USD/CAD, Çarşamba günü Asya seansında 1,3655 civarında geriledi. Hürmüz Boğazı’ndaki gerilim, emtia (özellikle petrol) fiyatlarına duyarlı Kanada dolarını ABD doları karşısında destekledi.

ABD Başkanı Donald Trump, İran ile görüşmeler ilerleyene kadar ateşkesi uzatacağını söyledi. Ayrıca ABD’nin, Hürmüz Boğazı’nda İran’a giden ve İran’dan gelen gemilere yönelik ablukayı (gemilerin geçişini engellemeyi) sürdüreceğini belirtti.

Hürmüz Boğazı Gerilimi

Bir Beyaz Saray yetkilisi, ABD Başkan Yardımcısı JD Vance’in Pakistan ziyaretinin Salı günü gerçekleşmeyeceğini söyledi. ABD-İran görüşmelerine ilişkin belirsizlik sürerken bu durum Kanada dolarını destekledi; çünkü Kanada önemli bir petrol ihracatçısı ve ham petrol fiyatlarındaki artış genellikle para birimini güçlendirir.

ABD perakende verileri (hanehalkının mağaza ve internet üzerinden yaptığı harcamalar) ABD dolarına destek verdi. ABD Perakende Satışları Mart ayında aylık bazda %1,7 arttı; Şubat ayındaki %0,7’lik artışın (önceki %0,6’dan yukarı revize edildi—yani geçmiş veri güncellendi) ardından geldi ve %1,4 beklentisini aştı.

Yıllık bazda Perakende Satışlar Mart’ta %4,0 yükseldi. Bu oran, Şubat’ta kaydedilen %4,0 ile aynı kaldı.

Döviz piyasalarında klasik bir çekişme görülüyor: ABD’den gelen güçlü temel veriler (ekonomi göstergeleri) ile Kanada dolarını öne çıkaran jeopolitik riskler karşı karşıya. Mart ayına ait güçlü perakende satış verisi, ABD ekonomisinin hız kesmediğine işaret ediyor; bu da normalde ABD dolarını destekler. Ancak Hürmüz Boğazı’ndaki süren abluka, ham petrolü yüksek tutuyor ve bu durum Kanada dolarına (piyasa jargonunda “loonie”) doğrudan yarıyor.

Opsiyonlar ve Oynaklık

Petrol cephesi kritik. WTI ham petrol (ABD tipi referans ham petrol) kısa süre önce varil başına 95 doların üzerine çıktı; bu seviye geçen yılın sonundan beri görülmemişti. Geçen haftaki EIA raporu (ABD Enerji Enformasyon İdaresi’nin stok verisi), 3 milyon varilin üzerinde sürpriz stok düşüşü (envanter azalması) gösterdi; bu, beklentiden çok daha büyük bir gerileme ve Orta Doğu gerilimi nedeniyle arzın sıkılaştığına işaret ediyor. Bu da Kanada doları için güçlü bir destek rüzgârı (olumlu etki) yaratıyor.

Diğer tarafta, ABD Merkez Bankası (Fed) perakende satışlardaki yıllık %4,0’lık artışı yakından izleyecek. Ay başındaki güçlü istihdam verisinin ardından, bu tablo yakın vadede faiz indirimi olasılığını azaltıyor ve daha “şahin” bir duruşa (enflasyonu kontrol etmek için faizleri yüksek tutma eğilimi) kapıyı açık bırakıyor. Bu temel güç, USD/CAD paritesinde 1,3600 civarında bir taban (aşağı yönü sınırlayan seviye) oluşturuyor.

Bu belirsizlik nedeniyle USD/CAD opsiyonlarında ima edilen oynaklık (opsiyon fiyatlarına yansıyan, piyasanın beklediği dalgalanma) yükselmeye başladı; 1 ay vadeli sözleşmelerde son dönemde %8,5’in üzerine çıktı. Türev ürün işlemi yapanlar için bu, yön fark etmeksizin güçlü bir fiyat hareketinden kazanç hedefleyen stratejilerin cazip olabileceğine işaret ediyor. Haziran vadeli opsiyonlarla uzun straddle veya strangle (biri aynı kullanım fiyatlı, diğeri farklı kullanım fiyatlı alım+satım opsiyonu kombinasyonları; büyük hareket beklenir, yön belirsizdir) kurmak, petrol şoku veya ABD verilerinin mevcut banttan kopuş yaratması halinde fırsat sunabilir.

Yönlü beklentisi olanlar için opsiyonlarla sınırlı riskle (zararın baştan belli olması) pozisyon almak mümkün. Jeopolitik kaynaklı “petrol primi”nin (risk nedeniyle fiyata eklenen pay) daha da artacağı düşünülüyorsa, “out-of-the-money” CAD alım opsiyonu (kullanım fiyatı mevcut seviyeden uzakta; daha ucuz ama gerçekleşmesi için daha büyük hareket isteyen opsiyon) almak, USD/CAD’de düşüşe düşük maliyetle pozisyon alma yolu olabilir. Buna karşılık ABD’deki ekonomik gücün ağır basacağını düşünenler, CAD alım opsiyonu spread’i satmayı (farklı kullanım fiyatlarında iki opsiyonla kurulan strateji; prim toplar, olası kaybı sınırlar) değerlendirebilir.

Geçmişe bakıldığında, benzer bir görünüm 2025 yazında gerilim ilk tırmandığında da görülmüştü; ancak küresel yavaşlama endişeleri etkiyi sınırlamıştı. Bugünkü ortam farklı; çünkü ABD ekonomisinin temel gücü daha net. Bu nedenle sert bir hareket olasılığına hazırlıklı olmak ve geçmişteki ilişkilerin (korelasyonların) birebir işleyeceğini varsaymamak gerekir.