Kanada’nın S&P Global İmalat PMI verisi, Mayıs ayında önceki 53,3 seviyesinden 52,9’a geriledi. Endeks 50,0 eşiğinin üzerinde kalmayı sürdürerek imalat koşullarında genişlemenin devam ettiğine işaret etti; ancak önceki aya kıyasla daha yavaş bir tempoda.
Mayıs verisi, sektördeki büyüme serisini uzatırken ivmede sınırlı bir kayba da işaret ediyor. Manşet PMI rakamına eşlik eden ilave alt endeks ayrıntıları paylaşılmadı.
Merkez Bankası Politikası ve Kur Üzerindeki Etki
Kanada’nın imalat PMI’ının 52,9’a gerilemesi, hâlâ genişleme bölgesinde olsa da ekonomik büyüme momentumunda belirgin bir zayıflamaya işaret ediyor. Bu soğuma, Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) 10 Haziran’daki faiz kararı öncesinde önem taşıyor. Bu verinin, merkez bankasından şahin tonda bir yönlendirme gelme olasılığını azaltacağını düşünüyoruz.
Büyümedeki bu yavaşlama, varil başına yaklaşık 74 dolara gerileyen WCS petrol fiyatlarındaki son zayıflıkla birleşince Kanada doları için rüzgârı tersine çeviriyor. Önümüzdeki haftalarda olası bir değer kaybına pozisyon almak üzere CAD/USD paritesinde satım (put) opsiyonu alımını bir fırsat olarak görüyoruz. Bu yaklaşım, ekonomik görünüm yumuşarken “loonie”ye karşı sınırlı riskle pozisyon alma imkânı sunuyor.
Piyasa Stratejisi ve Görünüm
Ayrıca tahvil piyasasının yakın vadeli faiz artışı ihtimalinin kalan kısmını da fiyatlamadan çıkarmayı sürdürmesini bekliyoruz. Bu durum, getirilerin daha da gerileyeceği beklentisiyle 2 yıllık Kanada Hükümeti tahvil vadeli işlemlerinde uzun pozisyonları cazip kılıyor. 2 yıllık tahvil getirisi erken işlemlerde 5 baz puan düşerek %3,85’e indi ve bu eğilimin sürebileceğini öngörüyoruz.
S&P/TSX 60 endeksi cephesinde ise daha yavaş büyüme şirket kârlılıklarını baskılayabileceğinden görünüm daha karmaşık hale geliyor. Daha az agresif bir merkez bankası destekleyici olsa da PMI verisinin, Nisan’daki inatçı %2,9 enflasyon oranıyla çelişmesi belirsizlik yaratıyor. Bu nedenle, volatilitede artış beklentisiyle endeks opsiyonlarında straddle alımına yönelmeyi değerlendiriyoruz.
Öne çıkan ana mesaj, Nisan istihdam raporunda 40 bin kişilik artış gibi güçlü gecikmeli veriler ile daha güncel ve ileriye dönük PMI raporu arasındaki çatışma. Stratejimizi yönlendiren daha yeni bilgi, imalattaki yavaşlama. Daha güvercin bir merkez bankasından ve potansiyel olarak daha zayıf bir Kanada dolarından fayda sağlayacak işlemleri önceliklendireceğiz.
