoruz. Önümüzdeki haftalarda değişen makroekonomik ortamda yol almak için risk profillerini esnek tutmak kritik olacak.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
