Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, enflasyonun ABD ekonomisi genelinde hâlâ слишком yüksek seviyelerde seyrettiğini ve sadece petrol fiyatlarıyla sınırlı olmadığını söyledi. Ayrıca, oldukça güçlü büyümeye, savaşlara rağmen dayanıklılığını koruyan bir ekonomiye ve verimlilikte bazı iyileşme işaretlerine dikkat çekerken, işgücü piyasasını da güçlü olarak niteledi. Kashkari, hükümetin diğer kısımlarından ve daha geniş ekonomiden gelecek desteğin büyümenin sürmesine ve bunun da enflasyonun düşmesine yardımcı olacağını ifade etti. Tahvil piyasasına ilişkin sorumluluğun ise ABD Hazine Bakanlığı’nda olduğunu ekledi.
Piyasaların tepkisi sınırlı kaldı. ABD Dolar Endeksi (DXY) %0,07 artışla 100,30 seviyesine yükseldi. FXS Speechtracker skoru 6,2/10 ile 6,3/10 olan tarihsel ortalamasına yakın seyretti; bu da istikrarlı ve orta derecede şahin bir tona işaret etti. Bu arada FXS Fed Sentiment Endeksi 1,47 puan düşerek 150,61’e geriledi; geri çekilme, seviye nötr 100 eşiğinin üzerinde kalsa da algılanan şahinlikte sınırlı bir yumuşamaya işaret ediyor.
Para Politikası ve Faiz Oranlarına İlişkin Beklentiler
Enflasyon baskıları ekonominin birçok sektörüne yayılmaya devam ederken, uzun süreli bir sıkı para politikası dönemine hazırlıklı olmalıyız. ABD Dolar Endeksi’nin hâlihazırda 100,30 seviyesinde işlem görmesi ve Fed algısının orta derecede şahin kalması, hızlı ve ardışık faiz indirimleri beklemememiz gerektiğine işaret ediyor. Bunun yerine, özellikle işgücü piyasasının kalıcı dayanıklılığı dikkate alındığında, türev portföylerimizi sabırlı bir Fed senaryosunu yansıtacak şekilde konumlandırmalıyız.
Tarihsel olarak, politika yapıcılar bu sabırlı duruşu koruduğunda, kısa vadeli tahvil getirileri güçlü ekonomik veriler karşısında hızlı yükselme eğilimi gösterir. Halihazırda 2 yıllık ABD tahvil getirisi %3,9 civarında seyrederken, faiz vadeli işlemleri Fed’in şahin söylemine yüksek duyarlılık gösteriyor. Önümüzdeki haftalarda getiri eğrisinde ani yukarı kaymalara karşı korunmak için Hazine tahvili opsiyonlarını ve faiz swaplarını kullanmalıyız.
FX, Tahvil ve Hisse Senedi Piyasalarına Etkileri
Döviz piyasasında, istikrarlı şahin ton ABD dolarına güçlü bir temel destek sağlandığını gösteriyor. Başlıca paritelerde volatilitenin artması beklenebilir; bu da ABD Dolar Endeksi üzerinde kısa vadeli opsiyonları kullanışlı bir araç hâline getiriyor. Dolar lehine alım (call) opsiyonları satın almak, yaklaşan ekonomik verilerin para biriminde ani bir ralli tetiklemesi durumunda getiri elde etmemizi sağlayacaktır.
Güçlü ekonomik büyüme ve verimlilikte iyileşme, hisse senedi piyasasının dayanıklı kalabileceğine işaret ediyor. Ancak Fed’in tamamen yön değiştirmeye hazır olmaması nedeniyle portföylerimizi korumak için hisse endeksi opsiyonlarını kullanmalıyız. Enflasyonun yeniden yükselmesi hâlinde ani satışlara karşı korunmak amacıyla S&P 500 üzerinde koruyucu satım (put) opsiyonları alınmasını öneriyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
