Kanada’nın TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi) enflasyonunun Nisan ayında yıllık bazda %3,1’e yükselmesi bekleniyor. Aylık TÜFE’nin %0,6 artacağı, bunun da ağırlıkla benzin ve diğer enerji fiyatlarındaki yükselişten kaynaklanacağı öngörülüyor.
Artış, geçen yıl yapılan karbon vergisi (karbon emisyonuna uygulanan vergi) değişikliklerinin yarattığı baz etkisiyle (geçen yılki düşük/yüksek seviyenin bu yılki yıllık oranı istatistiksel olarak yukarı/aşağı itmesi) de bağlantılı. Ay içindeki artışın büyük kısmının enerjiden gelmesi, enerji ve gıda dışında fiyat artışlarının sınırlı kalması bekleniyor.
Daha yüksek petrol ve gübre fiyatlarının (tarımda kullanılan kimyasal girdiler) gıda fiyatları ve uçak biletleri üzerinde yukarı yönlü baskı yaratması bekleniyor. Çekirdek enflasyon göstergeleri olan TÜFE-trim ve TÜFE-median’ın (enerji ve gıda gibi oynak kalemler yerine, uç değerleri kırpıp ortadaki eğilimi gösteren “alt eğilim” ölçümleri) yıllık bazda %2,1–%2,2 bandında oluşacağı tahmin ediliyor.
TÜFE-trim/median’ın 0,1 puan düşerek %2,1–%2,2’ye gerilemesi bekleniyor. TÜFE-trim/median’ın aylık bazda %0,2 artacağı (yuvarlanmamış %0,23) öngörülüyor.
Mevsimsellikten arındırılmış yıllıklandırılmış üç aylık oranların (son 3 ayın eğilimini yıllığa çeviren ölçüm) 0,5 puan artarak %2,1’e yükselmesi bekleniyor. Manşet TÜFE’nin %3,1 gelmesi, Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) Nisan Para Politikası Raporu (MPR) tahmininin üzerinde olacak ve Haziran faiz kararı öncesine denk gelecek.
Nisan ayı Kanada manşet enflasyonunun yıllık %3,1’e sıçrayacağını öngörüyoruz. Bu artışın ana nedeni enerji fiyatlarındaki sert yükseliş ve gıda maliyetleri. Önemli bir unsur da 2025 Nisan’daki karbon vergisi değişikliğine bağlı baz etkisi.
Güncel piyasa verileri bu görüşü destekliyor: WTI ham petrol fiyatı (ABD tipi ham petrol göstergesi) Nisan 2026’da ortalama varil başına 90 doların üzerine çıkarak bir önceki aya göre %15 arttı. Bu da Kanada genelinde pompaya (akaryakıt perakende fiyatlarına) doğrudan daha yüksek fiyat olarak yansıdı; Statistics Canada’nın haftalık benzin verileri de belirgin bir sıçrama gösteriyor. Beklenen manşet rakamın ana itici gücü bu enerji kaynaklı artış.
Ancak BoC’nin bu geçici sıçramayı büyük ölçüde “görmezden” gelmesi bekleniyor. BoC’nin yakından izlediği çekirdek enflasyon ölçüleri olan TÜFE-trim ve median’ın %2,1 civarında daha istikrarlı kalacağını tahmin ediyoruz. Bu, ekonomideki temel fiyat baskısının hızlanmadığına işaret ediyor; BoC’nin Haziran kararında odaklandığı nokta da bu.
2025’te de benzer bir görünüm vardı: Manşet TÜFE’deki sert dalgalanmalara rağmen BoC politika faizini sabit tutmuş, temel eğilime odaklandığını vurgulamıştı. Bugün itibarıyla piyasa, OIS (Overnight Index Swap – gecelik faize dayalı swap; piyasanın gelecekteki politika faizi beklentisini yansıtan türev sözleşme) fiyatlamalarında BoC’den daha şahin (enflasyonla mücadele için faizi daha yüksek tutma eğilimi) bir tepki gelme ihtimalini küçük ama tamamen önemsiz olmayan düzeyde görüyor. Bu durum, BoC’nin beklendiği gibi hareket etmesi halinde bir fırsat yaratabilir.
Türev ürün işlemi yapanlar için bu şu anlama gelir: %3,1’lik yüksek manşet veriye bakarak faiz artışı olasılığını hızlıca fiyatlayan bir piyasa tepkisi (ilk refleks) ters yönde bir işlem fırsatı sunabilir. Kısa vadeli tahvil faizlerinde (getirilerde) veya Kanada dolarında görülebilecek ani yükseliş, piyasa zayıf çekirdek veriyi sindirdikçe kısa sürebilir. Bu nedenle TÜFE açıklamasının hemen ardından aşırı fiyatlamaya işaret eden sinyaller izlenmeli.
