Rabobank’un küresel stratejisti Michael Every, Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) politika faizini %2,25 seviyesinde değiştirmeden bırakmasını bekliyor. Bu beklenti, Bloomberg konsensüsü ve piyasa fiyatlamasıyla da örtüşüyor. Karar, Hürmüz bağlantılı enflasyon baskılarının sürmesi ve ABD-Meksika-Kanada Anlaşması (USMCA) ile ABD gümrük tarifeleri etrafındaki belirsizliğin yüksek kalması ortamında geliyor.
Söz konusu ticaret kaynaklı ters rüzgârlar, Kanada’da şirket yatırımları ve tüketici güveni üzerinde baskı oluşturuyor; anlaşma geçici olarak uzatılsa bile belirsizliğin devam etmesi bekleniyor. Ekonomi kırılgan olarak tanımlanırken, zayıf yatırım görünümü ve ticaret kaynaklı baskı teknik resesyon ihtimaline işaret ediyor.
Kanada Merkez Bankası Politika Görünümü ve Kanada Dolarına Etkileri
Bu ay Kanada Merkez Bankası’nın politika faizini %2,25’te sabit tutacağını düşünüyoruz. Son iki yılda gelen bir dizi faiz indiriminin ardından, merkez bankası çelişkili ekonomik sinyaller nedeniyle daha ileri adım atma konusunda isteksiz görünüyor. 2026’nın ilk çeyreğinde GSYH büyümesinin yıllıklandırılmış bazda zayıf bir %1,1 ile gelmesi, bankanın açık biçimde “bekle-gör” modunda olduğunu gösteriyor.
Kanada Merkez Bankası’ndan gelen bu temkinli duruş, Kanada doları açısından zayıflığa işaret ediyor. Özellikle parite son bir ayda %1,5’in üzerinde yükselmişken, USD/CAD kurunun daha yüksek seviyeleri test etmesini bekliyoruz. Yılın başında görülen 1,3800 seviyesine doğru yukarı yönlü hareketin sürmesine pozisyon almak için USD/CAD alım (call) opsiyonları almayı değerlendiriyoruz.
Yatırım Stratejisi ve Ticaret Riskleri
Kanada ekonomisi kırılgan görünüyor; şirket yatırımları üst üste üç çeyrektir geriliyor ve bu durum potansiyel bir teknik resesyona işaret ediyor. Bu zayıflık, Brent petrol vadeli işlemlerinin mayıs başından bu yana %6 yükselmesiyle artan petrol kaynaklı enflasyon baskılarına rağmen, gelecekte faiz artırımı ihtimalini oldukça düşük kılıyor. Bu nedenle, faizlerin düşük kalacağı senaryoya oynayan işlemleri değerlendiriyoruz; örneğin üç aylık Canadian Bankers’ Acceptance (BAX) vadeli işlemleri üzerinde paranın dışında (out-of-the-money) alım opsiyonları satmak gibi.
Bu yaz yapılması planlanan USMCA ticaret anlaşmasının yaklaşan resmî gözden geçirme süreciyle birlikte önemli bir belirsizlik öne çıkıyor. Siyasi iklim dikkate alındığında, bu gelişme Kanada varlıklarında belirgin bir oynaklığı tetikleyebilir. Kanada dolarında yön bağımsız sert bir harekete karşı kazanç sağlayabilecek opsiyonlar satın almak, temkinli bir strateji olabilir.
