Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, Başbakanın daha önce söylediği gibi ek bütçe hazırlanmasının hâlâ bir seçenek olduğunu belirtti. Katayama, İran’daki çatışmanın ekonomiye etkisini sınırlamak için hükümetin zamanında adım atmaya hazır olduğunu söyledi. Katayama ayrıca Japonya’nın deflasyondan (fiyatların genel seviyesinin kalıcı biçimde düşmesi) tamamen çıkmadığını ifade etti. Olası politika adımlarını ekonomik koşullara bağladı.

Politika Sinyalleri Ayrışıyor

Japonya Merkez Bankası (BoJ) Başkan Yardımcısı Ryozo Himino, bankanın para politikasını destekleyici (finansman koşullarını gevşek tutan) seviyede sürdürdüğünü söyledi. Himino, parasal desteğin (ekonomiyi desteklemek için düşük faiz ve bol likidite gibi araçlarla sağlanan gevşek duruşun) derecesini kademeli olarak ayarlayacaklarını belirtti. Himino, tüketici fiyatlarının yükseldiğini, ancak Japonya’nın deflasyondan tamamen çıkıp çıkmadığına hükümetin karar vereceğini söyledi. Çekirdek enflasyonun (geçici oynak kalemlerin etkisi azaltılarak ölçülen temel fiyat artışı) BoJ’un %2 hedefi yönünde kademeli hızlandığını ifade etti. Himino, piyasa hareketlerini ve bunların ekonomi ile fiyatlar üzerindeki etkisini yakından izleyeceklerini ekledi. Yayın saatinde USD/JPY %0,16 artışla 157,80 seviyesindeydi. Hükümet ile Japonya Merkez Bankası’ndan gelen mesajların çelişmesi belirsizlik yaratıyor; bu da yende dalgalanmanın (fiyatın kısa sürede daha sert iniş-çıkış yapması) artabileceğine işaret ediyor. Maliye Bakanı’nın teşvik (ekonomiyi canlandırmak için kamu harcaması/vergi adımı) vurgusu, merkez bankasının politikayı yavaş sıkılaştırma (para politikasını kademeli daha az gevşek hâle getirme) sinyaliyle ters düşüyor. Bu ayrışma, belirli bir yön yerine büyük bir fiyat hareketine hazırlıklı olmayı öne çıkarıyor.

Opsiyon Konumlanması ve Kritik Seviyeler

BoJ’un “kademeli ayarlama” ifadesi yakından izlenmeli; bu, aşırı gevşek politikalardan (çok düşük faiz ve güçlü parasal destek) uzaklaşmaya işaret ediyor. Şubat 2026 Tokyo Çekirdek TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi; fiyat artışını ölçen gösterge) verisi enflasyonun %2,4’te kaldığını gösteriyor; bu oran %2 hedefinin bir yılı aşkın süredir üzerinde. Bu tablo, faiz artışı (politika faizinin yükseltilmesi) baskısını güçlendiriyor. Böyle bir ortamda JPY alım opsiyonu (belirli bir tarihe kadar yen alma hakkı) veya USD/JPY satım opsiyonu (belirli bir seviyeden dolar/yen kurunu satma hakkı) almak, beklenmedik bir politika değişikliğine karşı bir seçenek olarak öne çıkıyor. Ancak hükümet ekonomiden endişeli ve deflasyonun bittiğine ikna olmuş değil; bu da yeni zayıf tutabilir. Maliye Bakanlığı’nın 2025 sonlarında dolar/yen 160’a yaklaşırken yüklü yen alımıyla piyasaya müdahale ettiğini hatırlıyoruz. Kur şu an 157,80’deyken, 160 civarında kullanım fiyatlı USD/JPY alım opsiyonu (call; kur yükselirse kazandıran hak) satmak, prim (opsiyon satıcısının peşin aldığı ücret) toplamak için değerlendirilebilir; burada beklenti, hükümetin yeniden devreye girmesiyle yükselişin sınırlanmasıdır. İran kaynaklı jeopolitik riskler ve ABD ekonomisinin güçlü görünümü tabloyu daha karmaşık hâle getiriyor. Gerilimin artması petrol fiyatlarını yükseltebilir; bu genelde ithalata bağımlı yeni zayıflatır. Ancak aynı zamanda “güvenli liman” arayışını (riskten kaçış döneminde daha güvenli görülen varlıklara yönelme) tetikleyerek hem dolara hem yene talep getirebilir. Öte yandan, ABD ekonomisi Şubat 2026’da 275 bin güçlü istihdam artışı (tarım dışı istihdam; ekonomide yaratılan yeni iş sayısı) kaydettiği için, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirmesi zor görünüyor; bu da doların temel olarak güçlü kalmasına destek veriyor.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın